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投资国债会面临哪些风险
更新时间：2012-12-31 11:43
【摘要】国债虽然广受市场欢迎，看似毫无风险，但是由于受到市场波动以及利率变动的影响，投资国债多多少少还是会面临一些风险的。投资国债不能仅看国债发行规模的绝对值，还应对国债的各种风险作出合理的判断。
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第一，对国债负担率的考察
国债负担率指政府未清偿债务总额占同年GDP的比重。该指标反映政府债务存量的总规模，是衡量国债风险积累情况的基本指标。至1998年底，我国国债余额为7862.33亿元，加上未列入财政预算的为补充国有独资商业银行资本金而发行的2700亿元特别国债，总余额为10562.33亿元，当年国债负担率13.27%.虽然我国的债务负担率比国外发达国家低不少，如英国52.7%,意大利122.6%,但必须指出的是，西方工业化国家经济实力雄厚，国家财力集中度高，财政收入占GDP的比重一般为30%―40%,有的甚至超过50%.换句话说，西方发达国家的高债务是建立在雄厚的财政基础之上的，整个国家对债务的应债能力较强。而中国作为一个发展中国家，不仅经济发展与国外有相当大差距，而且国家财力集中程度低。1998年的预算内财政收入占GDP比重为12.4%,仅为一般发达国家财政收入水平的25%―33%,即使与发展中国家的平均水平相比，该指标也低1倍左右。因此，从总体上讲，我们对债务的承受能力相对弱。另外西方国家国债规模之所以达到今天这样高水平，是数百年发债历史，并经过世界大战等原因累计的结果，而我国超过13%的国债负担率是二十年来的积累，按目前的国债增长速度继续下去，我国会很快进入高负债率国家的行列。
第二，对财政赤字占同年GDP比重的考察
财政赤字占同年GDP比重，反映当年国债的净流量规模，表现为未清偿国债的增长额。1998年我国财政预算内账面赤字为960亿元，占当年GDP比重的1.2%,这一比例并不高，但须指出的是我国财政赤字的计算口径与国际通行的作法相比存在差异，主要是利息支出列支方式不同。西方国家一般是把利息支出纳入正常预算之内的，而我国目前是把它放在财政预算之外，与国债还本支出一起直接抵冲国债收入，国债收入与国债还本付息支出相抵后的余额才进入预算，作为弥补财政赤字的来源。因此，在进行国际比较时，应对我国财政赤字计算进行调整，1998年我国国债还本付息支出为2351亿元，其中利息支出约占26.5%利息支出总额约为623亿元，调整后的财政赤字总额约为1583亿元，占当年GDP比重1.99%,考虑到使赤字进一步扩大的其他因素，这一赤字水平仍然蕴含着一定的风险。
第三，对债务依存度的考察
国债依存度是国债发行收入占同年财政支出的比重，是财政支出依靠债务收入来安排的程度，是直接从财政角度衡量债务负担的指标。至今为止我国国债的发行只限于中央政府，地方政府是不能发行地方公债的。这样，在我国目前环境下，国债依存度这一经济指标对中央财政才有意义。目前，这一指标的国际公认警戒线为25%―35%左右。近年来，我国国债依存度提高速度非常之快，以中央财政支出计，1998年国债依存度为71.12%,而90年代中期西方发达国家国债依存度平均为12%,远远低于我国。中央债务依存度偏高是不争的事实，财政支出过分依赖债务收入，不仅在还本付息时，给财政带来越来越大的压力，而且万一经济和社会环境发生变化使国债的发行难以顺利实现，会使必要财政支出无法保证，国债的财政风险可能转化为政治风险。
第四，对偿债率的考察
国债偿债率是指一年的国债还本付息额与财政收入的比例关系。这是衡量政府偿债能力的指标，这一指标国际公认的安全线是8%―10%.债务是中央的债务，要依靠中央政府来偿还，中央政府不能直接从国民生产总值中偿还，而要从自己的财政收入中还本付息。西方发达国家国债的绝对规模比我们大，在GDP中的份额比我们高，而其偿债率却比我们低。归根到底是财政收入占GDP比重、特别是中央财政收入占GDP比例偏低。由此，国债偿债率连年高攀就不足为奇了。
慧择提示：以上为您分析的是国债发行的各种风险。如果没有把握可以抵御这些风险，您最好还是选择一些风险相对较小的投资产品。推荐慧择理财保险，让您的投资更加有保障。推荐慧择理财保险，仅供参考。
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国债负担率指政府未清偿债务总额占同年GDP的比重。该指标反映政府债务存量的总规模，是衡量国债风险积累情况的基本指标。至1998年底，我国国债余额为7862.33亿元，加上未列入财政预算的为补充国有独资商业银行资本金而发行的2700亿元特别国债，总余额为10562.33亿元，当年国债负担率13.27%.虽然我国的债务负担率比国外发达国家低不少，如英国52.7%,意大利122.6%,但必须指出的是，西方工业化国家经济实力雄厚，国家财力集中度高，财政收入占GDP的比重一般为30%―40%,有的甚至超过50%.换句话说，西方发达国家的高债务是建立在雄厚的财政基础之上的，整个国家对债务的应债能力较强。而中国作为一个发展中国家，不仅经济发展与国外有相当大差距，而且国家财力集中程度低。1998年的预算内财政收入占GDP比重为12.4%,仅为一般发达国家财政收入水平的25%―33%,即使与发展中国家的平均水平相比，该指标也低1倍左右。因此，从总体上讲，我们对债务的承受能力相对弱。另外西方国家国债规模之所以达到今天这样高水平，是数百年发债历史，并经过世界大战等原因累计的结果，而我国超过13%的国债负担率是二十年来的积累，按目前的国债增长速度继续下去，我国会很快进入高负债率国家的行列。
第二，对财政赤字占同年GDP比重的考察
财政赤字占同年GDP比重，反映当年国债的净流量规模，表现为未清偿国债的增长额。1998年我国财政预算内账面赤字为960亿元，占当年GDP比重的1.2%,这一比例并不高，但须指出的是我国财政赤字的计算口径与国际通行的作法相比存在差异，主要是利息支出列支方式不同。西方国家一般是把利息支出纳入正常预算之内的，而我国目前是把它放在财政预算之外，与国债还本支出一起直接抵冲国债收入，国债收入与国债还本付息支出相抵后的余额才进入预算，作为弥补财政赤字的来源。因此，在进行国际比较时，应对我国财政赤字计算进行调整，1998年我国国债还本付息支出为2351亿元，其中利息支出约占26.5%利息支出总额约为623亿元，调整后的财政赤字总额约为1583亿元，占当年GDP比重1.99%,考虑到使赤字进一步扩大的其他因素，这一赤字水平仍然蕴含着一定的风险。
第三，对债务依存度的考察
国债依存度是国债发行收入占同年财政支出的比重，是财政支出依靠债务收入来安排的程度，是直接从财政角度衡量债务负担的指标。至今为止我国国债的发行只限于中央政府，地方政府是不能发行地方公债的。这样，在我国目前环境下，国债依存度这一经济指标对中央财政才有意义。目前，这一指标的国际公认警戒线为25%―35%左右。近年来，我国国债依存度提高速度非常之快，以中央财政支出计，1998年国债依存度为71.12%,而90年代中期西方发达国家国债依存度平均为12%,远远低于我国。中央债务依存度偏高是不争的事实，财政支出过分依赖债务收入，不仅在还本付息时，给财政带来越来越大的压力，而且万一经济和社会环境发生变化使国债的发行难以顺利实现，会使必要财政支出无法保证，国债的财政风险可能转化为政治风险。
第四，对偿债率的考察
国债偿债率是指一年的国债还本付息额与财政收入的比例关系。这是衡量政府偿债能力的指标，这一指标国际公认的安全线是8%―10%.债务是中央的债务，要依靠中央政府来偿还，中央政府不能直接从国民生产总值中偿还，而要从自己的财政收入中还本付息。西方发达国家国债的绝对规模比我们大，在GDP中的份额比我们高，而其偿债率却比我们低。归根到底是财政收入占GDP比重、特别是中央财政收入占GDP比例偏低。由此，国债偿债率连年高攀就不足为奇了。
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