下半年铜价走势 或涨或跌耐人琢磨

　　【摘要】今年上半年，沪铜期货价格整体经历了先涨后跌的走势，而在供应收紧有限、需求疲软下，铜价近期仍维持弱势格局。那么铜价下半年会如何发展呢，市场观点出现了分歧。

　　回顾上半年铜价的起伏节奏：今年1月份，铜价出现去年一个季度的跌幅之后，便展开大幅反弹，然而5月底跌势重启，不过，自6月中旬以后，期价逐渐有所企稳。

　　分析师认为，自去年四季度至今，在中央一系列稳增长措施扶持下，例如央行降息、降准，通过PSL等工具定向宽松，发改委加快基建项目的审批、财政部推出1万亿地方债务置换等等，铜价由此一度出现逼近20%的反弹。不过，自5月下旬开始，随着季节性旺季结束，短暂需求回暖周期过去，铜价再度自5月上旬高点大幅下跌。6月中旬以后，期价有所企稳。

　　对于下半年铜价将如何演绎，市场观点出现了分歧。

　　方正中期期货分析师陈旭认为：“在国外货币政策收紧和国内改革途中，铜市受宏观面影响因素提振有限，而在供应收紧有限、需求疲软下，铜价近期仍维持弱势格局。预计下半年铜价整体将呈现出先抑后扬走势，整体运行区间在36000元/吨至46000元/吨。”

　　宏观方面，二季度美国经济数据较一季度逐渐好转，欧元区经济在宽松货币政策支持下数据亦持续改善，美元指数止跌反弹令铜价承压。后市，随着美联储加息的来临，美元指数或呈现震荡偏强格局，大宗商品价格难有大幅反弹。国内因素来看，国内改革预期未变，楼市回暖对经济起到刺激作用，但经济仍面临下行风险。

　　供需上，一方面，因受频繁的气候、罢工以及大范围的停产检修等因素影响，全球铜市供给的确出现一定程度的收紧，然而，历史数据显示，厄尔尼诺并未给铜矿产出带来较为明显的影响，同时智利和秘鲁铜矿产量保持强劲增长。综合来看，供给收紧对铜价的影响有限。另外一方面，旺季不旺现象令铜价承压。需求中，房地产、汽车和白色家电等主要用铜行业依旧面临较大库存压力。从融资需求来看，去年青岛港骗贷事件以来，银行收紧铜融资业务，利用铜融资需求大幅降低。

　　经济周期角度来看，由于稳增长措施的累计效果显现，预计三季度中国经济短周期可能企稳，由此会带来铜价阶段性反弹契机。

　　慧择提示：方正中期期货分析师陈旭预计下半年铜价整体将呈现出先抑后扬走势，整体运行区间在36000元/吨至46000元/吨。不过也有分析人士认为，9月和10月为下半年基建特别是电网项目开工旺季，需求也会出现阶段性回暖。