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日本养老金反思养老钱投资：安稳未必安全
更新时间：2014-07-07 17:00
【摘要】据了解，日本有一家全世界最大的大公共退休金基金是众所周知的，而且这个大公共退休金基金每年的收入都不可小觑，甚至相当于一个国家一年的收入。比如，到今年三月底，大公共退休金基金GPIF总资产同比增长6%至120.4万亿日元，相当于一个西班牙的经济规模了.
2001年4月，日本政府开始对公共年金的管理体制进行大幅改革， 成立了GPIF.它生不逢时，日经指数自1989年12月以来的13年中一路下滑，到2003年6月，大约跌去了75%.结果GPIF2001年、2002年，累计亏损总额高达6.07万亿日元。严重亏损导致国民的不信任，2002年37%的国民年金参与者拒绝缴纳保险费，20-29岁的参与者中50%以上拒绝交纳保险费。
在次贷危机发生的2007年，日本养老金再度亏损5.84万亿日元，投资收益率为-6.41%.直到最近2年受益于日本股市的复苏，才开始收益转晴。GPIF在2012年空前收益11.22万亿日元，创下2001年基金成立以来的最佳年度表现，回报率10.23%.
然而好景不长。日本央行2013年4月推出超宽松货币政策以来，日本债券市场波动剧烈，持有日本国债高达六七成的GPIF遭遇黑天鹅。
GPIF长期远离大宗商品、黄金等另类投资。截至2013年3月底，GPIF资产配置59.6%在日本国债，14.05%在日本股票，9.44%在外国债券，11.91%在外国股票。2012年其国内债券收益仅增3.68%,而海外债券投资收益则高达18.30%.过度集中于本国债市，也难免遭遇类似今年二季度的系统性风险。
占比约10%的海外股票投资，此前一直以20个海外发达国家股市为主，2012年以来，才开始积极进军新兴国家股市，显得后知后觉。
在每年的基金投资组合中，债券投资中的60%以上和股票投资中的70%以上实施消极的投资战略，即采取模仿市场指数的投资行为。而在上一期我们介绍的加拿大养老金计划（CPP），其成功的原因之一恰恰是其积极主动的管理。
天弘基金依然认为，看似保守的策略未必真的会安全，GPIF重配国债、低配股票依然屡屡遭遇黑天鹅就是证明。
GPIF的故事告诉养老投资者：看似安稳的资产配置效果未必真安全。即便高达六七成的养老钱配置于风险、收益极低的国债，这部分资产带来的微薄收益也难敌占比10%-20%的股票巨亏。即便是求稳的养老投资，适度主动、积极的管理也不可或缺。对于缺乏主动管理能力的投资者，由基金经理代劳不失为上策。比如可投向灵活配置、股债配比最高为3:7的天弘安康养老基金，一劳永逸享受基金经理的专业判断和管理能力，点亮保守的养老金组合。
慧择提示：综上述可知，大公共退休金基金一直以来奉行安全保险的资产配置方式，不参加任何大宗商品、黄金等的另类投资。但是这种看似最安全的资产配置方式并没有能够保证大公共退休金基金长久不衰，所以这是我们要好好体会的。
2001年4月，日本政府开始对公共年金的管理体制进行大幅改革， 成立了GPIF.它生不逢时，日经指数自1989年12月以来的13年中一路下滑，到2003年6月，大约跌去了75%.结果GPIF2001年、2002年，累计亏损总额高达6.07万亿日元。严重亏损导致国民的不信任，2002年37%的国民年金参与者拒绝缴纳保险费，20-29岁的参与者中50%以上拒绝交纳保险费。
在次贷危机发生的2007年，日本养老金再度亏损5.84万亿日元，投资收益率为-6.41%.直到最近2年受益于日本股市的复苏，才开始收益转晴。GPIF在2012年空前收益11.22万亿日元，创下2001年基金成立以来的最佳年度表现，回报率10.23%.
然而好景不长。日本央行2013年4月推出超宽松货币政策以来，日本债券市场波动剧烈，持有日本国债高达六七成的GPIF遭遇黑天鹅。
GPIF长期远离大宗商品、黄金等另类投资。截至2013年3月底，GPIF资产配置59.6%在日本国债，14.05%在日本股票，9.44%在外国债券，11.91%在外国股票。2012年其国内债券收益仅增3.68%,而海外债券投资收益则高达18.30%.过度集中于本国债市，也难免遭遇类似今年二季度的系统性风险。
占比约10%的海外股票投资，此前一直以20个海外发达国家股市为主，2012年以来，才开始积极进军新兴国家股市，显得后知后觉。
在每年的基金投资组合中，债券投资中的60%以上和股票投资中的70%以上实施消极的投资战略，即采取模仿市场指数的投资行为。而在上一期我们介绍的加拿大养老金计划（CPP），其成功的原因之一恰恰是其积极主动的管理。
天弘基金依然认为，看似保守的策略未必真的会安全，GPIF重配国债、低配股票依然屡屡遭遇黑天鹅就是证明。
GPIF的故事告诉养老投资者：看似安稳的资产配置效果未必真安全。即便高达六七成的养老钱配置于风险、收益极低的国债，这部分资产带来的微薄收益也难敌占比10%-20%的股票巨亏。即便是求稳的养老投资，适度主动、积极的管理也不可或缺。对于缺乏主动管理能力的投资者，由基金经理代劳不失为上策。比如可投向灵活配置、股债配比最高为3:7的天弘安康养老基金，一劳永逸享受基金经理的专业判断和管理能力，点亮保守的养老金组合。
慧择提示：综上述可知，大公共退休金基金一直以来奉行安全保险的资产配置方式，不参加任何大宗商品、黄金等的另类投资。但是这种看似最安全的资产配置方式并没有能够保证大公共退休金基金长久不衰，所以这是我们要好好体会的。
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