珠啤通过“混改”重新焕发生机

　　【摘要】珠江啤酒面对如今越来越多的啤酒行业的竞争压力，企业内部打算实行“混改”计划，企业打算发布48亿元的定增方案，通过股票募集资金。百威英博此次将现身珠江啤酒的“混改”。

　　虽然是华南负有盛名的区域性啤酒企业，但在青岛、雪花等一线啤酒巨头围剿下，珠江啤酒的日子并不好过。

　　8月底，珠江啤酒发布半年报显示，公司上半年实现营收17.4亿元，同比增长8.21%；实现归属母公司所有者的净利润3834.9万元，同比增长27.81%。不过，珠江啤酒在计入当期损益的政府补助上超过5000万元，说明主营业务并不乐观。

　　事实上，早在去年末，珠江啤酒董事长方贵权就为此业绩打了预防针。“目前中国啤酒行业的发展及战略格局正发生着深刻的变化，已呈现出集团化、专业化、地域分割的特征。品牌竞争和区域竞争日益激烈。”方贵权说道。

　　而对于珠江啤酒来说，国企“混改”计划加速落地成为最重要的发展契机，2015年7月底发布的珠江啤酒的48亿元的定增方案，将在很大程度上决定公司未来的走势。

　　啤酒行业专家方刚表示，中国啤酒行业并未出现明显的衰落趋势，周期性的调整并未影响资本市场对企业的价值判断，外资选择此时增持国内啤酒企业，说明这是一个相对合理的投资时机。

　　百威英博参与珠啤“混改”
　　高达48亿元的定增方案如何落地，正影响珠江啤酒的未来走势。7月底，珠江啤酒正式公布其非公开发行A股股票的预案。根据预案，珠江啤酒计划向间接控股股东广州国资发展控股有限公司(以下简称“广州国发”)、百威英博等非公开发行股票募集资金，预计募资总额为48亿元人民币，扣除发行费用后将用于现代化营销网络建设及升级项目等多个项目。
　　本次发行完成后，广州国发及其关联方珠啤集团和永信国际占公司的持股比例不低于52.83%，即不低于发行前广州国发及其关联方占公司的持股比例。这意味着广州国发继续间接控股珠江啤酒，而广州市国资委仍然是公司的实际控制人。值得一提的是，百威英博同样现身此次珠江啤酒的定增方案中。据了解，百威英博计划以16亿元人民币参与此次定增，在本次发行完成后，百威英博占珠江啤酒的持股比例为29.99%，较发行前的25.62%上升4.37%。
　　公开资料显示，2008年百威英博宣布完成对美国 AB公司的收购，中国商务部反垄断局当时有条件地批准该项交易，但前提条件之一是不得增加百威英博在珠江啤酒原有28.56%的持股比例。
　　虽然此次定增参与得到了商务部的批准，但百威英博需遵守“任何情况下不应达到30%或以上”的附加条件，此举很大程度上是为了避免达到上市公司要约收购的红线。啤酒行业专家方刚表示，百威英博参与此次定增并不意外，“作为原有股东，百威英博的增持表明其继续看好珠江啤酒的前景”。
　　珠江啤酒证券事务代表王建灿接受采访时表示，百威英博是全球最大的啤酒生产商，其在中国增持任何一家啤酒企业的股份都有可能对市场公平竞争造成影响。“商务部对百威英博持股比例作出限制，是出于反垄断方面的考虑。”王建灿表示，此前商务部已经宣布同意百威英博参与增持，但这仅仅只是反垄断方面的同意，百威英博作为国外战略投资者，还需要得到商务部其他方面的审查。除了原有股东外，珠江啤酒的定增方案中还包括员工持股计划。预案显示，参加员工持股计划的员工总人数为694人，涉及的资金总额不超过1.3亿元，单个员工的认购金额起点为2000元，员工持股计划设立后委托资产管理人管理。

　　慧择提示：珠江啤酒的“混改”为珠啤带来了新的资金，百威英博对珠啤的控股可以很大程度上促使珠啤重新焕发生机。珠啤通过“混改”计划使企业摆脱破产的危机，通过外资控股，也是一个好的投资时机。