节前或迎投资小高潮 “净值型”产品将崛起

　　【摘要】近期银行理财产品不断下滑，但随着春节佳节的渐行渐近，银行理财市场开始有所回暖。与此同时，6字头数量腰斩，净值型或是大势所趋，其具体情况如下。

　　笔者统计广深地区市场银行理财产品，收益达到6%的理财产品数量腰斩，只剩下8只。不过，国有行和股份行的收益率却较上周有小幅回升。如今，离春节越来越近，理财师建议，抓住节前可能出现的新的高收益理财产品热潮。

　　与此同时，笔者参加中国财富管理50人论坛，来自各大银行的资产管理部负责人普遍认为，银行理财打破刚性兑付已迫在眼前，产品向净值化方向转变也是大势所趋。光大银行去年7月设立的阳光集优量化组合(MOM)已经在净值化的方向开始了探索。笔者了解到，半年年化收益率达到12%。

　　最爆点：节前或有小高潮
　　进入2015年，银行理财市场并没有好转的迹象。整个1月份，银行理财市场在经历了上年底高峰期后，便不断回落。
　　看看本周的统计数据，达到6%的产品只有8只。跟上周17只相比，数量方面几乎腰斩。本周预期收益率最高的产品，由江苏银行、杭州银行和华夏银行3家推出，收益率达到6 .2%。这三款产品期限都很短，最长不超过91天。非城商行产品中，在华夏银行之后，中信银行一款理财产品预期收益率达到5 .95%，起购门槛为10万元。不过，投资期限比较长，达到431天。
　　尽管本周有不少6.2%的产品，不过笔者君还是建议，市民可以稍安勿躁。目前，已经进入春节前夕，按照往年的惯例，春节前夕市场资金面比较紧张，因此银行理财产品会有一波较为不错的行情。
　　实际上，央妈已经开始缓解市场的紧张情绪了。上周，央妈两度出手，单周实现净投放550亿元。其中，上周二央行实施了300亿元28天期逆回购和300亿元7天期逆回购，上周四又进行了450亿元的28天期逆回购操作。不过，市场资金面依旧呈现紧张状况。衡量市场资金面的关键指标———银行间同业拆借市场利率本周后半周连续上涨。
　　银率网理财分析师牛雯建议，投资者可以在节前积极购买那些投资方向为货币市场的金融产品，这类产品主要有货币基金、银行理财产品、券商或信托公司发行的货币市场专项投资计划。预计本周就会有一些产品收益率逐渐走高。

　　最关注：下调伞形信托杠杆
　　上周，银行理财产品备受关注的热点是，部分银行降低了伞形信托的杠杆比例，这会让通过伞形信托对接股市的资金控制风险的同时，也丧失潜在的收益回报。
　　伞形信托，是银行、信托、券商合作，为证券二级市场投资者提供结构化融资服务。在这一模式中，具有融资需求的客户拿出一定资金，然后商业银行通过信托通道配置一定比例资金，两部分资金形成一个结构化资金池，投资于股票二级市场。
　　比如，光大银行就在上周下调了伞形信托的融资杠杆。光大银行向券商发出通知，伞形新增子单元融资最高比例从1：3下调到1：2.5，预警止损修改为0 .93/0 .88。同时要求，触及止损需要在T +1日上午10：30前补仓，否则平仓。
　　光大银行资产管理部总经理张旭阳对笔者君说，随着股市冲高到3400点，短期市场风险已经加大。未来，如果股市冲高到3600点乃至3800点，光大银行还将继续下调伞形信托的融资比率。
　　一位股份行广州分行理财师说，目前，股市风险在加大，银行下调伞形信托配资比例，却有显示需要。毕竟，银行理财资金是代客资金，资金安全性是首要的。尽管减小配资比例，将降低银行理财资金获得的潜在收益率，但在当前银行理财产品还是刚性兑付的情况下，这是现实的需要。

　　最趋势：“净值型”将崛起
　　上周五，笔者君曾参加中国财富管理50人论坛，试图窥探银行理财产品的发展前路。参加论坛的，基本上都是各大银行资产管理部的总经理，以及券商、信托等非银机构的资产管理部门负责人。与会人的普遍共识是，预期收益率理财产品将会式微，而净值型产品将迅速崛起。
　　所谓净值型理财产品，是跟预期收益率理财产品相对应。预期收益率产品通常是封闭性的，必须持有到期才能赎回，最重要的是，产品收益是固定的。而净值型理财产品，通常是定期开放的，产品收益也是随着市场行情而波动的，其性质类似于公募基金。
　　论坛现场上，有银行资管负责人表示，目前信托以及打破了刚性兑付，银行打破刚性兑付也是时间问题。实际上，银监会一直在力推理财产品打破刚性兑付，回归代客理财的本质。2个月前，银监会又发布商业银行理财业务监督管理办法征求意见稿，进一步要求解决银行理财产品的“隐性担保”和“刚性兑付”问题。《征求意见稿》设定银行理财产品分类，引导理财产品由预期收益率型转向净值型。
　　实际上，银行理财产品从预期收益率型向净值型转变，已经显露出苗头了。全国银行业理财信息登记系统的数据显示，2014年上半年，开放式净值型产品共募集金额为1.17万亿元，募集资金额同比增幅最大，达174.53%，占全部产品募集金额的比例从2013年上半年的1.27%增长至2.37%。

　　慧择提示：综上可知，股份行理财产品收益率有所回升，而且节前理财市场或迎投资小高潮。此外，银行理财即将打破刚性兑付，因此“净值型”理财产品将有望崛起。