保险公司竞争不断加剧 实现内部差异化

　　【摘要】现在保险行业在不断地发展，保险公司的保费也在不断的上涨。相比之前保险公司竞争压力小的现状，今年上半年保险公司的竞争力不断加剧，实现了差异化的保险资产净利润。

　　2015年上半年，6家上市保险/保险集团公司已赚保费实现了同比18.6%的增长，投资收益更是同比增长了123.8%之多。6家公司合计实现净利润71.5%的增长，并且均实现了净利润超过50%的同比增长。总资产与净资产也双双实现两位数百分比的增长，交出了一份不错的答卷。

　　普华永道最新发布的《保险业快讯：2015年上半年保险公司半年报分析》指出，2015年中国经济增速放缓、股市波动增加、人民币汇率调整、保险行业监管新政频出，在这四大宏观因素的影响下的中国保险行业也正在经历和适应着新的行业竞争形式以及新的机遇和挑战。

　　基于这六家上市保险公司的半年报，普华永道从保费收入、退保、保险业务现金流、保户质押贷款、新业务价值、综合赔付率、投资产品结构和投资收益率几个角度几家上市保险公司经营结果进行了分析。

　　针对2015年寿险行业继续出现的“黑马”现象，普华永道发现，行业黑马影响最大的主要是包含保户投资款新增交费在内的规模保费市场份额，在这个口径下，行业排名前六的几家上市保险公司市场份额下降很快，已将要失去规模保费的半壁江山；但是在不包含保户投资款新增交费的原保费口径下，六家上市公司市场份额虽然有所下降但速度较缓，仍然保持了65%的市场份额。

　　普华永道中国保险业主管合伙人周星女士表示：“我们可以看到规模保费市场份额增长最快的几家公司保户投资款新增交费占其规模保费比重几乎均高于行业平均水平，部分公司甚至超过平均水平两倍之多；而对于六家上市保险公司该比例均低于行业平均水平，大部分公司远低于行业水平。这说明在选择可以确认保费收入的保险业务还是选择快速增规模的投资型业务的岔路口上，六家上市保险公司将更多筹码放在了一侧。规模保费市场上，六家上市公司市场份额节节下降当然受市场竞争加剧的影响，但在一定程度上也是几家上市公司主动选择的结果。”

　　退保金持续增长是近年来越来越受到寿险行业普遍关注的问题，普华永道将退保金结合保险业务直接现金流进行分析发现，受退保金以及满期给付增加影响，几家寿险公司的保险业务现金流未能保持与保费同步的上升节奏，甚至偶有下降。目前来看在绝对金额上，寿险业务的现金流入依然给公司发展提供了有力支持，但在长期发展趋势上，如何应对现金流的变化，做好资产负债管理，是公司管理层未来需要更加关注的问题。

　　新业务价值是衡量寿险公司业务发展潜力的重要指标之一，普华永道在对新业务价值率指标分析发现，该比率各家上市公司的排名与原保费收入排名有明显差异，各公司走势也不尽相同。这说明各上市公司在选择寿险业务产品结构和当期的业务发展重点都有不同的战略安排。

　　在车险占主导地位的产险市场上，由于新车销售量的下降，整个产险行业在保费增长方面都受到了挑战，2015年上半年产险保费增长幅度明显放缓，市场竞争也愈加激烈，但上市公司的市场份额并没有受到明显的影响，依然占据着66%的市场份额，并且综合成本率也保持着比较平稳的状态。但各家上市公司之间横向比较，会发现其综合成本率有5个百分点的差异，该差异对产险公司利润影响比较重大，其中综合赔付率的最大差异达到12个百分点，而综合费用率的差异则达到13个百分点之多。普华永道认为，各公司因内部管理方式、集中程度和考核重点不同，承保和理赔质量、经营管理效率也因此而显现出明显差异。

　　2015年上半年资本市场延续了2014年下半年的牛市行情，各公司股权型投资占比均有上升。年化净投资收益率与2014年基本稳定，但年化总投资收益率显著增加。普华永道中国上海金融服务主管合伙人许康玮认为：“2015年上半年的各保险公司抓住了资本市场上涨机会，积极配置股权型投资，取得了比较理想的综合收益。通过对比可以看到，股权型投资占比最高的公司，综合收益率也最高，说明股权型投资对保险公司2015年上半年的收益水平影响较大。但这是一把双刃剑，第三季度资本市场快速下行，各家公司是否能够及时调整仓位，最终收益水平孰高孰低，还有待三季报乃至年报揭晓答案。”

　　“2015年保监会积极推行偿二代的试运行、保险资金运用渠道不断拓宽、费率市场化逐步放开，保险行业的竞争向着多元化、精细化演变，各家公司必须保持前瞻性的眼光、科学的态度、快速的反应能力，积极推行适合自身特点的发展战略，才能在未来的长期竞争中保持差异化的领先优势”周星补充道。

　　慧择提示：保险行业在发展的同时，受到了许多因素的影响。今年上半年保险公司的发展，竞争性明显加剧，从保险公司的投资收益看，收益是在不断地提高，保险公司在不断地进步。但随着竞争越来越明显，不同的保险公司在发展的同时，更加追求差异化，促进公司内部的改革。