货币基金卖出比赎回更划算

　　【摘要】由于股票市场反弹回暖，近日形势一片大好。风险性较小但是收益率较低的货币基金近日遭遇大规模资金赎回。不过部分场内货币基金经理表示：场内货币基金最主要的功能是交易，投资者应选择卖出代替赎回，以避免难以赎回的状况。

　　场内货基大规模净流出
　　目前在交易所上市的货币ETF基金共有10只，其中，上交所有7只，分别为华宝添益、银华日利、易货币、博时货币、南方理财金H、华泰货币、景顺货币(260102,基金吧)；深交所上市的货币ETF有3只，分别是招商快线、保证金和添富快钱。
　　中国证券报记者根据Wind资讯统计，上周10只交易型货币基金份额合计减少169.84亿份，其中仅有易方达以货币规模出现正增长，上周增加9亿份。规模最大的场内货币基金华宝添益净赎回123亿份，单周净赎回比例为5.69%，成为上周货币ETF规模大缩水的主要因素。规模排名第二、第三的银华日利和南方理财金H净赎回分别达到25亿份、10亿份，净赎回比例分别为4.22%、7.69%。规模相对较小的场内货币基金份额变化较为明显，添富快钱、博时货币和景顺货币等3只货币ETF份额缩水比例均超过两成，分别达到25.55%、21.43%和20.83%。招商快线和易方达保证金份额缩水比例都超过12%。
　　部分基金缩水幅度较大可能是因为其没有设置赎回上限。据记者向多家基金公司了解，绝大多数场内交易型基金均设置当日净赎回上限份额，有基金当日净赎回上限与当日净申购上限的比例超过5倍。但也有基金并未设置净赎回上限，所以规模大量流失。
　　业内人士介绍，目前场内货币基金主要分为场内交易型和场内申赎型。从参与方式上，交易型货币基金可以像股票一样按市价买卖交易，同时保留申赎机制；申赎型货币仅能申赎，不能在二级市场买卖。从便利性看，交易型货币基金可通过所有券商的交易终端直接买卖，无需另外开户或签约，申赎型货币基金仅能通过部分券商向投资者开放申赎。此外，交易型货币基金实现了日内T+0回转交易，买入计息，卖出可用，理论上没有买卖上限；而申赎型货币一旦提交申购申请难以撤销，且每天设置申赎上限，投资者一般需要在交易时间内及早买入，否则可能形成“废单”。

　　T+0主要体现在交易功能
　　近期由于股市反弹强劲，场内货币基金出现折价，很多投资者选择赎回，不料却出现“塞车”现象，最终仍然不得不折价卖出。场内货基通常主打T+0，号称随时转换，但最近表现却看似大打折扣。部分基金经理告诉记者，事实上，T+0主要体现在交易功能。
　　据记者了解，场内交易型货基主要是以机构投资者为主，出现下跌折价与机构短期大量赎回有关。在股市大涨时，机构如果急着赎回货基买入股票，就会不计成本地卖出，造成价格短期大幅波动，而在市场预判股市大跌时，也会有大量资金流入避险，会在短期内抬高价格。
　　华南地区一家大型基金公司的货币基金经理称，场内交易的基金就像买卖股票一样，只要有对手就能买入、卖出，因此理论上没有申购、赎回上限，主要取决于二级市场的流动性。所以这类基金可能会产生折溢价，但折价通常不会很大，因为一旦出现折价马上会有人买入套利。
　　“场内货币基金通过申赎来做是不划算的，T+0主要是指交易功能。”博时保证金货币ETF基金经理魏桢对中国证券报记者表示，如果是买卖交易，T日买入T日就能有收益，T日卖出当日则不享受收益，但投资者可以使用资金买入股票；如果选择申赎，申购则是T+1计算收益，赎回当日仍然计算收益，但当日无法到账。总体来看，申赎或买卖分别配对交易比较划算。
　　但魏桢同时称，如果投资者看好股市，急需退出货币基金买入股票，卖出是相对高效的方式，与赎回相比，并不会明显的损失。“其实场内货币基金最重要的功能在于交易而不是申赎。”

　　慧择提示：据了解，在仅仅一周的时间里，货币基金赎回规模高达170亿份。因赎回量巨大，很多基金很快就到达赎回量上限，使得很多投资者无法赎回。其实场内货币基金通过在二级市场交易卖出的方式来收回资金比赎回更加划算。