强监管促险资规范运用

　　【摘要】近日，保监会修订发布《保险资金运用管理办法》，拟于4月1日起正式实施。业内专家表示，保监会此举旨在引导险资服务实体经济，同时进一步化解险资运用的潜在风险。随着监管对保险公司合规性要求的全方面提升，行业防范风险的能力将明显加强，相应的利好政策也会出台，有利于保险业长期健康发展。

　　1利好行业资产端发展

　　业界和市场对保险资金运用的持续关注，发端于此前资本市场上出现的险资举牌、宝万之争，对相关事件的规范和风控也成为《管理办法》的主要内容之一。

　　东方金诚国际信用评估有限公司金融业务部王丹表示，《管理办法》明确了保险资金独立运作的原则，规定了股东和集团公司不得违法违规干预险资运作，过去部分保险公司股东将险资视为自有资金，在资本市场上大肆扩张的行为将成为历史。

　　《管理办法》发布后，险资独立运作＋股权控股以自有资金收购的规定，贯彻了保监会“决不允许保险公司成为大股东提款机”的监管要求，保险公司将更专注于主业，险资收购热潮也将逐渐平息。

　　中泰证券分析师戴志峰认为，《管理办法》规定对于购置自用不动产、开展上市公司收购或从事对其他企业实现控股的股权投资，应使用自有资金，这是对此前利用保费进行上市公司野蛮举牌收购行为的明令禁止。

　　对外经贸大学保险学院教授王稳对媒体人表示，保监会修订发布《管理办法》，与“十九大”精神、中央一系列金融决策的基本方向一致，目的在于强调险资应服务实体经济，包括产能合作、大型基础设施建设、传统产业升级等方面。此外，保险资金运用的一个永恒主题是风险控制。“去年底召开的中央经济工作会议，明确了今后三年要重点抓好三大攻坚战，即防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治。而打好防范化解重大风险的攻坚战，重点是防控金融风险。在此背景下，保监会修订发布《管理办法》，就是要进一步化解保险业的潜在风险，让规模近15万亿元的保险资金运作更规范，合规性更强。”据了解，《管理办法》中还包含一些去杠杆的内容，也是服务于金融改革这一大背景。

　　平安证券分析师缴文超表示，《管理办法》有助于进一步拓宽险资运用渠道，并对保险公司的风险意识进行强化。未来，一些中小险企将不断强化资产负债匹配，不规范的投资行为将进一步受限。从长期看，《管理办法》利好行业资产端发展。

　　2今年险资投资将更规范

　　保监会数据显示，截至2017年12月末，保险业资产总规模16.75万亿元，同比上涨10.80%；保险机构资金运用余额14.92万亿元，同比上涨11.42%。2017年，保险资金实现投资收益8352.13亿元，投资收益率为5.77%，预计利润总额2567.19亿元。

　　平安证券的研报显示，2017年保险行业投资收益主要受益于A股蓝筹及港股行情，三季度上市险企国寿、平安和新华保险（601336）年化总投资收益率分别为5.12%、5.40%和5.20%，预计全年上市险企投资收益率有望继续提升。

　　那么，2018年保险投资业绩能否再接再厉？王稳表示，首先从监管环境看，“合规”已成为关键词。“目前监管层针对险资运用的规定，主要是将此前一些并不明晰的监管领域细化，强调合规性，对纠正险资运用领域的某些乱象将起到作用。今年保险资金在资本市场上的投资将更加规范。”

　　其次，险资收益率总的来说还是取决于外部市场变化，比如股市、债市、货币市场表现等。“就全球金融市场而言，美国加息、缩表都是很大的变数，如最近美国股市出现"黑色星期五"，需要密切关注。今年全球经济、资本市场的不确定性、不稳定性突出，我国资本市场在稳中求进的政策基调下，可能保持相对稳定态势。”王稳表示，今年国内市场相对于去年会比较稳定，既不会有趋势性的牛市，也不会出现大的崩盘。

　　3合规发展正成为主基调

　　去年至今，保险强监管步步升级，尤其在惩罚力度上更胜以往。

　　数据显示，2017年保监会重拳治理行业乱象，全年罚款数额为1.5亿元，同比增长56%多。从保监会今年1月公布的处罚信息来看，保险公司共领到106张罚单，累计罚款金额2292.9万元，创下历史最高纪录。

　　王稳表示，对不合规的行业现象、从业机构加大惩罚力度是一个好趋势，监管的种种措施最终落实还是看处罚力度，必须有一个非常明确的政策基调，否则有了监管政策却不执行，再多的监管文件也将流于形式。“拿美国的金融监管来说，其惩罚力度就非常狠，甚至有某些违法、违规的金融机构被罚到清算破产的案例。”

　　与此同时，王稳指出，加强监管并不是完全否定市场的创新力。金融监管主要应从保护消费者利益出发，一段时间内的集中整治是清理、纠正此前的市场乱象和不合规。在市场合规的情况下，最终仍应充分发挥市场主体的积极性。

　　今年保险行业经历了一个不甚美好、集体下滑的“开门黑”，业界担忧这对全年行业发展的影响。沪上某保险公司相关负责人表示，如果说去年保险市场发展是复杂的，今年可以说是捉摸不定。比如，过去靠短期产品流入的大量现金流必然缩小，所带来的冲击需要应对；今年新产品上市压力较大，审批的压力也不小。就区域而言，中西部地区、三四级市场受的影响较大。“感觉今年要比哪家保险公司抗压能力强了。”

　　对于年内行业发展将会出现什么样的趋势，王稳认为目前保险市场整体趋势仍向好。“保险行业仍是一个朝阳产业，去年面临较多困难，行业仍维持了良好发展。今年从大的背景来看，市场消费需求仍在攀升，国内经济维持增速发展，保费的增长就有市场基础。”

　　王稳同时表示，保险行业的竞争态势比较激烈，优胜劣汰是自然规律，一些此前“弯道超车”的中小险企可能因为监管合规受到影响，保费规模和业务量明显下滑，这也是正常现象。“未来市场经历过合规性监管后，相信会有一些政策利好出台，推动保险行业长期健康发展。”

　　慧择提示：据悉，修订后的《保险资金运用管理办法》共六章、七十八条，体现了审慎监管理念，为促进险资运用稳健发展和防范险资运用风险提供坚实基础。