债券现在仍比蓝筹股更有利

　　【摘要】众所周知，经济越好，债券走势就越差，经济越坏，债券走势就越好，这一点是与股票相反的，为什么债券走势与经济发展呈相反的方向？原因是，经济越差，通货膨胀的压力就小，那么债券走势就会越好。近期，央行为了缓解经济下滑而采取货币宽松政策，很显然，这不是债券投资者想要看到。

　　从这个角度来说，当前的国内债券市场无疑处在一个非常有利的态势中。因为2014年的经济形势都不会是轻松的一年。更严重的是，未来一旦房地产市场下挫，那么很多行业的景气度都会连带下跌。另外3个因素则会从侧面保证这种因为经济下滑导致的债券牛市不会马上结束，这就是仍处于低位的CPI、央行尚未大规模放宽的货币政策、被2013年中的钱荒推至历史高位且尚未完全回落的债券收益率。

　　与2008年不同，央行对本轮经济下滑保持了非常克制的姿态，这也就使其未来对货币政策能够放宽的空间更大。而债券收益率达到历史高点后，现在仍然没有完全回落，银行间10年期国债、AA级企业债的收益率分别为4.15%、6.74%，都处在历史最高区间。

　　但是，有一个现象的出现导致2014年的债券市场注定有些不同，即投资者必须考虑违约风险的问题。如果说以前投资者只依靠购买高收益企业债就能获得更高的收益，在超日债公开违约之后，事情就变得复杂起来，低资质信用类债券的投资者必须考虑3个新的问题：投资组合是否足够分散，以保证不受到单一违约事件太大的影响？低资质信用债券的利差是否能够覆盖潜在的违约率？市场对风险的厌恶，是否会推升低资质信用债的整体收益率水平？

　　不过总体来说，现在的债券仍然比蓝筹股站在一个相对于自身更有利的位置上，即不论潜在收益的大小，都是债券市场上升的概率更大。如果说小公司的股票面临着基本面向下、估值偏高的情况，而蓝筹股面临着基本面不佳、但估值很低的情况，那么债券的情况则达到最优，即基本面向上（走坏的经济和巨大的潜在货币政策放宽空间）、估值很低（收益率处在历史较高区间内）。除去潜在个券的信用风险，我们很难找到比它更高的投资品。

　　慧择提示：综上可知，2014年的债券市场注定有些不同，因此，债券投资者必须考虑违约风险的问题，要提前做好准备，在此，提醒一下更大的投资者在投资时一定要根据自己的实际情况和需求来投资，切勿盲目投资。