黄金合理价格为800美元 短期上涨不意外

　　【摘要】黄金做成的饰品是深受人们喜爱的一种物品，它价格昂贵。很多投资者都喜欢进行黄金投资。现在黄金价格有所上涨，这让很多投资者感到非常高兴。但是由研究表明，黄金价格不会上涨太多，只有800美元出头。下面就来了解一下具体情况。

　　美国杜克大学(Duke University)金融学教授Campbell Harvey是学术界金价方面研究的领军人物之一，他的研究显示黄金的合理价值只略高于800美元/盎司。他还认为金价重回2011年8月高点的几率是渺茫的，当时金价一度高达1929.2美元/盎司，较现在1320美元/盎司的水平高出600多美元。

　　18个月前，Harvey在美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)提出了一个黄金的估值模型，准确的预测到黄金被高估。在该模型中，黄金价格与CPI的比值以3.4为基准，超过这个水平黄金有可能下跌，低于此水平则有可能上涨。当前的CPI数值为237.1，金价与其的比值为5.6。

　　当然，Harvey教授也表示这绝不意味着金价现在就要跌，金价可能花费极长时间才能回到其合理价值，短期内上涨也不意外。不过眼前有一个重要的因素使得Harvey教授怀疑金价短期的上涨动能，那就是：美国国债收益率上升，债券价格下跌。Harvey指出，在过去的10年间，金价对国债收益率变化的反应非常敏感：收益率跌金价涨，收益率涨金价跌。所以在市场普遍看跌国债收益涨的时候，金价短期内恐怕多倾向于下跌。

　　那么，有人会问，黄金是传统的抗通胀工具，我们难道不应该把通胀因素考虑进去吗？

　　但根据Harvey教授报告的共同作者、前固定收益基金经理Claude Erb的观点，黄金抗通胀的能力严重依赖你持有的时间周期。在一个较短的时间周期中，黄金并不是非常可靠的抗通胀工具。只有在长周期中 - 至少要几十年的跨度里，黄金才能够较好的抵御通胀。根据市场最近的行为表现，Erb认为如果接下来几年里通胀和国债收益率同时上升，最有可能的结果是金价进一步走低。

　　慧择提示：根据上面描述可以知道，黄金的合理价格可能只有800美元出头。黄金价格应该不会有太大的变动了。专家表示，黄金价格超过一定的水平就有可能会下跌，低于这个水平就可能会上涨。黄金价格要回到合理价值。如果通胀上涨，黄金价格有可能会进一步下跌。