国际油价低迷依旧 上市公司获益受损各不同

　　【摘要】今年以来，国际油价一直呈下跌的趋势，航空运输业和航运业对油价变动的敏感程度都非常高，油价的走低导致需求增加，不仅推动油轮运价上涨，也有利于航运公司降低成本。油价下跌对于A股相关上市公司来说，带来的影响也逐渐清晰。

　　7月15日，东方航空披露了中期业绩预告，公司上半年净利润预计为35亿到37亿元，同比增长249倍到263.29倍。如此耀眼的业绩，便是受益于国际原油价格的持续低位运行。受此影响，东方航空股价于16日收获涨停。

　　油价的涨跌对于航空公司业绩向来敏感。此前，东方航空在回答投资者时曾表示，公司航油成本占总运营成本的35%左右。油价自2014年下半年开始出现较大幅度下跌，油价维持在低位，对公司业绩总体有利。

　　与航空运输业一样，航运业对油价变动的敏感程度也很高。油价走低导致油品运输需求增加，从而推动油轮运价上涨，同时，也有利于航运公司降低运营成本。从招商轮船和中海发展两家公司的业绩中，就很容易看出这一点。

　　招商轮船预计，今年上半年净利润同比增长110%至130%。公司表示，业绩大增是由于2015年油轮运输市场持续景气。

　　中海发展则预计，上半年净利润为2.5亿元，同比增长将近5倍。中海发展表示，2015年国际油品运输市场运价回升，公司相关营业收入同比有较大幅度增长；同时，公司进一步加大各项成本控制力度，尤其是在燃油费及人工成本等方面控制成效明显。

　　相比之下，以石油为原料的基础化工业，获益程度就远不如运输业。东方证券最新研报认为，本轮油价下跌是判断企业是否具备定价权很好的试金石，大多数以石油为原料的化工企业，因行业供需格局差，产品价格最终也大幅下调，并没有享受到油价下跌带来的红利。而毛利率能大幅提升的企业，基本都是供需格局好，具备定价权的细分子行业中的龙头企业。

　　当然，并非所有的公司都会因油价下跌而获益，还有些会因此“哭晕”。最明显的就是以“三桶油”为代表的石油勘探及开发行业，上半年业绩遭受较大冲击。

　　中海油服预计，上半年净利同比下降80%，业绩下降主要是由于今年第二季度全球油田服务市场进一步恶化，导致集团大型装备的利用率及服务价格降低，及集团资产及商誉出现减值。

　　可喜的是，从二季度业绩情况来看，石油行业由于油价下跌导致的业绩下滑趋势已开始减缓。中国石化的中期业绩预告显示，公司二季度净利润预计环比增长10倍以上。

　　不过，借国际油价持续走低之机，也有些相关公司趁势抄底。油价下跌，使得部分海外油气资产不得已低价转让，所谓“横有多长，竖有多高”，多家公司已在积极布局未来。

　　杰瑞股份某高管在回答如何应对油价下跌时便表示：“我们已经历了2008年的油价大跌，那还有什么可怕的呢？公司认为油价不可能长期低迷，将利用中国油气改革的契机，延伸产业链，打造平台型的公司。”

　　慧择提示：对于油价的下跌，有的公司获益而有的公司受损，部分海外油气资产低价转让。然而油价不可能长期走低，多家上市公司均计划或已经收购海外油气资产。油气上游未来中长期景气度仍将较高。