方正信托股权转让一变再变 信托估值上升

　　【摘要】近年来，随着社会经济的发展，各行各业的繁荣，公司之间的股权收购情况时有发生。近日，据了解，中国高科本打算“收购”方正信托股权，却变成“竞购”，备受人们的关注。

　　原本准备以20亿元收购方正信托40%股份的中国高科，8月2日连发公告，声称终止原来的计划，改为拟使用不超过6亿元自有资金购买竞购控股股东方正集团手中方正信托12.5%的股权，并于8月4日复牌。

　　同时，公告显示，方正集团也舍弃定向转让的方式，而是准备通过公开挂牌对手中国12.5%的方正信托股份进行竞拍，底价为5.8亿元。

　　一变再变
　　这已是20个月内，方正系对方正信托股权转让开出的第三个方案。
　　2013年1月，方正证券宣布将联合方正和生投资有限公司共出资28.55亿元，收购方正集团所持有的方正信托70.01%股权。根据当时的《资产评估报告》，方正信托将在2013年、2014年、2015年分别实现净利润5.64亿元、6.53亿元和7.04亿元。后宣布该方案作罢，改为吞并民族证券。
　　今年2月，同为方正集团控股的中国高科宣布，筹划非公开发行股票，拟向公司控股股东方正集团购买其持有方正信托40%的股权，交易价格不高于20亿元。
　　这一计划，如今再度搁浅，中国高科给出的理由是“受政策因素影响，公司拟收购方正信托股权的重大资产重组事项的实施存在障碍”。

　　方正信托估值上升
　　虽然股权转让计划屡屡生变，但是方正信托的估值却已然升值不少。方正证券收购方案时，方正信托的整体估值为40.78亿元；中国高科第一次收购案中，对其估值为50亿。而今若以6亿元上限计算，方正信托的整体估值也为48亿，相比一年半前增值约17.7%。
　　一位中型信托公司负责对新闻媒体者表示，虽然信托行业已经进入了发展拐点，信托牌照的含金量明显下降。但是对于成熟的信托公司来说，每年稳定的增长的收入仍然相当可观。与其他资产不同，收购信托公司对于今后开展并购、投资也有很好的渠道价值。
　　也许，这一点正是中国高科看重的。以2013年方正信托实现的进利润7.02亿元计算，如果竞购成功，每年中国高科将获得不少于8700万元的进账。
　　近一两年来，受累于房地产调控，中国高科的业绩压力一直不小。在2013年年报发布会上，管理层几度表示正在谋划战略转型，以降低公司整体经营风险及提升持续盈利能力。
　　在此次收购说明会上，中国高科总裁郑明高也表示，此次收购方正信托12.5%的股权涉足金融行业，是公司向投资控股型上市公司转型的重要一步。

　　慧择提示：综上可知，方正信托股份转让再生变，导致中国高科“收购”变“竞购”，使得方正信托估值在不断上升。对于很多公司而言，收购信托公司对于今后开展并购或者投资等都会有好处。