吴庚辉：财产保险行业发展空间较大

　　【摘要】经过多年的发展，我国保险行业已经逐渐走向成熟，规模以及投资领域也在不断地扩大。保险公司正向着更加健康的方式转型，但过程中依旧免不了有问题出现。保德信金融集团全球战略与策划副总裁、北美精算师协会董事会成员吴庚辉对此做了相关回答。

　　保险行业不能仅靠高现价产品冲规模
　　问题：目前不少保险公司热衷推出短期高收益理财型产品，这些高现金价值产品虽然可提升保费但保障程度较低，同时也对保险资产负债期限错配带来挑战，对这一现象您有何评价？
　　吴庚辉：我个人不太倾向赞同保险公司大规模推行高现金价值产品，当然各个公司经营目的不同，有些处于初期发展阶段需要实现规模效益的公司偏向于发行这些低利润的高现金价值产品。从精算角度来说发行高现金价值产品的费用较高，同时给投保人的保障要有一定竞争性，这样这类高现金价值产品要获得较高收益就得依靠投资，这意味着公司要投风险较高的项目以获得高回报。如果一个公司仅仅依靠发行短期高收益产品来扩大保费规模，其背后的运营风险就比较高，且略显背离保险的初衷。
　　保险公司目前面临的风险主要有包括利率市场和股票市场风险在内的市场风险以及客户行为风险等，对高现金价值产品来说，由于产品期限短，其面临的最主要就是市场风险。目前中国可投资的高利率产品不多，市场风险都集中在某一两个资产类别上，不分散投资是保险资管最大的忌讳和弊病之一，如果这一两个资产出问题将会产生连锁反应，甚至会造成行业性损失。
　　问题：近两年，国内保险资金的投资渠道不断放开，保险资金的收益率也有所提高，能否根据您的经验为国内保险资金的投资运作提供参考？
　　吴庚辉：从国际经验来看，保险资金投资方向比重较大的主是固定收益、上市公司债券等。按照久期匹配原则，我们对发展较为成熟的公司推荐以负债驱动资产的投资方式，根据负债的规模、特性、久期去投资，使资产和负债能够相匹配。
　　在固定收益领域，大部分保险公司将资产投向可投资级别而非高风险级别，比如根据穆迪评级，BBB以下属于高风险，投资这部分级别的资产占比一般不会超过7%到8%。此外，保险资金可将自有资金投到股票、另类产品，如私募资金、VC、权益类投资、房地产等。而综观国内，保险投资空间很大，但高收益项目质量参差不齐，主要集中在信托等，保险公司没有太多选择。

　　财产保险行业发展空间较大
　　问题：近年来财险公司的综合成本率不断高企，您觉得中国的财产保险行业还有发展空间吗？发展方向在哪？
　　吴庚辉：财险大多期限比较短，但是竞争激烈。财险主要以车险业务为主，本身发生的概率和理赔金额都不定，所以财险对资金的流动性要求非常高，需要充足准备金去应对理赔，这些是造成财险行业整个综合成本率比较高的原因。
　　但财险发展空间很大，这跟中国人口以及城镇化都有一定关系，从10年前80%人口在农村到现在城镇化率50%多，以及从国家基础建设角度来看，房屋、车等都不可或缺，所以车险仍有很大的发展空间。估计到2050年中国财险市场应该是现在的3倍，以后寿险和财险两方面会融合在一起，车、人、设施等方面的保障需求仍然很大。
　　问题：保险公司进来海外购买不动产的消息频频传出，在国际化的浪潮下，保险公司的海外投资将有什么趋势？
　　吴庚辉：从整个经济环境看，全球化无疑是大势所趋，当前中国去海外投资相对来说融资成本比较低，去海外买楼相对便宜。如果企业想到国外兼并，除融资成本较低外，资源也可共享，如公司缺少哪一领域就去寻找哪个领域，这些因素都是大公司走向国际化的最主要因素。保险行业有其特殊性，产品相对复杂，客户的认知度亟待加强，国际化是一个长期的过程，相比其他金融行业，发展机会还是蛮大，保险公司要秉承着开放的心态去迎接国际化。

　　慧择提示：通过以上描述，我们可以得知，保险行业不能仅靠高现价产品冲规模，面对市场风险以及客户行为风险等，保险公司要谨慎发展。此外，财险大多期限比较短，但是竞争激烈，财产保险行业的发展空间较大。