中铁信托低调推TOT产品 或涉两次违规

　　【摘要】据中铁信托财富中心销售人员描述，TOT产品是一种资金池产品，只通过渠道卖，不上官网，最终投向仍为中铁信托的项目。其口中的渠道包括公司下设的财富中心及第三方理财机构。

　　低调的产品
　　不久前，理财周报新闻媒体者通过第三方理财渠道了解到，中铁信托最新发售的集合信托中包括一只小额产品，认购起点为50万元。但在其官网新推产品中并未找到相关信息。
　　随后理财周报新闻媒体者以投资者身份致电中铁信托财富管理中心询问，其销售人员表示：“50万元起的产品一直有售，最新的是"金丰1410期"集合资金信托。这个系列在官网上看不到产品信息，都是通过渠道发售，直销或者通过第三方卖，但是官网可查往期的成立和管理公告。”
　　该销售人员介绍，“金丰1410期”募资规模3000万元，产品推介期间尚无资金具体投向。
　　推介材料显示，该信托资金将采取包括但不限于债权、股权、权益等在内的一种或多种方式进行组合运用。投资标的主要涵盖基础设施建设项目、企业流动资金贷款、上市公司股权质押贷款、能源开发项目。
　　根据上述销售人员的说法，金丰1410实际是TOT产品，资金最终将投入中铁信托其他产品中。在信托成立时会明确具体投向，并随成立公告一同公布。
　　有中铁信托内部人士向理财周报新闻媒体者表示：“金丰系列自2010年成立，至今发行约300期，总规模在100亿左右，每期募资规模3000万-5000万元不等。
　　然而，在中铁信托产品信息披露中公示的金丰系列产品只有10个，其中仅对2个产品的资金投向进行披露。
　　TOT即投向信托的信托，信托公司资金池产品设计成TOT形式的不在少数。但业内人士对于中铁信托金丰系列是否形成资金池，则看法不一。
　　多位信托公司高层均认为，判断资金池产品关键在于是否有借短贷长产生的期限错配，也就是将短期资金投入长期限融资中。如果仅是投向不定，则并非完全意义上的资金池产品。金丰系列的续存期限都为24个月，这是大部分信托计划不会超过的。
　　一位华北地区信托公司高层还补充道：“同时还需要看TOT项目运作情况，如果募资完成后资金立即投下去，两者的期限也相当，就不能算作资金池。”
　　但实际上，在金丰系列产品中，仅“金丰1327期”成立之初即公布资金使用情况，即用信托资金中2891万元购买上海中房金谊广场装修项目C类信托收益权，463万元购买优债1343期A类收益权，136万元购买优债1349期信托收益权。这三个信托产品均为中铁信托产品，期限都在24个月。
　　“未公布投向的产品占大多数，信息不透明会给违规操作创造条件，不排除用资金来应急等情况。”一位信托业分析师称，“但整体来看，TOT产品主要投向已有信托产品，相对于其他投资范围更宽泛的资金池来说风险较小。”
　　上述内部人士对此解释，未公布投向的产品，资金有可能投入公司的单一资金信托，这部分没有详细披露。

　　或涉两次违规
　　“金丰”系列只是中铁信托同类产品的一个部分，类似的还包括“睿智”、“聚利”、“聚金”等。
　　公开资料显示，不同系列根据所投项目类型差异由不同部门管理，分属投资银行部、证券投资部、房地产部、资产管理部，投资起点都是50万，续存期限均为24个月，项目的推介材料也基本一致。
　　而其在起投金额，以及投向的其他信托计划参与者人数上或涉及违规。
　　一位接近中铁信托的人士向理财周报新闻媒体者坦言，公司有的项目规模太大，根据规定集合信托计划中300万元以下投资者不能超过50个，300万以上投资者又相对少，通过设“小信托”的方式，扩大小额投资者参与人数，能够更快募集资金。
　　“这可能突破了监管层的份数规定。下设多个小规模信托投入到大规模信托中，如果小信托以300万元以下的小单居多，最后大信托实际募资中300万元以下的认购份数超过50个，相当于变相违规。”前述信托公司高层表示。
　　“而对于50万起的认购金额，一定是违反监管的。”
　　《信托公司集合资金信托计划管理办法中》规定，信托投资者应满足，投资最低金额不少于100万元；认购时超过100万元，且能提供相关财产证明；个人收入最近三年年均超过20万元或夫妻双方合计收入最近三年均超过30万元，且能提供相关收入证明，三条中的一条。
　　在实际信托产品认购中，极少有需要客户提供财产证明，以最低金额100万元早已是信托公司之间的心照不宣的规定。
　　“中铁信托在产品设计时用监管规定打了擦边球，因为管理办法中描述三个条件满足条件之一即可，则不一定要以投资金额不少于100万元为准，如果满足收入证明也是可以的。”前述分析师称。
　　但在理财周报新闻媒体者向销售人员询问金丰1410期的详细认购事宜时候，其只提及签约与打款，并未表示需要提供收入或财产证明。
　　而金丰系列以前发行的产品中，50万元以下同样可以认购，资金递增单位为1万元，这就吸引了更多小额投资者参与。
　　上述接近中铁信托人士还透露，2014年不少TOT产品都投向中铁系统内公司的融资项目，这部分产品主要通过内部员工募资，相当于为内部人员设置，极少数募资不足的情况下才会流入其他渠道销售。最近中铁二局、中铁五局都有类似融资。

　　慧择提示：据有关人员表示，中铁信托最新发售的50万元起的"集合资金信托产品一直有售，其在起投金额上已经违反信托业监管规定，而该类产品最终投向的其他信托计划，也可能因突破份数而涉及违规。