保险业有望新突破

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　　保险行业受益于温和的加息周期。由于保险资金80%左右配置在固定收益类资产，当利率进入上升周期，投资回报率提升增加公司价值；反之，利率进入下降周期，投资回报率下降拉低公司价值。7月7日人民银行宣布年内第三次加息，亦是去年加息周期开始以来的第五次加息，至此累计加息已达1.25%。业内普遍预期下半年还将有1-2次加息。基于此，由于上半年已体现较多负面因素，下半年保险行业受益加息周期利好将会体现得更加明显。保险也有望得到新的突破。
　　“寒冬”已过 保险业迎来转机
　　由于保险资金80%左右配置在固定收益类资产，利率进入下降周期，投资回报率下降拉低公司价值。反之，当利率进入上升周期，投资回报率提升增加公司价值。因此，保险行业将受益于温和的加息周期。
　　实际上，上半年是保险公司最困难的半年，保险公司经历了销售渠道困局导致保费增速下滑，A股下跌和通胀环境造成投资收益下降，保险股票显着跑输沪深300和银行指数，目前新业务倍数仅6-8倍，估值水平已接近2008年低点，A-H价幅度不断扩大。2008年保险行业面临的担忧在于长期低息下大量寿险公司可能破产，而当前的担忧只在于长期发展看好下的短期增长不确定，因此悲观预期已过度反应。
　　对于中国寿险的长期走势，今日投资表示丝毫不作怀疑，中国保险业仍将受益于保险密度和深度的提升，而人均收入水平提高、城市化进程和中产阶级壮大仍是保险发展的重要驱动力。但短期发展则受到供给限制，主要表现为销售渠道对保费增长的决定作用。
　　站在目前的时点，纵观保险行业分析师的最新研究，多数分析师预期下半年保险行业基本面将迎来转机，保费和盈利增速的提升将促使保险股估值回升，看多下半年保险股的表现。
　　尽管此次加息完全符合市场预期，对债券息率提升空间有限，但在保险行业严重低估的情况下，加息仍然有望再度成为股价催化剂。
　　下半年保险业基本面全面好转
　　上半年的保险行业的确不乐观，但下半年保险业基本面将全面好转。相关人士给予保险行业看好评级，推荐理由包括：1）增员缓解促进个险增长；2）基数影响和银行揽储压力减轻使得银保保费显着提升；3）利率上调对利润的正面影响下半年将有充分体现。此外，八、九月份新华保险AH上市可能提升保险股估值。
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