产险和寿险资金投资标的区别迥异

　　在持续低利率的环境下，中国寿险公司正趋向风险较高的资产配置，以期支撑其业务增长及投资回报，相比之下，财险资金的压力与寿险区别迥异。财险公司每年结账一次，只要将公司的综合成本率控制在100%以内，所能运用的资金就是无成本的。但整体上还是要遵循安全稳健的原则。

　　实际上，对于不同来源的保险资金，压力表现也不尽相同。参与举牌上市公司的资金多数来源于寿险资金，特别是以万能险账户为代表的资金，这类资金源于寿险产品积累下的现金流，在资产负债匹配方面需要考虑到负债端的给付压力，在资产端做到长期获得较高的投资收益以满足保险公司的盈利预期。

　　赵湘怀表示，预计2017年保险行业负债成本基本企稳。在预定利率方面，2017年保险行业开门红产品预定利率由2016年的3.5%、4.025%两档水平下降到2.5%、3.5%两档水平，2017年预定利率较2016年已下降约50个基点，预定利率进一步下降的空间不大。在结算利率方面，受2016年投资收益率下滑的影响，万能险结算利率有所下调，2016年12月万能险产品的行业平均结算利率已降至5%左右，随着2017年保险投资收益率趋稳，结算利率也将逐步稳定。寿险公司死差和费差整体保持平稳，寿险公司也在致力于形成费差、利差、死差“三差”均衡的盈利模式。

　　但寿险资金运用面临的压力依然不容忽视。穆迪发布的报告认为，在持续低利率的环境下，中国寿险公司正趋向风险较高的资产配置，以期支撑其业务增长及投资回报，此举具有负面的信用影响。穆迪助理分析师郭嘉铭表示，寿险业对大额单一股票投资的增加会加剧其集中度风险，使寿险公司的盈利能力及资本状况对资本市场的波动越趋敏感。

　　穆迪发布的报告认为，尽管保监会近期发布的公告显示其会加强对保险公司的监管，以遏止部分保险公司激进的股票配置比例，但预计现有政策及金融市场环境将鼓励寿险公司在未来12-18个月继续配置高风险资产。

　　相比之下，财险资金的压力与寿险区别迥异。财险公司每年结账一次，只要将公司的综合成本率控制在100%以内，所能运用的资金就是无成本的。保险资管人士表示，在这样的情况下，财险与作为长期负债的寿险在投资方面就可以存在不同的思路，但整体上还是要遵循安全稳健的原则。

　　该人士表示，近几年来，寿险在低利率环境下承受了更大的压力，加之其体量巨大，再投资需求迫切，使得一些公司铤而走险，后续的监管政策也对寿险提出了更多的要求。而财险面临的主要挑战是车险、农业险等具体险种面临着各自的集中赔付周期，一旦到了这一周期内，相应的财险可用现金流可能比较紧张，这时也会为选择投资标的提出更多考验。

　　随着市场进一步发展，寿险资金和财险资金的运用也会在所投资标的、选股周期上出现一定的分化。但在大环境影响下，保险公司都会遵循安全文件原则，但整体上还是要遵循安全稳健的原则，做到长期获得较高的投资收益以满足保险公司的盈利预期。