博时基金把握新兴产业的投资机会

　　【摘要】从6月份到7月上旬，A股经历了流动性枯竭，在最危急的时刻，国家出手，缓解了流动性危机，对于此轮A股市场的调整，博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，未来在A股市场还是需要把握主导产业即新兴产业的投资机会。

　　流动性危机已缓解
　　魏凤春表示，流动性危机已经得到了缓解，但是现在市场还比较脆弱，未来还需要继续观察。
　　魏凤春认为，现在中国的资本市场已经不是单纯的股票炒作市场，资本市场已经是中国经济的重要部分，它被赋予了新身份，即资本市场是中国新兴产业的融资和国有企业改革的定价场所。试想，如果政府不出手，上证指数可能会继续下挫，那么这也就意味着企业不能融资，中产阶级遭遇洗劫，民众信心会崩塌。因此，政府其实救的是中国经济。
　　至于这轮调整的影响，魏凤春表示，一是大家都要适应杠杆，中国资本市场此前没有杠杆，但是现在杠杆成了常态，如何合理引导杠杆又避免过度滥用，这是个新命题；二是需要思考在实业不景气以及房地产面临拐点的背景下，中国的钱会去哪里，魏凤春倾向于钱只能进股市；三是从产业结构来讲，传统产业面临去库存去产能，横向对比来看，无论是希腊，还是其他发达国家，中国的新兴产业都面临前所未有的机遇。
　　对于宏观经济，魏凤春认为，从二季度公布的数据看，PPI还在持续下跌，中国传统制造业还在去产能，在经济不景气的情况下，财政政策和货币政策可随时出击，中国政府有能力控制局面。
　　但魏凤春表示，由于美国经济强劲，美国随时可能会加息，这意味着美国持续7年量化宽松的货币政策的结束。而从2005年到现在，人民币经历了10年升值，未来这两大经济体面临新的变量。

　　新兴产业就是小鲜肉
　　在投资上，魏凤春表示，需要把握主导产业的投资逻辑，而现在的主导产业，就是新兴产业。
　　魏凤春举例表示，从2005年到2007年，博时基金曾成功把握了上一轮主导产业的投资机会，在钢铁、煤炭、有色等重工业为代表的公司上获利丰厚。这些公司在当时也不是蓝筹股，而是成长股。经过了上一轮经济周期，这些公司成了蓝筹股。从这个角度来说，魏凤春表示，现在投资仍然是要抓现在的主导产业来投。
　　魏凤春形象比喻：“这就和我们国足一样，每隔10年，国家队都需要更换新鲜血液，虽然有些老队员还是主力，但未来的中国足球不能靠他们了，未来希望只能是在那些小鲜肉身上，对中国资本市场而言，新兴产业就是小鲜肉。”
　　在具体投资机会上，魏凤春分析表示，目前中国的产业结构正面临纵横切割的四大冲击，一是制度革命，以国有企业改革为例，国有企业只有在制度上改革才有出路；二是技术冲击，互联网技术已经深入各行各业，只有和互联网技术结合，才受关注，才有出路；三是要素革命，在新经济的背景下，人力资本等要素被赋予了更重要的角色；四是需求革命，在此前的经济模式下，公共产品包括军工国防、科研、环保、教育、医疗等提供不足，这块需要补充上来。
　　在四大革命的背景下，魏凤春看好“战安抚娱”四大机会。所谓“战”，是通过国家承担高额的研发来实现制造业的升级；所谓“安”，在现阶段，无论是社会治安、还是信息安全，都需要重新评估和考量；所谓“抚”，由于政府此前在医疗、教育等方面投入不足，医疗、教育等行业还有巨大提升空间；所谓“娱”，即娱乐。

　　慧择提示：在经历暴跌后，未来投资者需要区分出新兴产业中的雄鹰和鸡，经历了暴风雨，雄鹰仍然会展翅高飞，但鸡却再也飞不起来了。经过中国经济的高速增长，社会民众对于文化娱乐的需求更大更高，因此，体育、文化传媒等都具备巨大的发展空间。