面对低仓位 防守反击是策略

　　【摘要】近日，北京金融街的一家咖啡馆老板反映整体仓位差不多砍去一半，从高峰时的12%降到现在的6%、7%。面对这种情况，企业该如何应对呢？

　　北京金融街的一家咖啡馆里，魏江嗓音低沉。“这两个月太难熬了，我们的整体仓位差不多砍去一半，从高峰时的12%降到现在的6%、7%。”这位在某中小型保险（和讯放心保）资管公司任职投资经理的年轻人显得颇为无奈。

　　“机构陷入从未有过的迷茫，既觉得盈利还会再来，又担心更大的风险。”某中型保险公司副总经理华扬（化名）坦言，“今年的市场很难做，低仓位、防守反击是我们的主要策略。”

　　防守反击
　　“这种市况下，我们的策略是侧重防守，伺机反击。”华扬说，“仓位最高时也没超过10%，大多数时间在10%以下，维持在7%、8%的水平。”
　　他强调，除非大盘出现10%以上的调整幅度，否则不会轻易发出加减仓指令，投资重点仍在债市。“一般情况下，保险资金80%以上都投向固定收益类资产，我们公司的比例在90%以上。”今年债市风险可能集中在信用债，一是由于利率市场化初期会推高资金价格，二是企业转型困难可能加剧违约风险。为此，他们对所投的债券信用评级、同类债券持有量、个券持有集中度均有明确要求，以规避“黑天鹅”事件的发生。
　　一家大型保险公司首席投资官表示，今年投资策略的重点是锁住固定收益，争取投资一些期限较长、有税收优惠的券种。比如，某些金融债免税10%以上，隐含的收益率非常高。而在股票市场，一直执行年初制定的投资策略——仓位较低，波动不大。
　　“至少在未来两三个月，投资还会很难熬。”魏江对成长股投资机会何时重现心中没底，但看多的信心并未动摇。“在改革驱动、结构转型下，传统周期股机会不大，而符合经济发展方向的、使人们工作生活更便利的产业以及大消费领域的成长股是主要机会所在。”
　　“实际上，现在是做研究、搞调研的好时期。”魏江希望趁调整检验一下依然持有或计划持有的成长股成色，再抓一些大的主题性投资机会，争取下半年有个好收成。
　　让他感觉心安的是，政府微刺激力度在加大，经济失速风险降低，下半年经济增速有望反弹。而资本市场上的一个积极信号是中国人寿拿出200亿元进行市场化托管招标，全年保守估计约有600亿元险资试水。“尽管增量资金有限，但对目前的市场来说是件好事。”

　　慧择提示：通过以上信息我们可以知道，华扬说，“面对以上情况，我们的策略是侧重防守，伺机反击。”