保险资讯

风险级集合理财“假摔”背后的利益链

更新时间：2013-05-06 14:34

　　【摘要】作为理财大家庭中的一员，集合理财产品因为其种种优势，颇受当下人们的欢迎，因为产品种类的快速丰富，集合理财产品的成绩单变得更加多姿多彩起来。近期，一则有关于风险级集合理财“假摔”的事件，引起了大众的关注。

　　这里面，出道尚且还不满1年的各类分级产品是最为活跃的一个群落。
　　上海财汇统计数据显示，在今年3月，近一个月来收益为正的有323只，但涨幅都不大，其中仅广发多空杠杆看空份额收益超过10%，涨幅超过5%的有7只，其中除了东方红2号(展期)不是分级产品外，其他均为券商的分级产品。另一方面，有205只产品在近一个月内亏损，跌幅超过20%的有1一只，亏损超过10%的产品有4只，跌幅超过5%的有10只，跌幅最大的6只产品亦均为分级产品风险级。

　　宝鼎11期
　　金融创新最为直接的结果就是各种新型的产品层出不穷，券商理财近期发的新产品也主要是以创新的分级结构化产品为主。
　　然而，分级天生就是一把锋利无比的双刃剑。在短短数月之间，创新类集合理财产品就饱尝了其中的极其重口味的酸甜苦辣滋味。因为杠杆的介入，每一区间里面赚得最多的和亏得最多的均为分级产品，但相较于赢利的产品而言，亏损产品似乎更加惨烈。
　　申万旗下宝鼎11期是个中的一个极品。今年以来申银万国证券已经发了不少小集合产品，宝鼎11期就是其中的一只，而这只产品引人注目之处就是其在成立短短两个月的时间里，其B类的份额已经跌去了6成左右。
　　公开资料显示，申万宝鼎11期于今年2月初成立，是申万证券旗下的第一只分级集合理财产品。该产品净值下跌如此迅疾，在相当大程度上与其产品设计息息相关。
　　从产品设计上来看，宝鼎11期是混合型计划，存续期为3年，设有优先份额和劣后份额，两个份额之间比例为20:1。这意味着，该产品的初始杠杆可以达到21倍，比很多风险更低的分级债券型产品的都高出许多。
　　此外，不同于其他主流的优先份额，宝鼎11期优先份额按照合同最高年化收益可以达到15%，三年可以得到45%，而市场上无期限的分级股票型基金，其优先级收益最高不过7%左右，而前者几乎是后者的两倍。
　　优先份额的超高水平收益并不是免费的午餐。合同约定，劣后份额持有人仅以自己投资的份额为担保，如果产品整体净值规模能支付A份额的约定收益，剩余收入就归劣后份额持有人所有。而如果产品本身有亏损，那A份额也会有亏损的可能，换言之A份额本身已经不是完全意义上的低风险产品。
　　简单算一笔账，如果3年到期后，产品不涨不跌，则A份额持有人平分B份额的本金，以20:1的比例算，三年总收益不过5%；而如果宝鼎11号整体下跌了4.76%，则A份额刚刚保本；A份额要拿到合同约定的最大收益15%，则宝鼎11号整体三年到期总收益必须超过42.85%的收益；而当三年总收益超过47.62%，B份额才能获利。
　　对于B份额而言，最大的回报是，在超过47.62%后该产品每多赚1%，对B份额就是多20%的超高收益。
　　简单而言，宝鼎11期产品超刺激高杠杆意味着B级份额的炒高风险游戏：不是亏光本金，就是赚的盆满钵满(即使产品整体盈利超过40%，B份额依然会损失所有本金)。公开资料显示，该产品一共募集了4100万元，B份额为200万元，有2位投资者参与。
　　从净值走势上来看，宝鼎11期B类份额除了在刚刚成立的时候出现过上涨，其他大多数情况下是匀速下跌的，其原因在于，因为每日计算扣除对A份额利息，对B份额来说不赚钱都是亏本。
　　相反，该产品A份额现在净值每天都有所上升，如今净值已经有1.03元了，在申万证券旗下所有产品中排名第二。
　　需要注意的是，倘若整个产品没有投资收益进账，则B份额的本金很快消耗完毕，A份额亦不会有更多的收益。

　　海通赢信：A份额
　　高杠杆似乎已经成为这一轮券商产品创新的代名词。
　　与宝鼎11期不无类似，同为上海的券商海通证券旗下的海通赢信1期2期，亦践行了高杠杆的创新路线。
　　海通证券赢信分级系类均是混合型产品，且设计成高杠杆，初始最高杠杆倍数都设定在30倍，甚至高于宝鼎11期。从其成立规模来看，1期的杠杆比例为3：65，杠杆为22倍左右，2期的比例更高一些，为2:63，杠杆为32.5，这两只产品可以说是目前市场上杠杆比例最高的两只产品。
　　与宝鼎11期不同的是，海通赢信的两只产品存续期仅为半年，优先份额的约定收益也仅为5.1%，基本上是市场平均水平。
　　高杠杆与A份额并不夸张的收益要价，显然是B份额的业绩福音。对于B份额来说，若在半年内该产品整体收益能超过3%(年化6%)，就能获得非常不错的收益，如果整体能有7%的收益的话，则B份额持有人就能获得近100%的赢利，这样的收益推演显然十分诱人。
　　相对于B份额的持有人而言，该产品的设计对优先级持有人并不那么有利。
　　该产品优先级份额约定收益仅为5.1%，与普通债券型的分级产品高不了多少，却低于大多数股票型分级产品，若与宝鼎11期相比更是天壤之别。虽然存续期仅为半年，时间风险相对可控，但其理论上的风险并不比宝鼎11期A级份额低：由于产品杠杆更高，如果到期整体出现亏损，则到期之后其约定收益铁定泡汤，弄不好还要赔上本金(毕竟风险级份额在整个产品中只占很小一部分，管理人也不对优先级投资者的份额进行保证)。
　　与申万宝鼎11期不无类似，海通赢信1期和2期产品风险级净值几乎呈一条直线下跌趋势。不难设想，对这种超高杠杆产品而言，倘若其在二级市场投资，则市场的任何风吹草动都必然在其净值中得到数十倍的放大。而海通赢信1期和2期看似吓人的下跌直线，还只不过是支付了优先级的利息罢了。
　　无论申万宝鼎11期还是海通赢信系列，其惊人的高杠杆以及暂时看来风险级份额吓人的跌幅背后，其实可能另有玄机。
　　公开资料显示，申万宝鼎11期的投资范围包括传统集合理财产品通常的投资标的如国内依法发行的股票、上市公司非公开发行的股票(定向增发)、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券等，但更纳入了资产支持证券、中期票据、中小企业私募债，证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种。
　　慧择提示：综上所述，相关媒体数据显示，　　【摘要】作为理财大家庭中的一员，集合理财产品因为其种种优势，颇受当下人们的欢迎，因为产品种类的快速丰富，集合理财产品的成绩单变得更加多姿多彩起来。近期，一则有关于风险级集合理财“假摔”的事件，引起了大众的关注。
　　这里面，出道尚且还不满1年的各类分级产品是最为活跃的一个群落。
　　上海财汇统计数据显示，在今年3月，近一个月来收益为正的有323只，但涨幅都不大，其中仅广发多空杠杆看空份额收益超过10%，涨幅超过5%的有7只，其中除了东方红2号(展期)不是分级产品外，其他均为券商的分级产品。另一方面，有205只产品在近一个月内亏损，跌幅超过20%的有1一只，亏损超过10%的产品有4只，跌幅超过5%的有10只，跌幅最大的6只产品亦均为分级产品风险级。

　　宝鼎11期
　　金融创新最为直接的结果就是各种新型的产品层出不穷，券商理财近期发的新产品也主要是以创新的分级结构化产品为主。
　　然而，分级天生就是一把锋利无比的双刃剑。在短短数月之间，创新类集合理财产品就饱尝了其中的极其重口味的酸甜苦辣滋味。因为杠杆的介入，每一区间里面赚得最多的和亏得最多的均为分级产品，但相较于赢利的产品而言，亏损产品似乎更加惨烈。
　　申万旗下宝鼎11期是个中的一个极品。今年以来申银万国证券已经发了不少小集合产品，宝鼎11期就是其中的一只，而这只产品引人注目之处就是其在成立短短两个月的时间里，其B类的份额已经跌去了6成左右。
　　公开资料显示，申万宝鼎11期于今年2月初成立，是申万证券旗下的第一只分级集合理财产品。该产品净值下跌如此迅疾，在相当大程度上与其产品设计息息相关。
　　从产品设计上来看，宝鼎11期是混合型计划，存续期为3年，设有优先份额和劣后份额，两个份额之间比例为20:1。这意味着，该产品的初始杠杆可以达到21倍，比很多风险更低的分级债券型产品的都高出许多。
　　此外，不同于其他主流的优先份额，宝鼎11期优先份额按照合同最高年化收益可以达到15%，三年可以得到45%，而市场上无期限的分级股票型基金，其优先级收益最高不过7%左右，而前者几乎是后者的两倍。
　　优先份额的超高水平收益并不是免费的午餐。合同约定，劣后份额持有人仅以自己投资的份额为担保，如果产品整体净值规模能支付A份额的约定收益，剩余收入就归劣后份额持有人所有。而如果产品本身有亏损，那A份额也会有亏损的可能，换言之A份额本身已经不是完全意义上的低风险产品。
　　简单算一笔账，如果3年到期后，产品不涨不跌，则A份额持有人平分B份额的本金，以20:1的比例算，三年总收益不过5%；而如果宝鼎11号整体下跌了4.76%，则A份额刚刚保本；A份额要拿到合同约定的最大收益15%，则宝鼎11号整体三年到期总收益必须超过42.85%的收益；而当三年总收益超过47.62%，B份额才能获利。
　　对于B份额而言，最大的回报是，在超过47.62%后该产品每多赚1%，对B份额就是多20%的超高收益。
　　简单而言，宝鼎11期产品超刺激高杠杆意味着B级份额的炒高风险游戏：不是亏光本金，就是赚的盆满钵满(即使产品整体盈利超过40%，B份额依然会损失所有本金)。公开资料显示，该产品一共募集了4100万元，B份额为200万元，有2位投资者参与。
　　从净值走势上来看，宝鼎11期B类份额除了在刚刚成立的时候出现过上涨，其他大多数情况下是匀速下跌的，其原因在于，因为每日计算扣除对A份额利息，对B份额来说不赚钱都是亏本。
　　相反，该产品A份额现在净值每天都有所上升，如今净值已经有1.03元了，在申万证券旗下所有产品中排名第二。
　　需要注意的是，倘若整个产品没有投资收益进账，则B份额的本金很快消耗完毕，A份额亦不会有更多的收益。

　　海通赢信：A份额
　　高杠杆似乎已经成为这一轮券商产品创新的代名词。
　　与宝鼎11期不无类似，同为上海的券商海通证券旗下的海通赢信1期2期，亦践行了高杠杆的创新路线。
　　海通证券赢信分级系类均是混合型产品，且设计成高杠杆，初始最高杠杆倍数都设定在30倍，甚至高于宝鼎11期。从其成立规模来看，1期的杠杆比例为3：65，杠杆为22倍左右，2期的比例更高一些，为2:63，杠杆为32.5，这两只产品可以说是目前市场上杠杆比例最高的两只产品。
　　与宝鼎11期不同的是，海通赢信的两只产品存续期仅为半年，优先份额的约定收益也仅为5.1%，基本上是市场平均水平。
　　高杠杆与A份额并不夸张的收益要价，显然是B份额的业绩福音。对于B份额来说，若在半年内该产品整体收益能超过3%(年化6%)，就能获得非常不错的收益，如果整体能有7%的收益的话，则B份额持有人就能获得近100%的赢利，这样的收益推演显然十分诱人。
　　相对于B份额的持有人而言，该产品的设计对优先级持有人并不那么有利。
　　该产品优先级份额约定收益仅为5.1%，与普通债券型的分级产品高不了多少，却低于大多数股票型分级产品，若与宝鼎11期相比更是天壤之别。虽然存续期仅为半年，时间风险相对可控，但其理论上的风险并不比宝鼎11期A级份额低：由于产品杠杆更高，如果到期整体出现亏损，则到期之后其约定收益铁定泡汤，弄不好还要赔上本金(毕竟风险级份额在整个产品中只占很小一部分，管理人也不对优先级投资者的份额进行保证)。
　　与申万宝鼎11期不无类似，海通赢信1期和2期产品风险级净值几乎呈一条直线下跌趋势。不难设想，对这种超高杠杆产品而言，倘若其在二级市场投资，则市场的任何风吹草动都必然在其净值中得到数十倍的放大。而海通赢信1期和2期看似吓人的下跌直线，还只不过是支付了优先级的利息罢了。
　　无论申万宝鼎11期还是海通赢信系列，其惊人的高杠杆以及暂时看来风险级份额吓人的跌幅背后，其实可能另有玄机。
　　公开资料显示，申万宝鼎11期的投资范围包括传统集合理财产品通常的投资标的如国内依法发行的股票、上市公司非公开发行的股票(定向增发)、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券等，但更纳入了资产支持证券、中期票据、中小企业私募债，证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种。

　　慧择提示：综上所述，面对以上种种有关于集合理财产品的信息，小编建议广大投资者结合自己的经济情况，合理规划好自己的理财规划。

小青龙3号少儿重疾险

热门产品更多

精品文章更多