投资业不见起色

　　【摘要】投资业务不见起色，现在的股市处于低迷状态，其中的原因林林总总，借助发债来避免触碰偿付能力充足率的红线，以免业务发展受限，是保险公司唯一依靠的方式。
　　昨日，中国太保(20.20,-0.25,-1.22%)（601601.SH）发布公告称，其子公司太保寿险发行10年期次级定期债券已获保监会同意，募集规模不超过75亿元。
　　《第一财经日报(微博)》记者根据保监会记录统计，包括此次太保寿险，今年上半年保监会共批准了5家公司的次级债券发行计划，其中4家A股上市险企均位列其中，而5家合计募集资金规模上限达到655亿元。数据显示，这一规模已超过2011年全年578.5亿元的次级债融资规模，而2009年及2010年上述数字分别只有145亿元及200.5亿元。
　　其中，平安人寿(微博)及阳光财险于今年4月分别获批不超过90亿元及10亿元的次级定期债券；而中国人寿(17.70,-0.20,-1.12%)（601628.SH）和新华保险(27.46,-0.94,-3.31%)（601336.SH）则在同一天获保监会批准发行不超过380亿元及100亿元的次级债券。上述次级债券的期限分为10年期和15年期两种。
　　上市险企的公告显示，目前新华保险10年期的100亿元次级债券及中国人寿的首期10年期280亿元次级债券已募集完毕。
　　此外，除去次级定期债券，中国平安(微博)(41.48,-0.44,-1.05%)集团在今年5月获准发行总规模不超过260亿元的A股次级可转换公司债券。
　　保险公司频繁发债，与其走低的偿付能力充足率直接相关。此次获批发行不超过75亿元次级债的太保寿险，2011年年报显示，其去年年底的偿付能力充足率为187%，较2010年底的241%下降54个百分点。
　　而不止太保寿险一家偿付能力充足率呈下降趋势。除了太保之外，去年年底，几家上市险企的偿付能力充足率均令人担忧。
　　其中，中国平安去年年底的集团合并偿付能力充足率为166.7%，同比下降31.2个百分点；新华保险借助A+H股上市融资，偿付能力充足率有了长足的进度，但从绝对值来说，2011年底仍然只有155.95%，离150%的监管Ⅱ类标准一步之遥；中国人寿2011年底偿付能力充足率则为170.12%，较2010年底下降近42个百分点，这还是建立在其发行了300亿元次级债的基础上。
　　慧择提示：今年的资本市场相对于去年的行情并无多大起色，一位券商保险行业分析师说，保险公司频繁发债或许也表现了对未来资本市场依旧没有起色的预期，以备在未来弱市情况下保持资本充足。