信托产品收益率“水降船低” 收益率优势仍在

　　【摘要】自央行宣布降息后，利率市场出现一系列的变动。随着央行降息，新发信托产品收益率普遍微降，收益微降0.3%左右。

　　信托产品收益率“水降船低”
　　2月28日，中国人民银行宣布，自2015年3月1日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。
　　到目前为止，降息对新发行的集合信托计划的预期收益率影响已经显现。分析人士指出，降息后，社会融资成本进一步下降，信托等理财产品的收益率也随之下降。
　　根据通过用益信托在线统计数据得知，3月1日至3月12日发行的信托产品的平均预期收益率为8.85%，而在降息之前的2月份，信托产品的平均预期收益率为9.14%，全部信托产品的平均预期收益率降息以来下降了约0.3%
　　据悉，降息不久后，北京国际信托就发布公告，将“睿盈九号集合资金信托计划”和“成都龙泉驿区生态移民项目集合资金信托计划”两只已经发行但尚未成立的信托产品的预期收益率下调。
　　不过，总体来看，虽然也有年化收益率为8.5%及以下的产品，但只是少数。目前信托产品的年化收益率几乎全部维持在9%，部分产品超过10%。在目前为止，金融机构发行的理财产品中，这样的收益率对投资者来说仍有相当大的吸引力。

　　融资类信托将被“挤出”
　　而更值得注意的是，相对来说，信托属于高成本的融资渠道。相比信托产品的收益率降低，对信托公司来说，更重要的是，社会融资成本降低后，资金将增多，有融资需求的企业将转向其他低成本融资渠道，使得融资类信托业务的空间继续降低。
　　实际上，去年11月22日，央行就已经下调过一次金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。
　　业内人士表示，两次降息后，银行流动性更充足。而央行的意图也是加大信贷资源投放实体经济的力度，这将对融资类信托形成“挤出效应”。“不过，这需要一个过程，短期内表现不会很明显。”
　　长期以来，融资类信托一直是信托公司的主要业务。随着监管层的政策导向和市场需求的转变，信托公司的业务已经逐渐从当初的融资类信托一枝独秀，过渡到了与投资信托和事务管理信托“三分天下”的格局。1月30日，中国信托业协会发布的“2014年四季度末信托公司主要业务数据”显示，2014年度，融资类信托占比继续下降，首次降到了40%以下，为33.65%，相比历史上的最高占比即2010年的59.01%，降幅高达25.36个百分点；相比2013年年末的47.76%的占比，降幅达14.11个百分点。
　　中铁信托副总经理兼董秘陈赤表示，随着经济下行，融资企业(尤其是三四线城市的中小企业)的信用风险开始暴露，大大增加了信托公司在“刚性兑付”语境下管理信托产品流动性的难度。同时，由于风险预期上升，各类金融机构更趋向于往大型优质企业“扎堆”，信托公司的债权融资业务受到商业银行和证券公司强有力竞争，曾经的优势逐渐丧失，往日客户盈门的盛况再难重现。
　　在此趋势下，信托公司的转型去求和动力将进一步提升。

　　慧择提示：受央行降息影响，信托产品收益率“水降船低”，但收益率优势仍在。与此同时，融资类信托将被“挤出”，占比或将继续下降。