乐视破碎的保险梦 资金链断裂成硬伤

　　乐视资金链断裂引发的风波，备受市场关注。近日，乐视系企业现身筹建险企的股东名单中，欲出资4.35亿元发起组建“一带一路”财险公司。消息一出，引起保险业的热议。然而，在监管严格股东资质的背景下，深陷资金困境的乐视实现保险牌照的梦想几近破灭。

　　梦想跻身保险业
　　乐视先后投资的新沃财险、“一带一路”财险将化为幻影。
　　近日，A股上市公司永泰能源公告称，将与乐视投资管理公司等6家公司共同组建“一带一路”财险。根据“一带一路”财险筹备需要，今年8月3日公司与正大天晴药业集团股份有限公司、上海华信国际集团有限公司、乐视投资、厦门高煦有限公司、正兴隆房地产（深圳）有限公司、浙江泰康药业集团有限公司共同签署了《一带一路财产保险股份有限公司投资人出资协议书》 。“一带一路”财险公司注册资本29亿元，其中乐视投资出资4.35亿元，持股15%。
　　对于备受关注的认缴资金，公告称，待保监会批准公司正式筹建之日起3个月内，发起人须足额缴纳所认购的股本额。发起人如不按照本协议约定如期缴纳认购的股本额，视为自动放弃公司股东资格。乐视控股相关负责人向媒体表示，目前乐视尚无出资，乐视高层也已基本确定放弃该项投资。按照事先约定，乐视既然目前还未出资，即表示自动放弃股东资格。
　　事实上，除了“一带一路”财险筹建期出现乐视身影外，去年乐视网还拟出资设立新沃财险。根据乐视网2016年1月20日公告，新沃财险注册资本拟定为10亿元，其中乐视出资1.7亿元，占新沃财险注册资本的17%，与新沃资本并列为第一大股东。
　　不过，还不到一年，这一计划便出现变故。今年1月11日，世贸股份发布公告称，在参与筹建新沃财险过程中，各方意见未达成一致，经与合作各方协商后，公司决定终止参与设立新沃财险。此次，乐视又遭遇到难题，给准备筹建的新沃财险增加了更多的变数。

　　资金链断裂成硬伤
　　公开资料显示，2010年8月，乐视在中国创业板上市，成为中国A股最早上市的视频公司，其风光程度可见一斑。
　　目前，拥有金融全牌照成为绝大多数上市企业的梦想，乐视也不例外。除了出资设立保险公司，乐视还与重庆市政府发起设立小额贷款公司，并联合鑫根资本发起私募股权基金公司。对此，乐视网曾表示，未来互联网金融将作为重要板块加以布局，这符合乐视生态战略发展需要，将对公司生态经济模式的长远发展提供巨大的推动力。
　　然而，在融资压力下，该公司创始人贾跃亭因频繁使用股权质押，借新还旧，让乐视陷入资金链危机。业内一致认为，乐视风波不断，不是因为梦想太大，而是扩张太快。其经营状况最终导致与保险公司股东资格渐行渐远。
　　根据保监会7月20日发布的《保险公司股权管理办法（第二次征求意见稿）》（以下简称《意见稿》），乐视此次投资的“一带一路”财险，持股15%，被划分为战略类股东。在股东资质方面，乐视除了需要经营状况良好，有合理水平的营业收入；净资产扣除长期股权投资余额为正之外，还需具有持续出资能力，最近3个会计年度连续盈利；净资产不低于10亿元等条件。
　　按照乐视当前的资金状况，仅仅“净资产不低于10亿元”这一条即把该公司拦在门外。有媒体粗略计算，目前乐视系因债务关系收到的司法冻结已超20起，被冻结资产达数十亿元。贾跃亭也多次公开表示，乐视的非上市体系债务情况较乐视网还严重。再加上如今所持有的乐视网股权遭轮候冻结，不难看出贾跃亭的负债压力。据一知情人士介绍，“一带一路”财险公司筹备方面已注意到这一问题，正在启动预备议案，很可能会由新晋股东来替代乐视。

　　投资保险动机存疑
　　从新沃财险的筹建目的来看，发起股东乐视曾在公告中表示：“金融业务在乐视生态中的铺陈，将进一步疏通资金流动，提升资金利用率，降低企业融资成本。”着名经济学家宋清辉分析认为，可以说该公司进入保险业动机不纯。乐视借保险牌照布局新金融的真正目的，是为了获取急需的资金缓解企业危机。监管层也曾在公开场合表示，严格防止“动机目的不纯”的投资者投资保险业，决不能让保险公司成为大股东的融资平台和“提款机”。
　　今年初，曾有媒体指出，乐视的命门是疯狂的关联交易，乐视的缺钱，是大量关联交易反复累计和计算带来的收入数据和企业规模扩张假象。7月14日，乐视网公告2016年报更正版显示，乐视网前五大客户均为关联企业，且有29亿元应收款；这意味着这29亿元是没有现金流支撑的数字。
　　不难看出，乐视目前的经营模式与保险业格格不入。“乐视疯狂的关联交易，能够为保险行业带来极大的警示作用。”宋清辉指出，在行业监管趋严的大背景下，保险行业正在回归保障本源、价值的轨道上来，任何利用保险圈钱的行为将越来越行不通。值得关注的是，乐视现在还拥有一家保险经纪公司的牌照。

　　分羹保险已降温
　　保险业少数保险公司的虚假注资、一股独大、治理失衡现象不同程度地存在，让监管对牌照的申请保持审慎的态度。
　　今年以来，就有正佳人寿、福泰财险、福康人寿和中阿人寿4家保险公司筹建申请因股东经营定位不明确被拒。对于拒绝筹建的原因，审核反馈意见主要涉及公司经营定位不明确，发起人自有资金不足，财务状况不佳，股东、高管资质不符合要求等几大硬伤。例如，2016年2月，保监会批复称不予许可科畅财险筹建，原因就是主要发起人苏州高新创业投资集团不符合“具有较强的资金实力”、“具有持续出资能力，最近三个会计年度连续盈利”等要求。
　　与此同时，进入保险领域的各路资本，如今热情消减，一度火爆的保险公司设立潮迅速降温，更有多家公司表示终止出资。今年7月27日，金杯电工发布公告称，公司拟终止参与九安在线人寿、九信人寿的发起设立。4月15日，美盈森再度发布公告称，决定终止参与发起设立长青保险公司。
　　有业内人士透露，监管层对拟筹建保险公司的股东资质加强审核，保监会正在收紧保险牌照发放节奏，希望借此降低部分险企的激进经营和投资行为带来的风险。

　　乐视能否走出泥潭还是未知数，但经营保险属于长线投资，股东不仅需要具有持续增资能力，还需要长期看好保险业，不能把保险公司当“提款机”。