期货开始拉锯战 期指动向仍不稳定

　　【摘要】期货市场入股市一样，充满动荡。前两日，期货市场出现大幅贴水现象，波动剧烈。有关人士表示，期货市场如此波动，一定会有大行情。最后，三大期指均出现较大幅度反弹，以长阳线收官6月。

　　分析人士认为，昨日三大期指一改下跌态势，说明多头资金已经占据主动，结合周一多头大举增仓而空头减仓的持仓变动，表明多空主力对于当前市场已调整到位的判断正趋于一致，市场情绪有所企稳，在反弹需求的推动下，后市期指可能震荡整理，宜以多头思路对待。

　　期指盘中逼近涨停 基差收窄
　　6月最后一个交易日，三大期指强势反弹。昨日早盘，虽然现货在盘中再度出现杀跌，但期指已表现出明显强于现指的格局，午后期指继续高位震荡，沪深300期指和中证500期指盘中一度逼近涨停板。
　　截至昨日收盘，沪深300期指主力合约IF1507报收4381.4点，上涨323.6点或7.97%;上证50期指主力合约IH1507报收2847.8点，涨169.2点或6.32%;中证500期指主力合约IC1507合约报收8346点，涨498.2点或6.35%。
　　期现价差方面，三大期指主力合约仍延续贴水状态。截至收盘，IF1507贴水91.6点，IH1507贴水22.23点;IC1507贴水高达560.02点。不过，三大期指的基差结构却出现分化，沪深300期指远月和近月合约基差相仿，上证50期指呈远月强势格局，而中证500期指呈现远月弱势格局。
　　对于昨日期指大幅反弹的原因，银河期货研究员周帆表示，除政策面利好外，最重要的利多因素在于，经过近几个交易日的下跌，市场担忧场外融资盘的情绪已大幅缓解，前期观望的多头资金因此大举进入，从而推动大盘上扬。
　　金友期货股指期货研究员陈溢洲表示，期指贴水修复反映市场悲观预期得到了一定程度的缓和。目前沪深300期指和中证500期指仍然有较大贴水，理论上具有可观的期现套利空间，具体操作是买入IF或IC的当月合约，融券卖出相应指数ETF。

　　主力资金大举入场
　　截至昨日收盘，沪深300期指累计成交251.29万手，总持仓量为14.65万手，较前一交易日增7386手;上证50期指累计成交69.67万手，总持仓量为78051手，较前一交易日减752手;中证500期指累计成交46.07万手，总持仓量为33073手，较前一交易日减1687手。
　　主力方面，中金所盘后持仓数据显示，IF1507合约中，主力资金大幅入场，前20名多头席位增持10518手至8.03万手，前20名空头席位增持10635手至9.09万手，多空增持力度旗鼓相当。其中，中信期货席位增持多单4368手，国泰君安期货席位增持多单3870手，增持力度较为明显。
　　陈溢洲指出，本周一股指期货暴跌，深度贴水现指，但IF主力持仓却出现多头增仓空头减仓的偏多局面。不同于周一，周二IF主力合约前20席位多空均大幅增仓一万手左右，显示多空双方处于拉锯之中，对后市分歧较大，或预示市场进入箱体震荡格局。另外，近期申银万国期货席位对次日市场节奏把握较好，近7个交易日净持仓量变动6次踏准次日日内涨跌节奏。周二该席位在IF1507上大幅减持多单，并小幅增持空单，其对周三走势或持偏谨慎态度。
　　展望后市，银建期货分析师张皓认为，当前政策面暖风频吹，预计短期内市场走势还将以超跌反弹为主。但快速下跌导致上方套牢盘较多，因此预计本次反弹高度有限，后市将需要有较长时间的震荡整理才能恢复至前期高点，预计主力资金将更加关注蓝筹股为代表的上证50期指与沪深300期指。
　　周帆也预计短期股指依然以上涨为主，由于许多股票严重超跌，经过近期的巨幅震荡，调整相当充分，抄底资金有望不断涌入，前期被错杀的股票未来有较大上涨空间。三个合约里，由于中证500期指严重超跌，未来有望强于沪深300期指和上证50期指。

　　慧择提示：期指出现大反弹，一度逼近涨停状态。在这种情况下，众多主力资金抓住机遇，开始进入市场。此次入市，规模比较庞大，给期货市场带来了较大的发展潜力。期货市场的发展，有利于带动整个投资行业的发展。