债券市场或将迎来转机

　　【摘要】虽然央行上周发布的定向降准政策目前看来并未对当前市场产生较大影响，但有分析人士指出，央行政策出台，释放了市场流动性，银行间市场季节性资金缺紧缓解，债券市场或可以迎来转机。

　　“从总量上看，资金面料会维持前期较为宽松的状况。由于降准所释放的资金更为分散，不像MLF大多集中在大型国有银行，因此其更有利于资金面的宽松。”中金公司固定收益分析师陈健恒指出，“不仅如此，考虑到当前贷款的基准利率已经降至历史低位，对于能够享受到下浮和基准利率的企业而言，融资成本将进一步下降。”

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至记者发稿前，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)全面回调。其中，隔夜、1周、2周、1月和3月期品种依次下行8.30BP、18.80BP、 29.10BP、5.90BP、1.50BP至1.2570%、2.6520%、3.2130%、3.5210%、3.2330%的位置。

　　此前，央行价格和数量工具同时使用，在海通宏观债券首席分析师姜超看来，本次降息并未扩大存款利率上浮倍数，有助于降低银行负债端成本，进而降低贷款利率，从比价角度打开了长债利率的下行空间。

　　业界普遍认为，在未来一段时间内，制约债市的因素会逐步缓解，加上货币政策取向不变，即使后续地方债供给增加也不会对债市构成太大冲击，收益率尤其是中长期收益率仍会在政策的引导下逐步回落。

　　“短期来看，预计债券市场将迎来一定转机。”国泰君安首席债券分析师徐寒飞直言，“中期来看，债券市场中存在的部分利空因素仍不可忽视，留给债券市场的利好或十分有限。”

　　慧择提示：此次央行降息政策并未扩大存款利率上浮倍数，并使得资金得到分散，释放了市场流动性，有助于降低银行负债端成本，从短期看来，货币政策取向不变，债券市场的发展偏向良好。