中国股市波动对经济影响有限

　　【摘要】昨日A股市场继续下跌，上证指数盘中一度跌至3549点，中国股市也频频刷新记录，给投资者带来了恐惧情绪。虽然股价崩塌或许令一些投资者感到不安，但过去几周中国股市的剧烈波动对中国经济影响有限，中国经济还是向着好的方向发展。

　　中国股市频频刷新记录，上周一创下2007年以来最大日跌幅，整个7月创下六年来最大月度跌幅，反映出投资人深重的负面情绪。尽管如此，扩大视域可以看到过去一年中中国股市回报率仍高达70%左右。

　　上周上证综指下跌10%，全月下跌14.3%。今年以来仍保有13%的涨幅。专投A股的安保资本中国成长基金(ASX:AGF)受到直接冲击，投资的80只A股股票一度有多达四分之一停盘。然而依据澳交所公告，截至2015年6月底该基金一年期净回报仍高达137.7%。

　　澳大利亚安保资本(AMP Capital)投资策略与经济学部主管兼首席经济师奥利弗博士(Dr Shane Oliver)认为，股价崩塌或许令一些投资人感到不安，但过去几周中国股市的剧烈波动对中国经济影响有限。原因在于：

　　大部分中国消费者仅有限涉及股市，仅约10%的总资产投资于股票。相比之下，美国投资人的50%资产均投放于股市。澳洲民众中则有近36%参与股票交易。

　　中国股市的抛售潮并非源自流动性问题或融资压力：企业债券市场表现良好，银行间流动性水平实际上在改善。

　　中国央行6月再度削减关键基准利率，这将支持经济未来一年的发展，政策性通货复涨远未结束。

　　中国房地产市场正在企稳，6月份全国房价连续第二个月温和上涨。

　　那么对全球市场而言，所谓的中国“股灾”意味着什么？

　　安保资本基于现有分析认为，过去一段时间市场出现的负面情绪是股市大规模修正期通常会发生的典型波动状况。如同1987年及金融海啸期间的大跌。股市需要时间来重新构建坚实基础，经历长时间阶段性的波动之后，才会形成新的清晰上升趋势，而中国可能正在经历这种状况。

　　奥利弗博士表示，从全球来讲，股市波动水平可能会保持在高位，未来也有可能出现修正，但当前节点并没有陷入衰退或熊市的风险。安保资本预期中国政府将会通过宽松货币政策及其它举措支持经济增长，进而支撑中国股票表现。

　　奥利弗先生带领的团队专门负责提供经济与宏观投资分析，为旗下基金制定资产配置策略。

　　慧择提示：中国股市正处于修复期，在修复过程中震荡是很正常的现象，一些投资者出现不安，也很正常。但是不可否认的是中国经济仍然往利好方向发展，中国股市也有一个好的发展方向。中国股市也有一个很好的支撑点，相信恢复也指日可待。