民营资本投“保”动机引质疑 低成本吸金不成立

　　【摘要】近几年来，我国各路资本对于保险业投资非常重视，其中主要是民营资本。但是民营资本投资保险业备受投“保”动机不纯的质疑。那么民营资本为何要投资保险业呢？投资保险业对民营资本有何益处呢？

　　投“保”动机引质疑
　　近年来，中国保险业寡头垄断的市场格局逐渐被打破，但嗷嗷待哺的中小保险公司仍不计其数。竞争之激烈程度，已很难再用简单的“白热化”来概括。
　　尽管如此，却无法阻止各路资本的蠢蠢欲动。一张有关待筹保险公司的新名单，近日流传于保险业高层圈。媒体人获悉，这些保险公司包括：易安财险 、京华人寿、华海财产、燕赵财险、爱心人寿、华农联合人寿、神州汽车保险等数十家。待筹主体增加的速度，远快于监管放行的节奏。
　　牌照尚未到手，已有高调招兵买马者。一家保险公司筹备组负责人私下告诉媒体人，由于一直没拿到牌照，股东已经换了几波，但前前后后基本以民营企业为主。越来越多的民营资本开始觊觎保险业的背景是，保监会此前发布了鼓励民间资本进入保险业的实施意见，与此同时过去严格的单一股东持股比例限制已适度被放宽。
　　为业内所熟知的是，民营资本投资保险公司的初衷，往往是看中保险的融资杠杆，将其视为低成本吸金通道，最终实现投资反哺实业的转身。
　　即便过程中难以为继，他们也想好了退路。一位民营资本家坦言，在牌照资源相对稀缺的国内保险业，保险股权虽然称不上香饽饽，但至少也能溢价出手。这显然有悖于长久以来保险公司经营“百年老店”的发展愿景，民营资本也因此备受投“保”动机不纯的质疑。

　　低成本吸金不成立
　　快速且低成本吸金的特质，是保险公司被民营资本瞄上的驱动因子。然而，从现有的平台类保险公司经营实例来看，低成本吸金是个伪命题。
　　由于背后股东的背景，生命人寿、前海人寿等一批中小险企，被业界归类为“平台类保险公司”。他们更注重资本运作，因此对保费规模要求较高，相反对保险产品的利润价值要求不高。借助银行渠道，通过销售高收益、短期化为主的高现金价值保险产品，他们在过去三年间不断刷新着保费神话。
　　然而，二季度开始实施的银保新政，无疑将对平台类保险公司产生伤筋动骨的影响。这一新政倒逼保险公司在银保渠道提升保障型和长期型险种的销售比例，严控高现金价值保险不断高企的比重。对于高度依赖银保业务的平台类保险公司而言，此举将导致他们的保费收入出现“滑铁卢”。并非危言耸听，二季度以来的保费数据便是强有力的佐证，同比下滑幅度普遍超五成。
　　值得一提的是，如果找不到弥补保费下滑的方法和渠道，期限错配产生的风险就会加剧，现金流压力就会增加。这是因为高现金价值保险的产品期限较短，意味着给付及退保高峰的周期较短。但为了博取高收益，这些产品的保费收入都投资到长期资产项目上，很难在短期内有价值地变现，因此未来保费的变化对资金池投资的影响势必很大。业内人士预计，银保新政的威慑力将在下半年集中释放，平台类保险公司的压力将会更大。

　　慧择提示：综上所述可知，民营资本被疑投资保险业动机“不纯”。他们所构想的保险公司，不是奔着经营“百年老店”而去的，而是低成本吸金的资本运作平台，来实现投资反哺实业的转身。然而，从现有实例来看，这似乎是个伪命题。