经济增长质量改善才是股市长牛的核心所在

　　【摘要】近年来，随着社会经济的快速发展，股市的不断繁荣，很多追求高收益率的投资者都非常喜欢投资股市。近期，在经过强劲反弹之后，上周A股市场进入震荡整理，备受人们的关注。

　　接受新闻媒体者采访的私募人士大多持反弹继续的观点，认为本轮反弹的核心驱动因素，如流动性宽松、经济弱复苏、沪港通预期等没有发生改变，但也有部分人士认为，数量型增长不是股市走牛的根本驱动力，唯有质量效益型增长，才是A股市场长牛的基础。

　　从容投资策略分析师认为，经济增长质量改善才是股市长牛的核心所在。2012年底的那波大涨，市场最初预期的是经济触底弱复苏，但在春节前后发现，那场弱复苏原来是因为流动性宽松驱动的“伪复苏”后，经济增长质量并没有改善，反而在加杠杆的过程中趋于恶化，大盘股便一路掉头向下。而最近几个月经济数据回暖，原因是流动性宽松、政府的微刺激，这是已经被市场熟知的现状。而影响经济质量的因素，如实体企业融资利率、经济结构调整的进度等，目前仍然难言乐观。一些地方政府为了托底经济、实现经济增长目标，甚至有重回刺激老路的倾向。在7月31日的会议上，发改委表示要稳投资，加快重点领域建设和促进重点区域投资，这似乎意味着下半年基建投资会继续加码，基建投资对资金的渴求将居高不下，资金利率难有根本性的改善。所以，经济虽然好转，但带来的并没有过多惊喜。

　　上海一家私募基金公司投资总监也认为，三季度仍然看好，但是反弹在三季度末会告一段落，市场预测的经济恢复到了一定阶段，该反应的预期基本上已经得到反应，例如对沪港通的预期。而四季度主要反应对明年的预期，但2015年经济面临不确定性比今年还要大。例如，房地产限购已然放开，如果未来数月房产成交量不见上涨，银行会不会放开房地产信贷？那是否又回到了房地产主导经济发展的老路？这是不是与经济转型相悖？因此，今年四季度A股市场风险较大。

　　深圳攀成投资董事长郑晓浪表示，尽管质量效益型增长的确是A股市场持续走牛的核心驱动力，但本轮反弹最根本的动力，在于A股市场整体估值足够便宜，尤其是大盘蓝筹股。目前股指在2200点附近震荡整理，修正到位之后，反弹仍将持续。

　　深圳一家管理资金量约30亿元的私募基金公司投资总监向新闻媒体者表示，目前该公司整体仓位接近九成，重仓持有的是估值便宜的地产、保险、化工等大盘蓝筹股，以及移动医疗、智慧城市等新兴产业里估值相对合理的中小市值股票。

　　慧择提示：综上可知，正是由于市场经济的不断发展，才使得股市出现长牛的行情，所以，经济增长质量改善才是股市长牛的核心所在。在此，提醒一下广大投资者们，在投资时要根据市场的实际情况来进行投资。