昔日万能险大户业绩现分化

　　【摘要】时至今日，一度因风格激进而被罚的前海人寿已经恢复了新产品申报，距离去年保监会密集开展万能险专项检查也已经过去了一年。目前来看，前海人寿、恒大人寿、华夏人寿等公司原保费在规模保费中占比全线合规。

　　恒大人寿等3险企原保费同比翻倍

　　据保监会披露的最新数据显示，今年前7个月，9家被查保险公司产品结构全线合规，原保费占比全线高于30%的红线，部分公司结构调整成效明显。

　　具体来看，前海人寿以及君康人寿结构调整最为明显，其中前海人寿原保费占比由去年前7月的22.66%增长至今年7月末的98.48%，而君康人寿原保费占比由去年前7月末的12.23%增至今年同期的99.48%。恒大人寿、华夏人寿以及东吴人寿等公司产品结构亦有明显调整，恒大人寿由去年7月末的12.03%增至今年同期的73.63%;华夏人寿由21.90%增至47.82%;东吴人寿由11.43%增至55.32%。

　　不过，在此期间，上海人寿以及珠江人寿则出现原保费占比逆势下行的局面，分别由去年7月末的51.91%以及54.58%降至46.06%以及53.72%，下降幅度分别为5.84个百分点以及0.86个百分点。

　　原保费的上行是9家险企原保费占比全线达标的一个重要原因。数据显示，9家险企中6家原保费收入同比上行，其中恒大人寿、东吴人寿以及君康人寿原保险保费收入增速明显。恒大人寿原保费收入由去年7月末的31.47亿元增长446.18%增至171.87亿元，东吴人寿以及君康人寿原保费同比涨幅则在263.1%以及512.21%。

　　保户投资款新增交费方面，除了天安人寿，其余8家险企保户投资款新增交费全线下行，前海人寿以及君康人寿下行幅度同比高达9成。在保险公司产品结构调整有所成效的同时，转型之痛同时隐现。据蓝鲸保险计算，截至今年7月末，除了天安人寿规模保费同比上涨42.41%外，其余8家险企规模保费同比全线下挫。

　　不过，在8家险企步调一致调节结构的同时，天安人寿却显得有些“特立独行”。尽管8家公司今年前7个月万能险保费均有所缩水，但天安人寿保户投资款新增交费则逆势上行，同时在其他8家公司规模保费出现下滑之时，天安人寿规模保费却同比上涨42.41%。

　　天安人寿赢了规模输了业绩

　　尽管9家被查险企产品结构调整有所成效，但从业绩方面来看又是另外一番光景。9家保险公司中唯一一家前7月规模保费上行的保险公司天安人寿净利润同比出现大幅下挫，成为9家公司净利润下行最为明显的公司，而华夏人寿以及珠江人寿却实现同比扭亏为盈。

　　从天安人寿方面来看，蓝鲸保险注意到，尽管该公司今年前7月规模保费同比上行，但在高成本资金等因素的影响下，亏损幅度却有所加剧。数据显示，今年上半年，天安人寿亏损18.08亿元，而去年上半年该公司亏损金额还在5.95亿元，成为9家被查险企中亏损幅度加剧最为明显的保险公司。此外，东吴人寿、富德生命人寿、上海人寿以及君康人寿均在去年上半年亏损后，今年上半年同样出现亏损。

　　同在今年上半年，9家公司中有4家实现盈利。具体来看，前海人寿上半年实现净利润28.31亿元，对比去年同期60.54亿元的水平同比减少53.24%。不过，尽管业绩减半，前海人寿仍为9家公司中盈利最丰的保险公司。

　　恒大人寿以及珠江人寿则双双扭亏为盈，其中恒大人寿实现净利润6.01亿元，珠江人寿实现净利润2.72亿元。华夏人寿盈利水平亦出现明显上行，上半年实现净利润3.86亿元，同比增长201.04%。

　　受业绩下行、产品结构调整等因素的影响，截至今年二季度末，9家被查险企中有4家现金流告负，其中前海人寿净现金流出255.84亿元;华夏人寿净现金流出90.5亿元;富德生命人寿业务净现金流出49.36亿元;珠江人寿净现金流出20.41亿元。

　　君康人寿渠道急扩容东吴人寿拟发力全国

　　保监会针对各家公司下发的监管措施不同，以及各家公司转型发展策略的差异化成为9家公司业绩分化的重要原因。

　　从监管措施因素来看，去年9家险企密集被查，监管措施接踵而至，但惩罚措施又不尽相同，与部分险企万能险业务被责令整改，新产品申报暂停相比，恒大人寿在保险业务方面所受影响相对较小。

　　具体来看，公开数据显示保监会对前海人寿要求暂停开展万能险新业务;对前海人寿、东吴人寿以及华夏人寿下发了三个月内禁止申报新产品的监管要求;对前海人寿、东吴人寿、华夏人寿以及天安人寿提出万能险账户整改要求;先后叫停了前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网保险业务。而与部分公司产品申报暂停、相关业务被要求整改相比，恒大人寿在去年4季度以及今年1季度所受到的处罚均为暂停股票投资。

　　从发展策略差异来看，9家被查险企亦出现分化，前海人寿、恒大人寿以及上海人寿表示拟通过调节产品结构推进转型;君康人寿、华夏人寿在渠道方面有所发力;东吴人寿则欲打造全国化经营的格局。

　　产品结构方面，2017年以来，前海人寿方面多次强调，2017年将大力发展发展风险保障型和长期储蓄型产品;恒大集团许家印此前则公开提出要求恒大人寿原保费收入不低于50%，力争实现60%;上海人寿方面则正在加紧制定新三年发展战略，拟增加高价值业务创新，打造更多的拳头产品。

　　渠道方面，蓝鲸保险查阅公开资料了解到，君康人寿一方面投资保险代理公司，其全资子公司盛唐融信保险代理(北京)有限公司今年在京开业，另一方面则打造银保渠道，今年6月君康人寿披露公告称公司出资7.38亿元受让辽阳银行2.64亿股份，占辽阳银行股权比例10%;华夏方面则在电话销售渠道方面有所行动，仅在今年上半年，华夏人寿即披露了6则关于与第三方平台开展电销项目的公告。

　　经营格局方面，据媒体报道，东吴人寿方面此前表示，该寿险公司拟逐步扩展机构网络，下一步将考虑进驻珠三角和渤海湾两地，逐步形成全国化经营的格局。

　　慧择提示：去年，保监会于5月至8月对9家公司开展万能险专项检查，并对发现问题的公司下发监管函。目前，这些公司已经整改完毕，其中恒大人寿等3险企原保费同比翻倍。