期指震荡料加剧

　　【摘要】昨日，三大期指出现了高开后震荡走低的局面。在午后，期指翻绿，尾盘出现了再度拉升的情形。专业人士指出，即使期指首次突破了60日线，但是期指的涨势却不是很流畅，所以短期期指会有所分歧且期指震荡也会出现加剧的现象。

　　期指走势分化
　　截至昨日收盘，三期指主力合约走势略微分化。其中，沪深300期指主力合约IF1511上涨0.53%，报收于3470.2点；上证50期指主力合约IH1511上涨0.26%，报收于2316.4点；中证500期指主力合约IC1511则下跌0.12%，报收于6865点。
　　期现价差方面，期指仍处于贴水状态，截至收盘，IF1511合约贴水119.06点，IH1511合约贴水33.62点；IC1511合约贴水321.75点。
　　周末“双降”是主导周一市场走势的主要因素。福能武夷投资研究员陈溢洲表示，“双降”政策推动市场继续上涨，周一上证综指自股灾以来首次突破60日线。
　　不过，市场涨势偏弱也暴露了一些问题。银建期货期指分析师张皓表示，降息降准的同步推出，代表资金面正在日益宽松，当前沪深两市日成交量超过一万亿，三大期指合约持仓量也逐步增加，说明资金流入速度开始加快，但是由于持续吸引资金关注的热点板块尚未形成，因此盘面涨势尚未顺畅。
　　方正中期期货期指研究员彭博表示，周一指数整体呈现冲高回落的走势，不管是上证综指还是沪深300指数均在午后出现了回落。值得关注的是，在沪深300指数午盘冲高的同时，期指并未明显上涨，而是继续出现回调。总体而言，期货表现显着弱于现货，三大期指呈现出贴水幅度扩大的格局，可能制约上涨高度。

　　反弹逻辑能否延续
　　回顾10月初以来的这一轮期指反弹，陈溢洲认为，其逻辑主要有三个方面：第一，经济下行压力愈显沉重，政策宽松预期浓厚；第二，场外去杠杆过程基本结束，两融余额持续攀升；第三，在资产荒及流动性宽松背景下，部分资金重返股市。判断未来期指能否延续上涨，重点是看后市市场的反弹逻辑能否延续。
　　陈溢洲认为，一方面货币宽松政策预期部分兑现后，短期内市场反弹动力略有削弱；另一方面周一央行有关负责人表示，中国尚未面临“零利率”约束，降息降准仍有空间。“由于中国经济尚无止跌企稳迹象，预计后续央行还将出台进一步宽松政策，宽松时点最快可能在12月份，流动性宽松及资产荒核心逻辑没有改变。而未来两融余额能否继续攀升还需要观察。整体来看，市场反弹动力仍存，但力度可能较前期稍有弱化，期指走势预计将呈现震荡偏强态势。技术上重点关注沪指能否站稳60日线。”
　　从昨日的板块轮动热点来看，分析人士认为，周一板块轮动明显出现热点不清晰，炒作乏力的迹象，市场出现冲高回落表明市场明显疲弱。“从历史上看，这往往是上涨行情已经进入尾声的征兆，从技术上看，沪指3500点左右是较强的压力位，从目前的市场上升力度来看似乎难以突破。”彭博表示。
　　张皓则认为，虽然期现指数继续保持贴水状态，并且呈现反向市场情况，但是当前资金面已经有所改善，因此下跌空间相对有限，预计短期仍将维持震荡上涨走势，随着后期各项政策得到落实，如果相关权重板块能够得到资金持续关注，期指有望继续走强。

　　人气回升 成交持仓放大
　　量能方面，昨日，三大期指主力合约的成交量均有所提高，持仓量同比增加，显示期指人气回升。其中，沪深300期指主力合约IF1511成交量为13161手，持仓量为21617手，日增仓704手；上证50期指主力合约IH1511成交量为4726手，持仓量为8293手，日增仓298手；中证500期指主力合约IC1511成交量为9359手，持仓量为10328手，日增仓283手。
　　对于当前的多空博弈形势，分析人士表示，期指人气回升，显示多空分析加大，可能促使震荡加剧。前期受到资金青睐的中小盘股票涨势有所回落，而权重股尚未得到资金持续关注，难以带动指数走出上涨行情，因此预计多头资金将在此点位蓄势整理，积累上攻动能。

　　机构看市
　　国投中谷期货：由于两融反映的是市场投资者的风险偏好和交投热情，因而随着市场行情回暖，预计两融余额继续提升。不过，至于“二八”风格会否发生逆转，券商多认为概率不大，成长和改革依旧是主线。
　　申银万国期货：上证综指3450—3500点压力较大，建议逢高减持，控制仓位，关注先行指数创业板走势。如果题材股出现大范围抛售，不排除短期股指再次下行可能。上证综指3250—3300点区间支撑较强，如果再次考验，建议轻仓试多。
　　方正中期期货：资金呈进一步回流态势，新增投资者的加入为市场提供了新鲜血液。场外配资清理完成后市场内的杠杆应用处于自我修复状态，股指的走高加快了这一进程。总体而言，当前的资金流入流出波动较前期明显降低，使得股指的极端行情出现概率降低。但是上证综指3500点上方将面临第一个密集套牢区，在这一区域市场将面临较强的流出压力。

　　慧择提示：上文中主要从期指的走势分化、期指的反弹逻辑能否延续以及期指的成交持仓放大这三种情况进行介绍的。目前，股市的变化是震荡起伏的，投资者应该多做投资组合，把握市场的最新行情，作出正确的投资计划。同时股市有风险，应该提前购买一款保险来规避风险。