预披露制度有望重构资本市场生态

　　【摘要】我们从目前可以看到，预披露制度带来的影响已经开始显现。随着包括“受理即披露”的预披露制度在内的新股发行改革措施实施，将对以往资本市场生态环境带来重要影响，甚至重新架构资本市场生态格局。

　　预披露工作正紧锣密鼓的进行。昨日，预披露名单再添32名“新丁”，加上此前十一批披露的241家，目前已有273家企业披露了招股说明书。市场人士表示，从证监会发布新股发行体制改革意见以来，预披露制度就被放在首要环节，它将成为提升上市公司信息披露的重要抓手和环节，此前“挤牙膏”、“闯关”式的披露将大大减少。

　　或将重构资本市场生态
　　作为信息披露义务的第一责任人，拟上市公司招股说明书申报稿正式受理后，即在中国证监会网站披露，期间，允许一次修改。根据相关规定，审核过程中，若发现实质性差异的，监管部门将中止审核，严重违规的还将被稽查立案，甚至追究相关当事人责任。
　　赵欢表示，这一规定的震慑作用不言而喻，再加之预披露期间公众、媒体的举报等，拟上市公司将深处一个严格市场环境中。因此，拟上市公司的招股说明书将会呈现一个真实的企业，信息披露质量将大大提高。
　　作为拟上市公司的辅导机构，券商等中介机构也要归位尽责。
　　在银泰证券总部资深投资顾问郑虹看来，预披露制度将大大遏制中介机构突击申报、闯关申报等情况发生的可能 。由于预披露制度的实施，从申报文件一经挂网，券商等中介机构将承担法律责任。
　　而对于投资者而言，预披露制度的实施，也为他们提供了研究拟上市公司的招股书的时间和空间。
　　郑虹建议，投资者在“打新”或“炒新”前，应当认真阅读发行人公开披露的信息，自主做出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化导致的风险。
　　而对于监管部门而言，需要在政府职能转变的背景下，重新适应资本市场环境变化，加强事中事后监管， 为注册制改革打下良好基础，创造宽松的市场环境。
　　市场人士表示，随着新股发行进入常态化进程，包括“受理即披露”的预披露制度在内的新股发行改革措施逐渐实施，这些举措将为注册制改革创造积极的市场环境。
　　董登新认为，预披露制度属于信息披露制度中前段的监管，将是未来新股发行实行注册制的一个重要环节。
　　市场人士表示：“阳光是最好的消毒剂，晒得越久，越可辨明真假好坏，挤水分的效果正在显现。”

　　慧择提示：通过以上信息我们可以知道，随着包括“受理即披露”的预披露制度在内的新股发行改革措施实施，将对以往资本市场生态环境带来重要影响，甚至重新架构资本市场生态格局。