保本基金：控制股票市场下跌的系统风险

　　【摘要】您有听说过保本基金吗？保本基金是一种保证投资者本金或一定比例的本金(90%、80%等)不受损失的基金品种。一般来说，持有保本基金3-5年后保本金额才会返还给投资者，并且只有在运作成功的前提下，投资者方可获得额外的投资收益。

　　此类产品的特点是控制股票市场下跌的系统风险，保证投资者的可能投资损失有一个严格的限度，并且能够部分享受股票市场上升的收益；投资者也为此损失了一部分股票市场上涨所形成的投资收益。

　　风险上，略高于理财产品，但远低于股票型基金。收益上，略低于股票型基金，但高于债券型基金和短期理财产品。产品特征上看，其最适合A股市场中长线牛市但短期宽幅震荡的行情申购持有或定期投资。

　　保本基金如何实现保本？
　　保本基金是指通过一定保本投资策略进行运作，同时引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金保证的基金。
　　国内保本基金的保本周期一般为2年或3年。目前保本基金较为常用的策略包括基于期权的投资组合保险策略(OBPI)、动态组合保险策略(CPPI)和时间不变性投资组合保险策略(TIPP)，其中以CPPI策略最为常见。
　　基金经理投资策略是将大部分资产(保险底线)投入固定收益证券，以保证保本周期到期时能收回本金；同时将剩余的小部分资金(安全垫)乘以一个放大倍数投入股票市场，以博取股票市场的高收益。
　　除了在投资过程中使用保本技术外，一般保本基金有信用良好的保证人，如即将发行的天同保本基金以实力雄厚、信誉卓著的国家开发投资公司担任基金担保人。基金持有人在认购期购买并持有到期，如可赎回金额加上保本期间的累计分红金额低于其投资金额，保证人应保证向持有人承担上述差额部分的偿付；但如基金持有人未持有到期而赎回的，则赎回部分不适用此担保条款。

　　为什么要买新发的保本基金？
　　一般保本基金的保本条款规定，在持有到期日(一个保本周期)后赎回的，赎回部分受保本条款的保护；而在到期日前赎回的，将得不到保本承诺。
　　为了保证在保本期结束时基金资产的安全垫不受损失，需要最大限度的保证保本周期内固定收益证券投资部分具有稳定的现金流入，而投资者在此期间的赎回行为会影响到现金流的稳定性，增加保本难度。因此，一般保本基金成立以后即进入“半封闭”状态，不鼓励投资者在此期间进行赎回。
　　因此，部分基金申购不保本，认购才保本。所谓的申购不保本，就是说您在基金成立后的存续期间购买的基金份额外，基金首次募集期购买基金的则是可以保本的。

　　慧择提示：保本基金适合A股市场中长线牛市但短期宽幅震荡的行情申购持有或定期投资，因为保本基金成立后即进入“半封闭”状态，所以不鼓励投资者在此期间进行赎回。想要在动荡行情中求得稳定投资且不急于获利的投资者可选择投资保本基金。