公募基金对冲产品以相对价值为主要策略

　　【摘要】近年来，随着生活水平的提高以及投资理财观念的逐渐转变，越来越多的人开始进行投资理财，从而关注基金行业动态。这里就为您介绍基金公司发行对收益型公募产品的有关信息。

　　基金公司纷纷上报绝对收益产品
　　目前已经发行的绝对收益策略公募基金共有3只，第一只产品嘉实绝对收益在2013年12月6日成立，首次募集规模为21.5亿元，截至2014年6月30日的规模为26.3亿元；第二只产品嘉实对冲套利定期开放混合型发起式基金成立于2014年5月16日，首次募集规模19.5亿元；第三只产品工银瑞信绝对收益策略混合型发起式基金募集规模也达到了16.15亿元。对照2014年上半年股票型基金平均募集金额不到10亿元的水平，绝对收益策略基金显现出较好的募集效果。
　　目前来看，越来越多基金公司计划将对冲策略引入公募产品线。除了嘉实和工银瑞信之外，海富通、汇添富、华宝兴业、南方、新华等多家基金公司自2014年3月份以来均上报了绝对收益策略产品，采用的策略基本上都是通过股指期货对冲股票组合以获取Alpha收益，区别主要体现在股票组合构建上和股指期货的覆盖比例上。
　　从已经发行的产品及上报产品的名称可以看出，作为创新型产品，目前绝对收益策略产品均采用发起式模式。
　　值得一提的是，嘉实基金的两只产品在费率方面还进行了一定的创新，采用了固定管理费和附加管理费的模式，固定管理费为1%，低于股票型基金平均1.5%的水平，附加管理费采用“新高法模式”进行计提，计提基础为基金的绝对收益部分，提取比例为10%。这一创新收费模式在本质上接近于私募基金业界通行的业绩提成模式。

　　公募对冲产品以相对价值为主要策略
　　华泰证券金融产品研究中心报告指出，绝对收益策略基金在国内的出现有其必然性，近几年来我国宏观经济增速呈现逐步下滑态势，A股市场自2010年以来总体呈现震荡走低趋势。虽然近几年股票型基金平均收益率总体上跑赢了沪深300指数，但是除了在2013年由于中小盘股活跃带来的结构性牛市中取得较好的收益外，其余年份收益率都不能令投资者满意。
　　海外对冲基金常用的策略包括相对价值策略、宏观对冲策略、事件驱动策略、管理期货策略等，从目前上报的产品来看，国内公募对冲类产品以相对价值策略尤其是股票市场中性策略为主。对此，华泰证券报告指出，宏观对冲和事件驱动策略的运用要求相对较高，前者要求基金能够运用商品期货等多种衍生品、后者则对要求具备较为市场化的公司并购、重组环境。因此可以预计，在未来一段时间内，公募基金使用的绝对收益策略将主要集中在市场中性策略和相对价值策略方面。
　　数据显示，截至7月24日，嘉实绝对收益策略基金2013年12月6日成立以来的收益率为3.6%，嘉实对冲套利基金自5月16日成立以来的收益率则为0.9%。由于该类产品运作时间较短，其业绩表现还有待继续观察。

　　慧择提示：通过以上描述，我们可以得知，目前，已经有多家基金公司上报采用对冲策略的绝对收益型公募产品。而从目前上报的产品来看，公募对冲产品以相对价值为主要策略。