加息日期将来临 黄金价格持续下行

　　【摘要】作为中国人，都会对黄金有一种特殊的情感，因此在股市中，我们也比较关注黄金的行情。黄金行情近期由于受美联储加息预期的影响，不断出现下滑的趋势。十二月份加息渐渐来临，黄金的价格即将探底。

　　近期，欧美市场没有太多重要的经济数据出炉，而11月13日爆发的恐怖袭击事件对金融市场的影响也并没有外界预料的那么明显，现货黄金(1055.50, -0.70, -0.07%)因此承压下跌，至此金价已经录得连续5周下跌， 11月20日收报在1077.9美元/盎司。尽管市场解读美联储会议纪要谨慎偏鸽，但是美国CPI及初请数据向好给美元指数提供了足够的支撑。

　　市场资金流向方面，根据CFTC最新公布的持仓数据显示，在截至11月17日的一周里，对冲基金持有的COMEX市场黄金期货净多头寸较之前一周减少3.4万余手，至净多头3.4万手，净持仓连续第三周大幅下挫，并跌至8月中旬以来的最低水平。从历史经验来看，目前对冲基金的净多头持仓已经没有太大的下跌空间(过去两年的低位是2.4万手)，因此我们仍然维持本轮跌势已基本结束的观点。

　　实物投资需求面，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓在上周继续减仓1.19吨，截至11月20日为660.75吨。

　　虽然目前黄金价格已经经历了连续5周下跌，但我们可以看到的是，最近两周的跌幅明显缩窄，虽然盘中几度触及5年半以来的低点，美元指数也已经无限接近100点整数关口，但黄金下方的买盘支撑仍然比较明显，我们维持对金价已触及中期底部的观点不变。

　　对于美元指数的基本观点，我们认为当前应该已经位于高位，如果12月加息靴子确认落地，则美元升值的使命也基本已经完成。如果美元开始回头向下，黄金必然将因此受益。

　　最后回到近期行情本身，从对冲基金的持仓水平来看，我们认为短期空头对行情的打压已经告一段落，除非市场出现令人意外的变化(美国升息路径预期大幅快于预期)，否则金价已经非常接近中期底部(1050美元上下)，因此在外部筹码缺乏的情况下，金价在目前位置的下跌空间已经非常有限。

　　慧择提示：黄金的行情主要受美联储加息政策的影响，美联储加息是否实施，主要是靠美国的经济数据的支撑，从近期美国公布的数据显示，美国的各项生产都在有条不紊的恢复，这为加息提供更多的可能性。随着加息日期的来临，黄金的价格将维持下跌趋势。