安邦保险：强投资、弱保费

　　【摘要】安邦保险近来取得了很好的成绩，在很大程度上是因为押中去年下半年的金融地产股行情，在这之后，邦保险呈现明显的强投资弱保费特征。

　　在押中去年下半年的金融地产股行情后，安邦保险的投资实力逐渐被市场和投资者认可，乃至出现了“安邦概念股”，投资收益也成为安邦保险的最重要驱动力。不过，相对投资收益的突飞猛进，安邦保险呈现明显的强投资弱保费特征。

　　这种特征在安邦财险和和谐健康险上体现得最为明显。作为安邦保险集团的老本业，安邦财险是安邦保险集团的利润来源大头，同时也是安邦保险的重要投资平台。在安邦财险298.42亿元的营业收入中，保险业务收入只贡献了53.14亿元，占比不足18%，保险业务收入同比也只增长了5.91%。

　　在现金流量表中，上述现象呈现得更为明显。数据显示，安邦财险去年的经营现金流同比下降了79.86%，达87.49亿元，一方面是由于经营现金流出增加了19%，另一方面则是由于经营活动现金流入大幅减少，特别是保户储金及投资款净增加额同比下降了80.54%，去年仅增加72.57亿元。

　　和谐健康险也有类似情况。在和谐健康险去年49.24亿元的营业收入中，保险业务收入也仅贡献了1.59亿元，同比只增加了20.64%，43.12亿元的投资收益占据绝对大头。在现金流方面，和谐健康险去年的经营现金流也出现了大幅下降，但投资现金流和筹资现金流都出现了大幅增长。

　　相较之下，安邦人寿实现了投资收益和保险业务的双高速增长，去年实现保险业务收入528.88亿元和投资收益136.87亿元，两者分别同比增长37.66倍和19.86倍。

　　值得留意的是，安邦人寿在保费高速增长的同时，保费来源高度依赖银行渠道，99.97%的保费收入来自银行代理渠道。随着保费的快速增长，安邦人寿支付给银保渠道的手续费也同步暴增，去年共计支付了16.33亿元手续费给银保渠道，同比增长了38.12倍。

　　安邦人寿表示，公司在综合权衡了成本与效益、稳定与发展的关系后，计划未来3年继续以发展银保渠道为主，通过开设新机构和获取更多银行代理网点将新业务规模保费维持在合理区间，降低流动性风险。

　　慧择提示:不同的保险公司有不同的投资策略，而安邦保险的强投资、弱保费的特征能够适应其公司的发展。