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上市公司停牌后又复牌将会带来何种影响

更新时间:2015-07-10 15:15
  【摘要】由于近期股市暴跌,多家上市停牌,近900只交易的股票跌停,拯救A股市场的流动性已经迫在眉睫。据了解,昨日开始多个股开始放量,不少停牌的上市公司也开始复牌。上市公司停复牌对将会给市场带来怎样的影响呢?

  流动性是资本市场的血液,没有了流动性,资本市场将成为死水。昨日(7月7日),两市有逾1400家上市公司停牌,近900只交易的股票跌停,拯救A股的流动性已迫在眉睫。不过,昨日市场出现了一抹曙光,很多个股开始放量,同时,今日也将有不少停牌的上市公司复牌。上市公司停复牌对市场带来怎样的影响,投资者应当如何操作?笔者对这些问题进行了分析。

  自从A股突然进入“急跌模式”以来,股指期货跌停,大批个股在不到一个月的时间中下跌50%。最近几天,随着多家上市公司主动停牌“自救”,引发了市场各方越来越多的关注与讨论。

  停牌成最期待“利好”
  “现在还发什么业绩预告,应该赶紧停牌啊”。昨日(7月8日),当面对某上市公司发布的上半年业绩预增公告之时,投资者刘先生郁闷地表示,在现在的市场环境下,像业绩预增这样的利好,根本无法让股价止跌,最好的办法就是停牌,等市场稳定以后再恢复交易。
  实际上,很多持有中小盘个股的投资者,在经历了近期的急跌之后,都有着和刘先生类似的想法,甚至有投资者通过网上留言以及打电话等方式联系上市公司,主动建议公司停牌。毫不夸张地说,在很多投资者心目中,目前上市公司停牌成为最期待的“利好”。然而从实际情况来看,停牌并非上市公司“想停就停”那么简单。
  昨日,世纪鼎利与投资者在深交所互动易上的对话引起不少人的关注,面对有股东提出停牌的建议,上市公司回应称,“亲,我们也想停,但是暂时找不到真实合理的停牌依据。”
  同样是在昨日上午,中小板上市公司红旗连锁董事长曹世如,在她实名认证的微博上就表示,“昨天有些人劝红旗停牌,作为大股东的我不会选择停牌,红旗连锁已被跌成这样!有必要去凑热闹吗?”这一表态引起了不少关注,而红旗连锁也在昨日逆势大涨近5%。
  据笔者简单统计,截至本周二收盘,在目前沪深两市共计近2800只个股当中,已经有1400多只个股处于停牌状态当中。就在昨日午间,又有永贵电器,全通教育、华西能源等数十家上市公司,申请从下午开始起停牌。
  一个值得关注的现象是,如果从停牌比例来看,中小板和创业板成为停牌大军的集中地,比如在766只中小板个股中,昨日正常交易的还不到280只;而在创业板484只个股中,敢于面对下跌风险的个股也只有不到220只。
  毫无疑问,堪称A股有史以来最快的一波下跌,催生了史上最大的上市公司停牌潮。

  停牌理由各不同
  对于很多投资者来说,持有的个股宣布停牌成为当下最期待的利好,但是,每天动辄上百家公司宣布停牌,也在市场上引起了极大的争议。值得一提的是,昨日,市场上突然出现了交易所将严格审核上市公司停牌申请的传闻。
  虽然从目前的情况来看,交易所并未对这一传闻做出回应,但是不少细心的投资者已经发现,相对于过去停牌公告中,“拟筹划重大事项”这类模糊的表述,目前很多公司在停牌之时,已经更加细化地披露了停牌的大致原因。
  以乐视网昨日披露停牌公告为例,公司称此次停牌是因为“拟在智能终端领域进行重大投资”。同样在昨日停牌的东方财富,也在公告中透露,为了促进一站式互联网金融服务整体战略目标的实现,公司拟使用不超过3亿元自有资金投资第三方支付公司。《每日经济新闻》梳理上市公司停牌公告后发现,停牌的理由“五花八门”,筹划员工持股、股权激励,或者是资产收购,资产出售,或者是引入战略合作伙伴等。对于上市公司以各种理由停牌的现象,一位业内人士表示,很多公司停牌最直接的动机还是在于稳定股价,比如部分公司在股价高位推出了增发、重组方案,或者有员工持股计划,就对会股价表现得非常敏感。此外,近期部分上市公司因为股价下跌,波及股东股权质押融资的现象,也引起了业内越来越多的关注。

  应对策略
  多家公司“闪电”复牌 两大因素影响走势
  虽然近期依旧有上市公司发布停牌公告,但是也出现了刚刚停牌不久的公司将在今日复牌的情况。笔者注意到,受市场关注的乐视网和东方财富两只创业板明星股昨晚公告称,将在今日携手复牌。
  虽然A股市场近两日依旧跌跌不休,但是对于所持个股已经停牌的投资者来说,或许有种置身事外之感。然而伴随着行情的持续低迷,以及时间的不断推移,很多投资者又开始担心手中股票复牌之后的走势。
  实际上,上市公司停牌仅是一种被动回避下跌的应急手段而已,停牌期间市场波动的情况,最终还是会反映在股票复牌之后的走势上。

  停牌时间差异大
  对于持有停牌个股的投资者来说,如今或许不会密切跟踪每日行情的起起伏伏,但是会更加关注公司停复牌的信息。上市公司停牌时间会持续多长,就成为很多投资者心中共同的疑问。
  笔者注意到,在部分上市公司发布的停牌公告中,对停牌时间的长短有相关表述。如大冷股份在停牌公告中表示,公司正在筹划股权收购重大事项,计划停牌时间不超过一个月。再比如五矿发展在停牌公告中表示,公司目前正在筹划管理层股权激励事项,公司将尽快确定是否进行上述事项,并于股票停牌之日起的5个工作日内(含停牌当日)公告并复牌。当然,也有很多公司并未明确表示复牌时间。
  对于上市公司停牌时间的问题,笔者咨询了多位上市公司人士。据了解,根据不同的停牌事项,上市公司停牌时间的长短也有很大的差异。总体来看,筹划资产重组的停牌时间相对较长,长达数月的情况也比较常见。如果是筹划股权激励,或者是员工持股计划,则停牌时间相对较短,几天之内复牌的情况也有。当然,如果筹划事项比较复杂,原计划停牌时间内无法确定的话,上市公司可以向交易所申请延期复牌。因此,对于上市公司停牌时间的问题,还是建议投资者密集注意相关上市公司发布的停牌进展公告,以及复牌公告。

  停牌避跌是把“双刃剑”
  除了停牌时间长短这一问题外,相关个股复牌之后的走势则是投资者更加关心的问题。一位市场人士表示,从过去的经验来看,个股复牌之后的走势主要受两方面因素的影响,一是停牌期间整个市场的走势,另一个则是所筹划事项对于上市公司的影响程度。而在目前的市场环境下,一般的利好消息,恐怕很难获得市场的认可。
  以交运股份为例,公司从5月底开始停牌,当时上证指数还处于5000点一线高位,而公司在7月7日带着14.5亿元的再融资方案复牌之时,即使有着大股东参与认购的力挺,投资项目也有较好的前景,但是公司还是在复牌后遭遇了两个“一”字跌停。
  如果一家上市公司选择复牌的时间,是在整个A股市场已经企稳回升,大批个股已经开始反弹之后,那么复牌之后的走势也相对乐观。但是如果复牌之时市场仍未止跌的话,就将面临较大的补跌压力。

  多家公司“闪电”复牌
  笔者注意到,刚刚停牌不久的多家公司将在今日复牌。
  如*ST海润公告称,因相关事项是否涉及重大事项存在不确定性,故于2015年7月8日申请了全天停牌。经过核实,上述事项属于公司日常经营业务的一部分,不涉及《股票上市规则》的停牌事宜,公司股票将于7月9日起复牌。南山铝业则表示,公司紧急停牌的原因为公司正在筹划并购事项,现由于各项条件不成熟,公司决定终止该项计划,7月9日开市起复牌。
  值得一提的是,乐视网和东方财富两只创业板明星股也将在今日携手复牌。乐视网公告称,公司已与乐视体育文化产业发展(北京)有限公司共同投资北京益动思博网络科技有限公司,今日起恢复交易。
  东方财富则公告称,公司拟使用自有资金投资25000万元,获得易真网络27%股权,以进一步拓宽公司互联网财经金融服务大平台的服务范围,今日起复牌。

  市场影响
  停牌影响流动性 加剧行情波动
  晚上被停牌公告刷屏,白天看蓝筹股带着指数跳动。这已经是近来股民生活的常态。截至7月6日,沪深两市共有超过760只个股进入停牌状态,7月7日又有600多只股票申请停牌。将近1400只股票停牌,虽然停牌股票暂时避免了股价继续下跌的风险,却对整个市场的流动性造成了不小的影响,蓝筹股对指数的影响也被放大。

  蓝筹成交占比增加
  受停牌上市公司数量增加影响,两市成交量也出现了缩量之态。就在一个多月前,万亿成交额对沪市来说并不陌生,不过,7月7日沪市成交额为7761亿元,昨日成交额更是只有7002亿元。而停牌公司比例较高的创业板,成交量的萎缩则更为明显,7月7日成交仅有447亿元,这一数字甚至还不到6月初时创业板日成交额的25%。
  而在缩小的两市成交量中,未停牌蓝筹股的成交量明显放大,其占比更是显著增强。值得注意的是,正是由于约1400家上市公司进入停牌状态,放大了蓝筹股对于指数行情的作用。
  在停牌潮之前,即使中国平安、中国石油、中国银行等蓝筹股价大幅上涨,但对大盘指数造成的影响并不十分明显,毕竟还有为数众多的中小盘股尚在下跌。不过,最近几天,蓝筹股的成交量占市场总成交量的比重开始增加。
  当上证指数还在5000点之上的6月12日,当日沪市成交额为1.06万亿元,中国平安、中国银行的成交额分别为124亿元、84.8亿元,占比分比为1.17%、0.8%。而在7月7日,中国平安、中国银行的成交额分别为679亿元、212亿元,占比大幅提高,分别达到了8.75%、2.73%。
  另一方面,蓝筹股股价的波动对大盘指数的影响也引起了市场的关注。事实上,大盘蓝筹股对上证指数的带动作用越发明显。近段时间来,巨量资金进入中国平安、中国石油以及多只银行股,不仅将这些股票迅速拉起,甚至封上涨停,更使得上证指数在这些蓝筹股的带动下数度盘中翻红,甚至在收盘时实现小幅上涨。
  而在昨日,中国平安跌停,中国石油等蓝筹股跌幅超过9%。蓝筹股的如此走势也拉下了沪指,上证指数昨日下跌了5.9%。

  大面积停牌削弱流动性
  上市公司大面积停牌造成的另一个影响是大盘指数呈现出明显“钝感”,甚至有市场人士认为指数出现了“失真”的情况。
  创业板首当其冲。6月15日至今,创业板指数的跌幅将近40%,单日跌幅多次超过5%,其中,6月26日、29日单日跌幅分别为8.91%和7.91%。而在最近几日,创业板指数的跌幅明显减小。不过,这并不意味着创业板股票正在“涨”,而是因为许多股票“没法跌”。
  这一局面的出现正是由于创业板100只成分股中,不少已经停牌。虽然最后创业板指数在下午临近收盘时翻红,但事实上战况仍然稍显惨烈,昨日仅有17只成分股飘红,6只下跌,77家成分股停牌。
  大量股票停牌正在影响着市场的流动性,这不仅造成指数失真等情况,更为重要的是,还对交易中的股票产生了不利影响。停牌股票中,在前期暴涨的股票为数不少,其近来的下跌幅度也最为剧烈,有些股票股价甚至已经跌掉一半。不少融资客近来正在遭遇强平,但由于其持仓股票中的停牌股票无法平仓,只能被迫平仓仍在交易中的股票,而这也正是这几天不少股票开市即跌停的重要原因之一。
  如此情况带来的后果,是市场的流动性进一步受到限制,一旦市场流动性越来越少,股市恢复上涨的概率也将相应减小。
  值得注意的是,流动性不足问题已引起了政府的关注。昨日,央行表示将积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。证监会新闻发言人也表示,为恢复市场正常交易,证金公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时,加大对中小市值股票的购买力度,缓解市场流动性紧张状况。
  事实上,昨日的盘中走势也的确印证了上述政策。昨日,不少中小盘股票在盘中打开跌停板,而创业板指也最终翻红,小幅上涨0.51%。

  慧择提示:股市暴跌,上市公司选择停牌其实各有利弊,好的方面是可以避免现在的风险,弊端则在于停牌期间无法控制市场的走势。受停牌上市公司数量增加影响,两市成交量也出现了缩量之态,但其中蓝筹股的成交量却在逐渐增加。