玻璃期货上市不到一年成交量骤跌 风险不容忽视

　　【摘要】作为一种复杂的金融衍生品，玻璃期货自2012年12月3日上市后就以其靓丽的业绩而备受投资者的青睐。而时至今日，玻璃期货日均成交量逾230万手,最高的一天达到460万手。为何在这不断短短的一年多时间内，玻璃期货由昔日的辉煌而导致今日的惨跌？参与玻璃期货究竟会面临哪些风险？
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　　“玻璃期货可以帮助企业规避现货价格大幅波动风险，尤其是在产能过剩、价格下跌的时候。”招金期货分析师孙启宏表示。

　　金晶科技有限公司期货部焦勇刚表示，如果玻璃生产企业不参与套期保值，那么在产能刚性不可调节的情况下，就只能面对亏损预期而束手无策。

　　孙启宏介绍说，玻璃生产企业可以现货价格、期货价格、成本价格来衡量何时入市。如果期货价格在成本价之上，就可以在期货市场卖出一部分。如果价格涨了，就相当于玻璃提前销售，只是便宜地卖掉。如果价格降了，期货上卖出的产品可以对冲生产经营风险。

　　我国绝大部分期货品种都可以通过单纯仓库或者仓库、厂库混合的方式交割,而玻璃因其不宜运输、原片不易储存等产品特性，是唯一只能由厂库交割的品种，即交割的产品必须由被指定为交割库的玻璃企业生产。“这意味着，被指定为交割库的玻璃生产企业，除了参与期货交易进行避险，还多出了一条销售渠道。”孙启宏表示。目前国内保持活跃度的玻璃交割库有13家,山东就占3家。

　　从绝对数值上看，玻璃期货的成交量和持仓量较上市初期均有较大减幅，行情火爆局面不再。这是孙启宏对目前玻璃期货市场的判断。

　　“究其原因，一个是随着玻璃期货上市时间的推移,市场炒新热情逐渐消退。”孙启宏表示。另外的原因被孙启宏归结为玻璃产品本身区域性、升贴水标准失衡等因素。

　　玻璃不宜运输、市场价格区域性强，这在期货市场上需要合理的升贴水来弥补。而目前期货合约在设计上存在不尽完善之处，尤其是升贴水标准的失衡，致使玻璃期货价格与现货市场呈现明显背离。大半年以来，期价长期低于现货价格，进而导致市场参与者总体趋少。

　　期现货价格背离严重造成玻璃期货一直处于空独市场，产业链上的卖方缺乏操作机会。市场人士担心，以这样的恶性循环长此以往，玻璃期货恐怕连做空都做不动了。

　　买方方面，虽然各个交割库的玻璃都要求符合国家标准，但因为国标与生产实际要求相比太宽泛，交割的玻璃难与买方企业生产需求相匹配。再加上长期期货贴水导致运输成本容易吃掉利润，买方只能做出在交割地销售的选择。而这又要求其必须在当地有销售渠道，对买方来讲也很难做到。此外，玻璃行业风险分布集中在上游，下游企业利润固定，没有参与期货交易的动力也是买方入场不积极的原因之一。

　　慧择提示：产能过剩、价格下跌以及法律法规的不健全都是导致玻璃期货投资风险大的原因所在，投资者要想降低风险最好在构建投资理财方案时搭配一份理财保险，不仅可以分散风险，同时还能够获得基础性保障。