寿险业务总体触底回升 中小险企银保策略激进

　　【摘要】随着保险行业的发展，越来越多的保险公司不再关注保险产品的质量，一味追求效益，为了改变这一行业现状，自今年4月份《关于进一步规范商业银行代理保险业务销售行为的通知》、《关于规范高现金价值产品有关事项的通知》实施以来，各大保险公司开始潜下心来关注保费质量，提升新业务价值。

　　保险公司从短短两个月，从年初的“开门红翻天”到截至目前的“不断回调”，行业出现了较大改观。然而，业内普遍认为，行业触底回升的总体态势已基本确定。

　　寿险业务总体触底回升
　　今年前5个月，寿险公司原保险保费收入6662.43亿元，同比增幅从1月份的88.06%连月下跌至30.98%，但仍远高于去年同期5.88%的增幅，寿险保费增幅触底回升的总体态势基本确定。
　　四大上市险企数据显示，今年前5个月，中国人寿、平安寿险、太保寿险和新华保险保费收入分别为1667亿元、932亿元、507亿元和595亿元，同比分别增长7.55%、22.72%、11.98%和35.95%，新华保险和平安寿险的保费快速增长，但4家公司保费均较前4个月的保费增幅进一步回落。
　　从5月份单月保费来看，中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险的保费收入分别为189亿元、118亿元、70亿元和54亿元，同比增幅分别为-2.58%、10.51%、-16.56%和-7.61%，除了平安寿险保持正增长外，其他3家寿险公司保费均出现下降。而相对于4月份单月的下降趋势，其中，中国人寿和新华保险5月份有所好转，降幅最大的太保寿险则进一步下滑。
　　对此，兴业证券(601377,股吧)分析师张颖认为，5月份总体保费规模继续下降主要是受到银保渠道新政实施和高现金价值产品业务规范的影响，预计业务下滑主要体现在银保渠道，而个险渠道业务增长较为良好。
　　此外，根据保监会数据，今年前5个月，保险业赔款和给付支出2958.87亿元，同比增长19.30%，较1月份40.58%和去年同期31.13%的同比增幅均有所下降。其中，寿险业务给付1275.25亿元，同比增长23.15%，较1月份59.37%和去年同期40.7%的同比增幅均有所下降。根据近日下发至各地保监局及保险公司的当前保险业风险状况的分析及建议，预计在2015年寿险满期给付将达到又一峰值。

　　中小险企银保策略激进
　　面对寿险业务的回升趋势，申银万国研究表示，上半年保费增长超出我们和市场预期，新业务价值预计也较2013年显着提高，因而上调各公司2014年新业务价值增速预期，国寿、平安、太保、新华由此前的5%、15%、8%和5%分别上调至5%、20%、15%和10%。
　　申银万国认为，随着无风险利率的维持稳定及投资者对于风险的关注，寿险业销售环境已有所改善，预计今年前5个月中国人寿、平安寿险、太保寿险和新华保险的个险新单分别同比增长12%、20%、48%和40%，5月份单月预计分别增长35%、-5%、8%和-15%。同时，受银保新规和高现金价值产品规范影响，银保保费显着收窄，银保业务进入实质性转型期。预计今年前5个月，中国人寿、平安寿险、太保寿险和新华保险的银保新单保费分别增长40%、80%、0%和90%，银保期缴保费分别增长-3%、-35%、-15%和-25%。但受银保新规影响，二季度开始银保新单保费预计将出现80%左右的同比下滑。
　　值得注意的是，虽然大型保险公司开始关注银保渠道保费质量和价值转型，逐渐加大养老年金保险（附加重疾）类产品销售力度，提升银保渠道新业务价值，但是仍然有部分保险公司的银保策略还是比较激进。根据同业统计银保数据，5月份单月，银保保费规模排名前5位的分别是安邦保险、生命人寿、华夏人寿、前海人寿和泰康人寿。
　　值得一提的是，保监会数据显示，今年前5个月，华夏人寿保户投资款新增交费高达347.6亿元，排名第一，而原保险保费收入仅有14.4亿元，还不足其保户投资款新增交费规模的5%；生命人寿保户投资款新增交费也高达207.9亿元，排名第三，原保险保费收入仅为145.0亿元，低于其保户投资款新增交费。

　　产险综合成本有望下行
　　据中国汽车工业协会统计，今年前5个月，全国汽车销量为983.81万辆，同比增长8.97%；5月份单月汽车销量为191.12万辆，同比增长8.50%，环比下降4.64%，较4月有所回落。
　　汽车销量增幅的持续收窄在一定程度上影响了车险的销售情况。今年前5个月，产险公司原保险保费收入3103.18亿元，同比增幅从1月份的22.49%下跌至16.78%，略低于去年同期16.84%的同比增幅。
　　此外，产险业务中，交强险原保险保费收入588.65亿元，同比增长12.78%；农业保险原保险保费收入为101.79亿元，同比下降1.38%，降幅进一步扩大。
　　上市险企数据显示，今年前5个月，平安产险和太保产险分别实现保费574亿元和400亿元，同比分别增长28.58%和13.40%，增幅与前4个月基本持平。5月份单月，产险保费收入分别为112亿元和80亿元，单月同比增速分别为30.23%和13.25%，单月增速与4月份相比较为平稳。
　　针对上述情况，东方证券的研究报告指出，我国产险市场当前的问题并不在于保费增幅的变化，更为核心的变量在于价格。该报告预计，产险综合成本率有望在下半年迎来下行区间的拐点，行业综合成本率全年维持在100%以内。主要驱动包括市场化供需机制下，诸多亏损车险企业将退出行业，从而导致行业竞争趋缓；从政策面来看，下半年车险利率市场化有望放开试点；从技术支持方面来看，OBD车联网技术运用等也将有助于保险公司综合成本率的有效控制。

　　慧择提示：据有关内部人士分析，随着寿险业务总体触底回升，大型保险公司开始关注银保渠道保费质量和价值转型，但还有些中小险企银保策略不断激进。在此，提醒一下广大的投资者，在投资时一定要根据市场的行情来进行投资，切勿盲目投资。