减持新规之后险资对参与定增的兴趣

　　减持新规实施一周，上市公司定增股份受到一定限制，参与定增的保险资金也因此受到影响。险资在过去两年试探性参与上市公司定增之后，今年参与定增数量明显下滑。定增项目投资周期拉长后，险资对定增的兴趣还大不大？

　　国寿参与的最大额定增存变数
　　过去几年，定增策略被认为投资收益率相对稳定的策略。以稳健投资着称的险资也通过定增策略参与一二级市场投资。2016年，保险公司参与定增的资金规模超过千亿元，同比增速超过40%.
　　今年保险资金参与定增项目无论从项目还是数额都明显减少。
　　申万宏源于5月19日披露，称公司拟调整非公开发行A股股票方案相关事项。调整前，该次非公开发行A股股票数目不超过31.30亿股，募集总额不超过190亿元。调整后，定增为不超过25亿股，募资总额不超过120亿元。
　　调整前，认购对象有三位，其中中国人寿保险股份有限公司认购24.71亿股，认购金额为145亿元。调整后，发行对象不超过十名。同样引人关注的是，调整前，所有发行对象认购的本次非公开发行股份自发行结束之日起36个月内不得转让；调整后，锁定期为12个月。
　　这将影响中国人寿对申万宏源的定增计划。

　　大型险资为定增主要力量
　　事实上，中国人寿系在今年已成为A股定增市场上最为活跃的保险机构。据国药股份6月8日公告，拟向平安资管、国寿资管等合共8名投资者发行股份募集配套资金，发行股份不超过4137万股，融资金额不超过10.3亿元，采用锁价发行的方式。
　　其中，平安资管认购3亿元，认购股份1204.82万股，持股达1.57%；国寿资管认购1亿元，认购股份401.61万股，持股比例为0 .52%.锁定期为36个月。
　　京能电力的定增公告中，中国人寿资管公司申购价为4.18元，高于其它机构，最终获配股数7.177亿股，获配售金额30亿元。
　　无独有偶，东山精密的定增中，中国人寿保险（集团）公司委托财通基金公司定增组合资产管理计划认购金额461.37万元，平安资管获配售2236.58万股，配售金额为4.5亿元。
　　拓普集团的定增中，中国人寿保险（集团）公司委托财通基金定增组合获配股数为982961股，认购金额0 .3亿元。
　　除了中国人寿及中国平安之外，太保、天安财险、安邦资管及国华人寿等保险公司均参与定增。
　　华鑫股份2017年5月8日向3名投资者发出《缴款通知书》。中国太保股票主动管理型产品认购40 0 0万股，认购金额为4 .24亿元，中国太保股票主动管理型产品的认购人为太保寿险，资金主要来自分红保险账户。锁定期为36个月。
　　四维图新的定增中，天安财险获得4582.8万股，持股比例为3.57%.
　　拓普集团的定增发行中，有效报价为17家，有效报价区间为21.03元/股～32.39元/股，其中安邦资产管理有限责任公司申购26.91元，申购金额为47900 .00万元；国华人寿申购26.17元，申购价为25500 .00万元，但两家并未获得配售。
　　保险机构作为资本市场重要的机构投资者之一，部分上市公司亦会向保险机构发出定增认购申请。东山精密在公告中表示，2017年4月26日东山精密和主承销商共向118名特定对象发出了定增认购邀请，其中包括5家保险机构投资者。

　　险资参与定增项目或更为谨慎
　　安信证券金融行业首席分析师赵湘怀对南都记者表示，《新规》延长定增退出周期，使得投资风险有所提升，与保险资金趋于稳健的投资风格相悖，因此预计保险公司参与定增的规模或将有所收缩。
　　赵湘怀还称，目前，保险业总资产规模已经超过16万亿元，其中参与定增的千亿元占比较小，因此《新规》对于保险业资产端带来的影响不大。
　　深圳一家曾参与定增的保险投资机构经理对南都记者表示，定增限制拉长了投资时间，使得定增项目流动性变差。这两年，上市公司定增规则变化很大，如果不是特别优质的项目，我们不会轻易去参与的。

　　在经过前几年的举牌潮之后，险资投资上市公司用定增方式参与，或许能够更多缓解上市公司的疑虑。不过，从过去几年险资的投资来看，蓝筹股的定增项目会被更加青睐。