新华保险万峰自评转型表现90分

【摘要】3月31日，新华人寿举行了2016年年报发布会，公布了公司在2016年的一切情况，并且新华保险董事长兼CEO万峰表示自己对去年的表现还算满意，如果给自己打分的话，可以打个90分。

　　初建续期拉动模式
　　根据新华保险的转型战略，去年新华保险在期限、渠道和产品结构等方面进行了转型和优化，聚焦期交业务，大幅缩减趸交业务，致力于建立续期业务拉动增长模式。
　　而转型的代价是去年前三季度总保费一直处于负增长的状态，直至第四季度才由负转正，最终实现0.6%的微增；实现新业务价值104.49亿元，同比增长36.4%的增速，则创下新华保险上市以来新高；内含价值1294.5亿元，增长17%。
　　截至去年底，新华保险首年保费476.79亿元，同比下降8.9%。首年期交业务236.85亿元，同比增长41.3%。其中，十年期及以上期交保费141.34亿元，同比增长23.2%，续期保费同比增长9.0%。
　　万峰表示，总保费下降是暂时的，因为要消化掉117亿元趸交业务。相比总保费规模的增长，更看重续期保费的增长，未来新华保险要建立续期拉动业务增长模式。
　　新华保险年报显示，截至2016年，续期保费为648.81亿元，增长9%，扭转了过去两年续期保费负增长的态势。续期保费在总保费中的占比升至57.6%。
　　万峰表示，新华保险的个人寿险业务13个月继续率达88.3%，同比提升3.3%，按此水平，预计到2018年，续期保费将呈现大幅度增长。万峰预计，届时“续期保费一定会达过300亿元”，续期保费增长拉动整体保费增长的模式由此将建立起来。
　　新华保险年报显示，从产品结构上，主打健康险，保费收入同比增长42.3%，其保费占首年保费20.9%，同比提升6.1个百分点；意外险保费收入同比增长18.4%。与此同时，分红险保费490.33亿元，同比下降1.9%。
　　从业务渠道来看，新华保险与国寿和平安一样，都采用加大个险、压缩银保的措施，比拼个险业绩的提升。去年，新华保险将保险营销员渠道和服务经营渠道整合为个险渠道，个险渠道保险业务收入 734.66亿元，同比增长20.3%；银保收入377.27亿元，同比下降23.7%；收缩趸交业务， 加大期交，首年期交保费57.10亿元，同比增长46.3%。
　　年报显示，新华保险调低了精算假设中的长期投资回报假设，其中传统型产品调低了20bp，分红险和万能险调低了50bp，在其他同行调低风险贴现率之时，依然维持11.5%。华泰金融分析师沈娟报告认为，在此情况下新华保险仍保持了新业务价值的高增长，是价值转型见效的有力体现。
　　根据新华保险的“三步走”战略，2016-2017年是转型期，2018-2020年为发展期，形成新的发展态势。万峰表示，第一步已取得初步成果，2017年是新华保险转型的攻坚年。
　　今年以来，新华保险依然在调整和消化趸交保费，“开门红”一改往年主打趸交的策略，主推期交。新华保险副总裁于志刚表示，今年前两个月新华保险总保费的下降依然主要来自银保渠道趸交保费的消化，与此同时续期保费则增长了20%。
　　万峰预计，以续费保费来弥补今年需要消化的200亿元趸交，可能到今年底才能完成，今年前三季度总保费可能仍将出现负增长。
　　根据此调整节奏，到2018年时，新华保险的趸交保费将消化完毕。万峰表示，2018年以后新华保险的总保费增速将不低于20%，目前的总保费下降是暂时的，对于公司的转型战略“有信心”。
　　改革和转型都有阵痛期，万峰表示，如果有“阵痛期”的话，可能主要出现在去年上半年，当时公司内部对于转型有不同的认识，但目前全系统对转型“已经没有争议”。在万峰看来，今年的转型力度比去年大一点，但压力会比去年小一些。
　　根据新华保险“十三五”规划提出的目标，未来五年的主要任务是实现“做大做强”。万峰表示，做大倒不担心，做强还要努力。做强需要有强大的销售能力，今年的目标是建立一只“高举绩率、高产能、高留存”的销售队伍，“不仅仅是提高产能，而是要提高劳动生产力，这将成为新华保险不同于别的公司的地方”。
　　新华保险年报显示，截至2016年底，其个险销售能力指标均有不同程度的提升，个险渠道规模人力32.8万人，同比增长9%；月均举绩人力15.3万人，同比增长29%；月均举绩率54.1%，同比提升1.3%，月均人均综合产能5798元，同比上升3.8%。
　　做强亦需强劲的后台支撑能力，万能坦言，目前新华保险在这目前还是短板，需要着手改善，提升服务效率尤其是理赔时效。
　　对于做强公司价值，则涵盖利润的价值和员工的价值两个层面。未来时期，新华保险将改善业务结构中的利润结构，提升死差益和费差益。万峰表示，公司原本预计将用五年时间解决费差损的问题，去年费差损下降了40%，“现在看3年应该就可以解决完”。
　　对于新华保险“十三五”规划中所提出的三个70%的目标，万峰表示，期缴保费占总保费的70%的目标，明年将会达到。10年期及以上期缴保费占期缴保费的70%的目标，可能还要经过一段时间。至于保障型产品占整个产品保费的70%的目标，目前该占比为50%，距离实现目前还有较大的难度。
　　近日，穆迪和惠誉两大国际评级公司分别将新华保险财务实力评级调升为AA和A，其中新华保险是首次获得AA评级。穆迪相关人士表示，此次调级是基于新华保险的战略转型取得较明显成效而做出的调整。如果能够顺利完成转型，改善盈利能力指标，未来评级可能还将继续上调。

　　投资采用久期灵活策略
　　在去年股债双杀的行情中，新华保险的投资收益亦出现缩水。年报显示，截至2016年底，实现总投资收益322.79亿元，同比减少29.2%。总投资收益率为5.1%，同比下降2.4
　　个百分点。实现净投资收益321.36亿元，同比增长6.5%。实现净投资收益率5.1%，同比则增加0.2个百分点。
　　截至2016年底，新华保险的投资资产规模为6797.94亿元，同比增长6.9%。在资产配置结构中，定期存款798.45亿元，占比为11.7%，同比下降8.4个百分点；债权型投资规模为4368.10亿元，占比为64.3%，同比上升9.5个百分点；权益资产投资额为1122.68亿元，占比为16.5%，同比下降1.5个百分点；股权型投资占比为16.5%，同比下降1.5个百分点。
　　年报数据显示，去年受资本市场波动影响，新华保险持有的股票和基金的浮盈大幅下降，部分呈现浮亏，公允价值变动损失同比增加4044.4%。
　　新华资产管理公司总裁李全表示，去年的债券利率表现不太正常，特别是去年底，如果扣除分红因素，债券的收益为负，在这种利率环境中，配置的久期不宜过长，需要保持资金配置的灵活性，“这样利于等待好的投资窗口和优质投资产品的出现。
　　根据这样的市场判断，去年新华保险配置了780-800亿元在银行理财产品上。李全表示，从今年的走势来看，去年新华保险通过银行理财产品持币过渡的策略是比较正确的选择，“去年的3%收益目前已升到5%”。
　　对于今年的研判，李全表示，今年将拉长资产配置的久期，主要配置高收益的银行理财产品和债券等固收类产品。
　　在权益类投资上，在总体仓位与去年持平的情况下，加大对蓝筹股的投资力度，特别是医疗产业和人工智能等高科技产业品种。此外，新华保险还将加大对长期战略性项目的股权投资以及事件性的交易类投资机会。据了解，新华保险建立了专门的团队，进行事件性交易类投资的筛选和管理。
　　在海外投资方面，新华保险主要在港股上“淘金”。李全透露，去年新华保险的港股开局不错，此外还通过沪港通和深港通用人民币投资于港股。“目前港股仍处于估值洼地，还有很好的投资机会”。

　　慧择提示：3月29日晚间发布的新华保险2016年年报显示，截至2016年底，新华保险2016年实现原保费收入1125.60亿元，同比微增0.6%；总资产6991.8亿元，同比增加5.8%。