大宗商品受欢迎 锌在未来最抢眼

　　【摘要】中国是大宗商品消费大国，高速发展的仅仅一直未商品的价格提供有力稳定的支持，但是近年来，中国的经济增速急剧下降，企业生产减速，大宗商品需求缺乏，另外美联储开始对中国开启加息的政策，很多大宗商品投资记者把目光转向了其他地方，对汇总过的商品市场有一定的冲击作用，投资者弥漫着恐慌的情绪。人们都在寻求市场最需求的商品作为投资的渠道，在众多的商品中，未来锌是最受欢迎的大宗商品。

　　锌将是未来表现最为抢眼的金属之一
　　在众多商品价格纷纷下跌之际，有一个常被忽视的金属可能会成为大宗商品市场寒冬中的一抹亮色。
　　大宗商品的牛市通常产自于两种情况：一是需求增加，当经济增长时，对于商品的需求增加。一个很好的例子就是在过去15年间，中国经济飞速增长，经济建设造就了巨量的商品需求，推动全球商品市场上涨。二是供给下降，商品价格低于生产成本，会导致企业减产甚至关闭，进而导致供给减少，不能满足消费需要，如此供应不足支持价格高涨。
　　当需求超过供给时，商品价格就会出现上涨。而本文预计，下一个价格上涨，开启牛市的商品就是金属锌。
　　从需求方面来看，全球锌的需求正以每年3%—4%的速度增长。而从供给方面来看，锌矿的关闭导致市场供给不足，而锌矿关闭并非由于产业利润下降，而是因为矿产资源短缺。

　　锌市现状分析
　　7月期锌整体呈现振荡偏弱的走势。截至7月30日，LME锌3月电子盘报1949美元/吨，月度跌2.5%；沪锌主力合约报14850元/吨，月度跌2.43%。下图为国际锌价自2013年9月至2015年8月的历史走势情况。
　　根据国际铅锌研究小组(ILZSG)发布的报告，前5个月锌产量578.9万吨，同比增加7.17%；同期锌消费量为564.29万吨，同比仅增加0.71%；前5个月的供应过剩量达到14.61万吨。2015年的供应过剩主要受到中国需求疲软的影响。LME库存方面，截至7月30日，LME精炼锌库存报436800吨，较上个月月底下降27600吨(5.94%)。
　　根据ILZSG提供的数据，2015年全球锌矿预估产量为1384万吨(较去年预估增加4万吨)，同比增长3.7%。2015年1至4月全球锌精矿产量为447.6万吨，同比增长6.86%，高于ILZSG对全年增幅的预期。
　　自2009至2012年，全球锌矿产量持续增加，2013年大幅减少，2014年几乎持平，2015年增幅将加大。从加工费来看，自2011年以来加工费在逐年攀升，说明尽管市场普遍预期大型矿山关闭将引发锌精矿供应趋紧，但目前来看这种局面还未看到。

　　供给短缺将会显现
　　ILZSG公布的数据显示，全球锌市6月供应短缺18300吨，5月修正后为短缺17700吨。2013年斯特拉塔位于加拿大魁北克的Brunswick和Perseverance锌矿关闭，全球锌矿产量开始步入下降态势。2013—2016年全球有近20家锌矿山达到开采年限，而新建的矿山项目投建生产无法及时补充，锌精矿供应收紧，出现结构性短缺，但是由于其他矿对关闭的矿形成补充，今年锌矿供应仍将过剩。
　　事实上，全球第三大锌矿，位于澳大利亚的Century锌矿，在2015年7月底彻底停止了矿产开采，配套的选矿厂还将于第四季度继续处理之前生产的矿石。Century在去年生产了46.5696万吨锌，约占全球供应总量1300万吨的3.6%。爱尔兰的Lisheen矿业将在11月关闭，这又将使市场减少15万吨(约1%)的年供应量。Century、Lisheen等锌矿的关闭，将使未来全球锌供应每年减少约65万吨——约占供应总量的4.5%。
　　在过去几年间，专注于锌市场的公司寥寥可数，这意味着几乎还没有大规模的勘探和锌项目的开发。基于投资者对于中国经济放缓的担忧，锌价最近触及5年低点。在7月的研究报告中，蒙特利尔银行预计锌需求增速将会从每年3%—4%的水平降至2%左右——目前全球经济增速与上世纪90年代相似，而彼时锌的需求增速为年均2.5%。即使需求增长放缓，与4.5%的供给收缩相比，2%的需求增长还是大大加剧了供求不平衡。
　　总体来看，全球大型优质铅锌矿面临资源枯竭和质量降低趋势，大型矿山关停大幅影响全球锌矿产能。相比停产关闭产能，增产矿山产量相对较少，新建矿山开工也需要较长时间，短期对锌矿供应贡献能力较小。总之，可以预计，随着大型锌矿的关闭，锌库存将会开始下降，而锌价将会上涨。要弥补Century、Lisheen锌矿关闭的供应缺口，则需要开发61.5万吨的锌矿资源。

　　慧择提示：从现在的状态看来，锌矿成为了一种越来越受欢迎的一种大宗商品，全球的锌矿产量在不断地持续上升，这种不段出现的持续上升的数据，说明锌矿的需求在不断的增加，锌矿的产量也是逐年攀升中。锌矿的开采与关闭的矿产形成互补的模式，在今年的矿产供给下，锌矿供应仍然是很充足的。但是现在对旧式的矿山采取了关闭的措施，对的锌矿的开采技术还是有限的，现在还处于初期阶段，把生产和时间结合还是需要时间的磨合，因此要加强技术的应用。