新三板行情升温 市场分化明显

　　【摘要】随着市场容量扩大和流动性的提升，今年初以来，新三板市场行情持续升温，各路资本一度疯狂涌入。有分析认为，在中长期发展前景向好、短期政策有待落地背景下，建议投资者不妨固守“转板+价值”两条投资主线。

　　在市场对于高估值的担忧，监管层警示风险为市场降温的背景下，新三板市场开始迅速降温，目前已逐步回归理性。尽管上周五协议市场交易仍较为火爆，使上周协议交易量创下近两个月来新高，但做市市场却也受此影响下挫，市场分化明显。

　　上周新三板市场分化明显
　　尽管目前市场已有所回暖，但做市、协议市场却出现了分化局面。“协议热、做市冷”，正因如此，上周新三板市场虽然交易量大幅上涨，但成交额却有所下降，指数也涨跌不一。数据显示，上周新三板成指收于1488.71，周涨幅仅为0.53%；三板做市收于1495.89，周跌幅1.29%。同期，创业板指和中证500则分别上涨3.77%和7.64%。
　　受做市市场低迷影响，上周新三板总成交金额为20.93亿元，较前一周下降约4%，其中做市成交额11.79亿元，下降13%；而协议成交额9.14亿元，上升10%。从年初截至8月16日，新三板累计成交金额已达1228.11亿元。
　　对于当前市场表现，民生证券认为，目前新三板依然是一二级市场“冰火两重天”，A股IPO暂停，股转系统审核权下放审批提速，“跑马圈地”意图明显，因此目前“收获季节”还尚未到来，8月份继续低位震荡的可能性很大。建议投资者三季度可以静制动，现金为王。
　　而申万宏源证券也指出，反弹后新三板市场还将继续震荡。“上周新三板各指数在经历了前一周连续两天反弹之后上涨无力，转而在新的台阶上开始小幅震荡，成交量也萎缩到了反弹之前的水平，目前看来，走势没有要形成上涨的趋势，未来行情有望持续震荡。”

　　新三板估值优势重现
　　不过，值得一提的是，伴随着市场逐步转向理性，新三板整体估值已有所下降。目前新三板总市值为8891亿元，做市PE中值为35倍。数据显示，上周有792家有交易股票，剔除负值和极值后，静态市盈率(PE)均值为72倍，中值为33倍。从PE分布看，68家公司高于150倍，占比8.6%；有255家在30倍-70倍之间，285家在10倍-30倍之间，有32家公司PE低于10倍。
　　从行业来看，能源行业的市盈率和市净率皆在各行业中排名前三。剔除金融业，市盈率排前三的行业是医疗保健、信息技术和材料；市净率排前三的行业则是医疗保健、可选消费和信息技术。

　　定增火爆态势不改
　　不光是做市指数反弹，成交量放大，上周定增企业平均折价率高达29.22%，也从侧面反映出，新三板二级市场人气正在回暖。
　　就上周而言，数据显示，新三板定增企业家数与前一周基本持平，但发行股份数量和拟募集金额均大幅收缩。以结果报告书为节点统计，上周共有73家公司完成74次股票发行，合计发行股份4.8亿股，募集资金22.72亿元。
　　“从整体折价率来看，上周已是连续第三周缩窄。从整体趋势看，定增折价率呈收窄态势，特别是与6月份股灾时期相比。”民生证券分析师张媛表示。同时，部分市场热门股票也再现溢价发行情况。在本周发布定增公告的企业中，中科招商、盛世光明、兴邦光电、伟乐科技等8只股票出现了溢价发行情况。其中，伟乐科技、盛世光明等4股溢价率超过30%以上。
　　那么，对于市场估值优势再度显现的新三板，后市投资者又该如何掘金呢？中信证券分析师胡雅丽在最新发布的研报中建议，可根据五大策略精选个股，首先是高景气行业，以产业思维寻找高景气细分行业，包括智能制造系统、石油软件行业等；其次是稀缺标的，即目前A股主板、创业板均稀缺的细分子行业，包括灯盏花等药用植物深度开发、电容器用聚丙烯薄膜等；另外则是关注具有转板潜力、业绩优异、具有强势股东的公司。
　　东兴证券也建议，可以从上周涨幅较高、成交活跃的个股中寻找优质标的。统计显示，上周涨幅前十的公司主要集中咨询服务领域，排名前三的是海昌华、九森林业、白茶股份；成交量前十的公司主要集中在建筑和机械领域，排名前三的是东海证券、明利仓储、丰泽股份；成交额前十的公司主要集中在互联网服务及软件领域，排名前三的是东海证券、明利仓储、沃格光电。综合来看，东海证券和明利仓储表现抢眼，或值得投资者关注。
　　此外，对于新三板投资策略，分析人士也指出，新三板投资介于股权投资和权益投资之间，不同于注重博取差价和资金回报的A股二级市场，强调股权投资和资本回报，建议投资者要多关注一二级市场之间的联动，根据资金的性质和周期制定投资策略，而不要仅停留在二级市场进行炒作。

　　慧择提示：随着中报陆续披露，新三板将迎来估值切换。相较于创业板，做市板块的成长性更好，估值更低。新三板公司已经用经营业绩向市场证明了自己的投资价值。从长期来看，在当前国家大力支持发展多层次资本市场的大背景下，未来新三板无疑还会迎来更大的发展空间。