沪港通催热QFII QDII额度使用不足

　　【摘要】近期以来，沪港通一直都备受市场的关注，在沪港通的影响下，很多外资都开始奔向A股市场。然而，在海外寻觅投资机会的QDII却依然坐在冷板凳上，备受人们的关注。

　　据笔者了解，那些手握QDII投资额度的基金公司，其大多数额度还未用完，并且自2012年以来，没有一家基金公司申请过QDII的投资额度。

　　在众多从事海外业务的基金人士看来，除非海外市场展示出明显的赚钱效应，不然短期QDII难以翻身。此外，高净值客户借道专户形式出海的投资需求呈现缓慢增长。

　　QDII额度使用不足
　　自4月份沪港通消息传出后，蓝筹股的投资价值渐被拾起。随着提前演练拉开序幕，低估值蓝筹迅速修复，港股中的投资机遇也逐渐被提及。然而，自首批基金公司出海的产品受挫后，尽管QDII的团队新成员不断增加，其规模仍裹足不前，甚至不断倒退。
　　近日，申万证券研究所总经理陈晓升对外表示，从基金公司实际使用的QDII的额度来看，外管局给所有基金公司的QDII额度是1200亿元左右，但实际上使用的额度只有500亿元，使用率只有35%。由此看来，国内的海外投资需求，似乎没有那么大。
　　从笔者对基金公司的采访来看，陈晓升所言得到印证，有些基金公司的QDII额度还剩一半以上。
　　一家规模较大的基金公司相关业务人员向笔者表示：“由于公司QDII业务起步较晚，以前我们有10亿美元的额度，后来剩得比较多，外管局定期进行调整时，就减少了一些，现在额度只有几亿美元，目前都还剩。现在外管局的政策比较灵活，就是多收少补。”
　　沪上某基金公司负责海外业务投资人士则向笔者坦言：“我们公司的QDII额度只使用了不到1/2，业内普遍情况应该使用比例在1/3至1/2。”
　　“之前那批QDII销售前，基金公司申请的额度在7亿~10亿美元，结果5亿元人民币都没有卖到，额度大部分都闲置了。”一位拥有多年海外投资经验的QDII基金经理直言。
　　根据外管局发布的信息显示，截至2014年7月30日，QDII投资额度总计达到了807.93亿美元，其中32家基金公司合计拿到了255亿美元，平均每家基金公司的额度近8亿美元。其中，嘉实基金、上投摩根基金名下的额度最高，均为35亿美元；华夏基金和南方基金的额度都分别为33亿美元，易方达基金为20亿美元。这五家基金公司的QDII投资额度总计达到了156亿美元，占总数的六成。
　　此外，相关资料也显示，自2011年12月融通基金获批QDII投资额度后，再也没有新基金公司申请获批该项投资额度。

　　专户形式有望成主流
　　事实上，基金公司旗下的QDII投资额度，主要用于公募QDII产品本身和满足高净值客户海外资产配置的需求，而上述两大块业务短期内都难以有快速发展。
　　自2007年9月南方全球配置成为首只出海的QDII基金，至今QDII团队已扩容至109只。2008年金融危机时QDII出师不利，尽管后期以黄金、石油等为主的主题类投资为QDII提供了赚钱的机遇，投资者也依旧不买账。即使今年以来，以美国房地产为主题的投资和港股市场的不错表现，仍难阻止QDII基金缩水。
　　来自同花顺的统计数据显示，扣除2014年新成立的4只分级基金外，QDII的资产规模从去年底的818.45亿份，进一步降至今年上半年的710.45亿份。成立于去年6月中旬的工银标普全球自然资源指数（QDII-LOF），截至今年6月30日，规模只有0.023亿份，成为最“弱小”的QDII基金，此外还有31只QDII基金资产规模不足5000万元。
　　“现在QDII基金很难推动，就是走渠道人家也不愿意接。加上基金公司自身的研究能力有限，只能发行一些指数化产品，满足部分投资者的配置需求。”上述海外业务负责人表示。
　　对于高净值客户出海投资通道的专户业务，基金公司有关人士也表示，这一块业务拓展也不容易，但在未来仍具有潜力。
　　“QDII投资额度在专户这一块使用的比例有所上升，未来有望成为主流形式。我们目前规模仅几亿元，主要是起步晚，今年才刚刚开始。相对于公募散户，一些熟悉海外市场的高净值客户，对海外股票市场可能更了解。我们接受的专户基本上都是直接投资海外股票市场，主要范围集中在港股和美股。就单个专户的规模而言，小的在几千万元，大的基本上也就一两亿元。”前述相关业务负责人告诉笔者。
　　华南某基金公司人士也表示：“公司也有几个专户产品，主要是高净值客户借道投资海外黄金市场。QDII走专户市场还是有潜力的，资金集中、和客户沟通成本比较低，如果能和银行合作进行高净值客户专户投资倒是不错的选择，市场依然需要培育的过程。”

　　美股市场仍具吸引力
　　事实上，主题QDII的产品日渐增多，黄金、地产、奢侈品消费、油气等资源行业都有所涉及。不过，不少公募基金QDII的布局依然集中在美股和港股市场，尤其是前者。
　　不过，有基金公司海外业务人士指出，目前海外股票市场有较好表现的就是美股市场，亚洲的印尼市场也还不错，欧洲市场仍旧不稳定，预计QDII要想进入投资者视野，需要等美国和欧洲的经济展现出良好的复苏势头，未来才会有所发展。
　　陈晓升也同时指出，相比较而言，美国市场整个财富的30%是投资海外；日本市场更高，比例达到40%到。
　　“相比较而言，今年港股市场和美股市场都出现了不同程度上涨，我最看好的依然是美股市场中的科技股。”前述QDII基金经理表示。
　　对于海外市场的未来表现，广发基金邱炜也指出，从宏观上看美国连续两个月的就业市场非常好，通胀有加速上行的迹象，反映在投资上便是经济驱动力较强。在美联储继续维持资金宽松的情况下，美国房地产、医疗、科技行业引领实体经济持续复苏，新的经济模式和创新能力增强了纳指活力。

　　慧择提示：综上可知，沪港通催热QFII，基金公司QDII额度半数仍闲置，其中，专户形式有望成主流。在沪港通的带动下，美股市场仍具吸引力，有意投资者可以关注一下，不过，投资需谨慎。