短期震荡不改格局 牛市还会延续

　　【摘要】虽然行情的震荡带给投资者很多恐慌，但是大部分私募基金经理们都认为这是一种短期震荡，牛市中出现大级别调整是比较正常的，特别是在短期涨幅过大的情况下。而且基本趋势是不会改变的，牛市还将会继续持续下去。

　　整体来看，受访的私募基金经理认为牛市还将持续。

　　润凡投资总经理吕猛表示，判断股市的牛熊一定要考虑经济环境、金融环境的大变化。2014年到2016年其实是中国金融市场一个非常大的转折点，股权融资成为企业最主要的融资渠道，债券利息下降，这是一个大方向，中国要成为发达国家，这是必经的环境改造。在这个过程中，会产生一些负作用，如各种杠杆资金入市，这是政府一定要打击的，因为这导致实体企业承担的实际利率依然非常高。经过这一轮下跌，这类杠杆资金已经得到了教训。

　　徐炜哲认为，长期牛市并没有结束，支持股市上涨的大逻辑并没有变化。不过，下半年投资必须靠基本面选股，股市不可能再像上半年那样光靠讲故事就能上涨。下跌后真正的成长股会有比较好的机会，从板块角度看，金融股等蓝筹股的机会大致在四季度。

　　上海博道投资表示，目前看，改革推进、货币政策宽松和监管层发展资本市场的三大支持市场的根基都还在，但边际上在发生变化。人们对改革的信心还在，但改革正在进入落地攻坚期和深水区；货币政策的方向依然是宽松的，但在经济企稳预期和流动性陷阱困境下，宽松速度没那么快了，节奏和工具会有变化。而查场外配资，虽然并不意味着监管层要打压市场，但表达了提示风险、控制牛市节奏的意图。在部分板块估值处在高位的背景下，这些边际力量的变化对市场影响较大。再叠加史无前例的杠杆资金入市，使得上涨和下跌都被放大，因而也加剧了波动和风险。“未来市场将震荡调整，虽然支持市场的根基没被破坏，但市场需要时间休养生息，并寻找新的动力和方向。”

　　吴良群表示，牛市中出现大级别调整是比较正常的，特别是在短期涨幅过大的情况下。牛市还没有结束，主要基于对中国经济中长期转型成功抱有信心，坚定看好这一届政府励精图治的决心，以及居民财富配置向资本市场转移的大方向不变。不过，下半年市场挣钱难度加大。

　　慧择提示：之所以大部分私募基金经理对于牛市的后市如此有信心主要是对中国经济中长期转型成功抱有信心，但是要提醒投资者的是，牛市下半年市场挣钱难度加大，您最好要有心理准备。