挂牌新三板 只为获得项目支持

　　【摘要】此次大量海外市场的新兴企业重新回到国内资本为市场，不是纯粹地追求财务融资，而是希望通过系统性的机会得以挂牌新三板，让别人发现这些企业，有项目对接，在业务上得到延伸互补。

　　即使是盈利能达标的企业，部分也选择上新三板。福建福昕软件于5月12日在新三板挂牌，作为仅次于Adobe的全球PDF服务提供商，拥有自主知识产权的福昕软件可谓稀缺标的。其财务总监李有铭透露，一开始公司也打算选择创业板，但是仍然有顾虑，例如担心发审委仍然会在盈利上“论资排辈”，所以在券商的建议下，决定先挂牌新三板。此外，公司也顾虑如果上主板或者创业板，为了保持盈利标准，有业务也不敢投入资金。相比之下，新三板不设盈利门槛，既可以快速融资（35人以下的定向发行无需通过证监会审核），又可以获得项目支持。“我们不是纯粹地追求财务融资，而是希望能通过挂牌，让别人发现我们，有项目对接，在业务上得到延伸互补。”他说，“未来有机会再转板。”

　　业内人士预计，这场新兴企业回归的投资盛宴将持续至少两年。“粗略估算，国内前十的VC投资的VIE企业，至少超过千家，哪怕只有20%是质地较好的公司，也有200-300家好标的了。”某公募基金新三板高级投资经理说。他预计从2015年下半年开始，VIE公司将逐渐大规模地“回归”。北京某公募基金经理表示，在调研这类企业的过程中，能够明显感觉到其对产业的思考更加具体深刻，他预计回归潮有望让国内成长股标的环境迅速健康起来。

　　而九鼎投资合伙人康清山认为，这一体量或许不止千家，因为前些年大量初创企业通过VC和美元基金绕道奔向海外资本市场。在流动性支撑起来的牛市下，短期还是能够给予这类企业较高的估值，回归的趋势比较明确，不过在投资时仍然要考虑到市场环境。

　　笔者获悉，已有专业投资新三板基金公司正考虑成立VIE企业回归标的投资专户。而券商和创投机构动手更早。目前，中信证券已牵手华兴资本、华泰证券牵手红杉资本设立相关基金，还有国信证券已战略牵手清科集团等9家PE大鳄战略性合作签约，打算在推进海外上市互联网企业回归A股市场等方面展开合作。

　　慧择提示：大量海外市场的新兴企业重新回到国内资本为市场，新三板会是首要考虑的，在未来有机会会再进行转板，而在目前，已有专业投资新三板基金公司正考虑成立VIE企业回归标的投资专户。