欧债危机以来 欧元上涨动力不足

　　【摘要】近期，欧元区经济数据反映出可能出台购买国债、降息等宽松政策，让人们不禁开始怀疑强势欧元还能坚持多久。欧债危机以来，欧元上涨动力不足，急需出台货币宽松政策，从而将整体政策维持在尽量宽松的水平，以阻止通胀率降至过低水平。

　　数据显示，欧元区3月消费者物价指数(CPI)初值年率升幅已经回落至0.5%，进一步偏离欧洲央行略低于2%的通胀目标，意味着欧元区所面临的通缩风险越来越大。面对欧洲央行不断释放的宽松政策的信号，持续一年多的强势欧元上涨或将遭遇重大阻力。

　　欧元上涨动力不足
　　从近几年的表现来看，欧元可谓“成也欧债危机，败也欧债危机”。但经历了15%涨幅之后，市场对于欧元能走多远产生了诸多疑问。
　　2009年欧洲债务危机爆发，引起欧元对美元汇率开始下跌。2010年4月，欧元区启动首次救援机制，欧元对美元汇率触底反弹。2011年6月至2012年8月，受来自希腊的负面影响，欧元对美元汇率开始新一轮的下跌。自2012年8月欧洲央行推出新购债计划，逐渐挽回市场对欧元区的信心，总体上看，欧元近2年的走势基本上可以用稳步攀升来形容，欧元对美元汇率上涨了13.4%。
　　事实上，从2013年以来，欧元对美元的强势上涨已经缺乏真正的支撑。与美国经济的强劲复苏相比，欧洲经济虽然出现了复苏苗头，但相对动力不足。在欧债危机开始有所好转时，原来因恐慌而流出欧洲的资金回流，即从原来的超低配置恢复到正常配置，支持了欧元的上涨。但2014年美国经济的复苏更加强劲，美联储开始坚定地退出QE，美国经济逐渐走出金融危机的阴影。
　　从几大经济区的对比来看，美国和日本在应对危机时都采取了量化宽松货币政策和负利率政策，以提高产业竞争力，推高股市以刺激消费。日元贬值和美元低估，也有利于日本和美国企业在国际市场上获得更多份额。
　　同时，中国经济增长进入减速期，也对欧洲经济带来不利影响。所以，欧洲央行如果通过采取措施让欧元主动贬值，也是增强欧洲企业国际竞争力的有效方法，帮助欧洲经济走出低迷。
　　尽管欧洲经济复苏相对缓慢，但目前已经完全走出欧债危机的阴影。4月10日，希腊自债务危机接受救助的四年之后，重回债券市场。其成功发行30亿欧元5年期国债，最终收益率4.95%，超额认购达7倍，远超市场预期，而其他“欧猪国家”也相继重回了国际债券市场。

　　慧择提示：通过以上信息我们可以知道，欧债危机以来，欧元上涨动力不足，急需出台货币宽松政策，从而将整体政策维持在尽量宽松的水平，以阻止通胀率降至过低水平。