新三板市场投资存在风险

　　【摘要】中小企业近日发展势头猛增，融集的资金主要用于资本投资。中小企业近日主要投资新三板，主要原因是新三板可以帮助解决企业融资难、融资贵等问题。下文对这个现象进行了简单的叙述，希望会给您带来一定的帮助。

　　中小企业一方面抱怨难以融到资金，然而不少企业融到资金后，却将其用于资本投资。企业选择登陆新三板的初衷多半是解决企业融资难、融资贵等问题，而目前不少企业登陆新三板后，却将募集的资金转投资于二级市场、新三板、私募股权、高利贷等高风险市场。

　　据日前垂直媒体读懂新三板发布的行业报告显示，目前有41家在新三板上市的公司中，将融到的资金又投于资本市场的“赌博总额”为4.86亿元，在这41家公司中，包括米奥会展、银橙传媒、海思堡在内的11家公司的投资额在1000万元以上，28家公司的投资额在100万-1000万元之间，2家公司的投资额在100万元以下。

　　中小企业一方面抱怨企业难以融到资金，然而不少企业融到资金，却将其用于资本投资。企业选择登陆新三板的初衷多半是解决企业融资难、融资贵等问题，而目前不少企业登陆新三板后，将“辛苦”募集的资金转嫁投资于二级市场、新三板、私募股权、高利贷等高风险市场。

　　资金流入资本市场
　　据公开资料显示，仁会生物以2120万元参与了一铭软件、沃捷传媒的定增，3月27日，公司股东大会授权公司使用不超过4亿资金投资股票、基金、衍生品等方向。据公司半年报显示，上半年净利润比上年同期增加1.13亿元，主要系公司利用部分闲置资金投资收益所致，一铭软件的半年报中显示，仁会生物以15.1元/股认购了一铭软件100万股股票，耗资约1510万元。另外，仁会生物实际控制人桑会庆及总经理左亚军也分别认购了90万股和10万股。
　　新三板企业将部分募集资金投向高风险项目的行为，已引起市场的关注，资金进入资本市场本是风险投资。二级市场风云变幻，一个不小心都可能满盘即输，何况募集资金本应是企业需要融资。

　　资金流向“无人问津”
　　据了解，目前尚没有任何法规、规章或者规则对新三板公司的募资用途做出过强制性或禁止性规定，依据“法无禁止即可为”的原则，新三板公司自然就可以把募来的资金投向任何方向。
　　北京市中银律师事务所律师付明德谈道：“目前对资金用途是否应该予以说明，而非坐视不管。”
　　除上述规定既对募集资金的运用作出了原则性的规定，就是要用于“主营业务”，也对非金融类企业募集资金的运用作出了禁止性规定。
　　除上述规定外，也再无有关募集资金的规定。上述规章或规则也仅仅局限于发行人对募集资金的决策层面和信息披露层面的规定，而没有对募集资金的运用作出任何明确规定，也就是说，现行的法规、规章和规则对于三板公司募集资金的用途未做任何强制性规定。
　　既然未做规定，三板公司当然既可以把募来的资金用于主营业务，也可以用于非主营业务，既可以投资于二级市场、新三板，也可以用来投资私募基金甚至发放“高利贷”。

　　有钱不可任性
　　新三板企业相比于主板市场有更加自由开放的市场环境，但这并不意味企业可以为所欲为，采取投机手段。
　　“目前接触到的企业通过定增募集资金的企业资金流向仍然主要以主业为主。”民生证券研究院一位不愿透露姓名的研究员告诉记者，“目前新三板市场相对于主板市场是开放的市场，少有条条框框束缚对新三板企业未来的发展利大于弊。”
　　“新三板市场是资本市场的活水，能够募集到资金是好事，然而有了资金不能任性投资，而是应该投之有道。”该研究员告诉记者，只有逐渐完善市场运行机制、解决信息不对称难题，才能不让一些企业钻空子，将资本活水真正引入到实体经济中。“投资者要充分了解企业资金运作情况，资本市场行情阴晴不定，如果募集资金投放于资本市场，对行业也会有一定消极影响。”新三板或可考虑引入负面清单模式。
　　新三板企业普遍规模小、业务尚不成熟，但是由于其仍是资本市场的重要组成部分，付明德谈到对于募集资金的用途方面，越是业务不成熟，新三板公司越是应该专注主业。
　　建立多层次资本市场的终极目的是为实体经济服务，业界也有呼声希望新三板能够真正助推实体经济的有序发展，任何改革创新的尝试都不能背离这一终极目标。
　　付明德谈到目前新三板企业规模虽小、业务尚不成熟，不便对募集资金的用途做具体规定，建议可参照负面清单模式，明确规定募集资金不能用于炒股等财务投资。“只有明确可为和不可为，企业才能发挥其创造力和潜力，真正将资金应用于实体经济。”付明德告诉记者。
　　新三板入门门槛偏低，中小企业纷纷想要通过挂牌新三板从而登陆资本市场，然而如果只是新瓶装旧酒，融资仍原地踏步，则不能解决中小企业的燃眉之急。

　　慧择提示：中小企业的现状主要是资金流入资本市场、资金流向“无人问津”且新三板现在主要是普遍规模小、业务尚不成熟，能够真正助推实体经济的有序发展还不太能实现。所以投资者应该转变投资方向，树立正确的投资观。