股市再次暴跌是否因为期指交割日的到来

　　【摘要】A股市场在出现千股涨停不到4个交易日，周三千股跌停的悲壮景象又再现，这使得众多投资者原本恢复的希望又再次被浇灭。在这种背景下，很多投资者把股市的暴跌局面和期指交割日魔咒联系起来了。

　　A股市场强有力的反弹仅仅持续了不到4个交易日，周三千股跌停的悲壮景象又再现，虽然“两桶油”再次飙升护盘，沪指收盘仍大跌3.03%，创业板指跌4.99%。在消息面没有重大利空的情况下，有投资者把暴跌和期指交割日魔咒联系起来了。

　　7月17日星期五是国内股指期货交割日，由于近期期指的大幅下跌给市场带来的恐慌，此次交割日更加引人注目。对此，海通期货发布报告表示，在到期日前一周，指数振荡幅度必然加大，投资者应适当减持股票仓位和降低多空头寸。其次，到期日效应可能存在的现货市场逼空现象，投资者应尽量少持有合约空头头寸。另外，投资者亦可关注到期合约的套利交易机会。

　　期指今日开盘涨跌不一，盘中强力拉升，三大期指集体翻红，其中，IF涨逾6%，IH涨逾4%，IC涨逾8%。随后，三期指主力合约集体回落。午后，期指维持震荡行情。另外，IF1508、IC1508已成为主力合约，而期指基差继续缩减，上证50当月合约已变为升水。截止收盘，IF1508涨4.51%，报3859点；IH1507涨3.77%，报2760.6点；IC1508涨5.38%，报7226.6点。

　　这次的救市、前日的期指跳水，让更多的新手股民注意到除了股市以外还需要关注的股指期货市场。进入15年7月以来，我们可以看到多空双方的对决级别已经大幅超出之前的市场预测，惊动全球。

　　多方这边：俄罗斯的普京总统明确支持，国内各大部委也是纷纷表态，公安部都进场了，阵容就不用多说了。空方的阵营目前还是个迷：总之各种澄清和声明：我不是空方，这就是空方的特点，足够神秘。不管如何，7月17日是股指期货三大主力合约的期指交割日。市场人士预测，在此期间，动荡还会进一步持续，而7月17日可能将成为决战中的巅峰对决。

　　而在周五股指交割的背景下，对于周四是否会继续出现法定砸盘日的一幕，让我们必须针对这个时点做出自己的安排，提早做好准备。

　　期指交割日的扫盲，交割方式基本上有4种情况
　　第一种：就是双方妥协，各让一步，类似2010年的五月合约，这个合约提前三天就完成了交割
　　第二种：就是多空坚守阵地，博弈到最后交割日时刻，类似2010年的六月合约，
　　第三种：就是多空其中一方提前撤离阵地，导致另一方无博弈对手盘，从而使得交割缺乏条件。
　　第四种：移仓期间的贴水现象。

　　IC1507的全力狙击！俨然成为空头“做空主力”，原因是
　　一：这是因为IC1507市场规模最小，容易受资金控制，操作成本低。而IC1507对应的现货——小市值个股也正是前期涨幅较大的。
　　二：空头对IC1507发力，可以通过指数联动效应产生市场恐慌的情绪，带动其他指数下行。
　　三：这是因为中小盘的融资主要是由非券商渠道、伞信托资金提供的，他们可以购买证监会两融股票池以外的标的。大盘股的融资则是场内提供，并由证监会监控。
　　继对中证500指数期货客户日内单方向开仓交易量限制为1200手后，中金所还提升保证金以防蓄意做空。
　　自7月8日结算时起，IC1507的卖出持仓交易保证金，由目前合约价值的10%提高到20%(套保除外)；
　　自7月9日结算时起，IC1507卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%(套保除外)。

　　国内期指“交割日魔咒”现象分析
　　所谓“期指交割日魔咒”，一般称“到期日效应”，指的是在股指期货最后交易日（即交割日）当天，因到期原因引发的期货和现货成交量和价格波动率发生扭曲的现象。
　　交割日魔咒之一：疯狂过山车走势。
　　交割日魔咒之二：大幅移仓交易出现。
　　交割日魔咒之三：逼空现象屡屡出现。

　　交割日魔咒应对策略
　　综上所述，为回避到期日效应，可以采取一定策略，应对可能出现的风险。
　　首先，在到期日前一周，由于移仓交易激增，指数振荡幅度必然加大，过往三次交割日前指数均大跌。为此，投资者应适当减持股票仓位和降低多空头寸，特别是市场目前处于弱势，期指杠杆效应往往会放大股指下跌幅度。
　　其次，到期日效应可能存在的现货市场逼空现象，亦提醒投资者在期指到期日，应尽量少持有合约空头头寸。
　　另外，除了回避到期指交割日效应，投资者亦可关注到期合约的套利交易机会。

　　慧择提示：7月17日星期五是国内期指交割日，由于近期期指的大幅下跌给市场带来的恐慌，让投资者了解到，除了股市以外还需要关注的股指期货市场。对于这种情况，上文也给出了一些应对策略，新手股民可以根据上述建议应对可能出现的风险