上市公司“盯上”险企 看中保险股盈利猛增

　　【摘要】近期以来，受股市行情的影响，保险股开始不断上涨。与此同时，很多上市公司都开始积极布局保险股。其中，天茂集团因入主保险公司而现涨停不一行情。

　　22日，停牌不到一个月的西水股份开盘一字涨停。市场对其如此追捧源于其公告的披露，“拟定增募资69.8亿元，大部用于增资天安财险”。借此，其将进一步夯实控股权，从而由水泥股变身为近期大热的保险股。

　　值得注意的是，截至22日，A股另一个上市公司天茂集团已经连续走出5个一字涨停的彪悍走势，主因也是入主保险公司的概念。天茂集团公告称，拟使用72.37亿元收购国华人寿43.86%股权，从而使其对国华人寿的持股比例达到51%，变身类保险公司。

　　笔者注意到，被机构“盯上”的保险公司不只是上述两家。19日开始停牌的新华保险公告称，涉及公司股份的重大事项正在讨论过程中。

　　看中盈利猛增
　　西水股份公告称，公司拟以16.93元/股的价格，向上海德莱、华夏人寿、郁金香资本、迪瑞资产、顺盛环保和羽南实业共计6名特定对象定向发行4.12亿股，募集金额约为69.8亿元。
　　笔者注意到，西水股份拟投入61.06亿元增资天安财险项目，占此次定增融资总金额的87%。此外，还将偿还金融机构借款及补充流动资金，预计耗资7.24亿元。
　　截至2014年9月30日，天安财险经审计资产总额320.73亿元，负债总额为257.97亿元。前3季度，天安财险共计完成营业收入82.72亿元，实现净利润3.75亿元。
　　西水股份完成定增增资天安财险之后，天安财险的注册资本将超过百亿元，西水股份所持天安财险的股权比例也将从16.18%上升至36.3%。
　　数据显示，近年来天安财险在传统承保领域增长迅猛。2012年保费收入81.3亿元，2013年为99.6亿元。据保监会网站的数据，2014年1至11月，公司保费收入已突破百亿元大关，达到102亿元，同比增长13.3%。保费规模在全国64家财产险公司中排名第九。
　　此外，在大资管背景下，2013年10月，天安财险开发的投资型财险产品费率和条款得到保监会批准，天安财险成为六年以来首批获得投资型财险资格的两家财险公司之一。2014年1-9月，公司投资型财险产品销售达到150亿元，提供了新的盈利增长点。
　　除了被西水股份青睐的天安保险，天茂集团增资的险企新秀国华人寿业绩也突飞猛进。从天茂集团披露的情况看，国华人寿去年实现营业收入80.27亿元，其中保险业务收入41.33亿元，投资收益35.25亿元，实现净利润14.27亿元。
　　目前处于停牌状态的新华保险的财务报表则显示，去年三季度其利润增长率超60%。盈利渠道拓宽和业绩的猛增或是保险公司被资本市场争抢的主要动因。

　　谋求金融转型
　　“从保险行业发展机会看，去年5月大类资产监管办法正式生效，保险资金投资渠道及运用效率大幅提升。”海通证券高级策略分析师陈瑞明对笔者表示，去年8月国务院发布了保险行业“新国十条”，将保险行业定位为国家支柱产业，并规划了2020年前促进保险行业发展的政策方向，为行业发展打开了巨大的空间。
　　陈瑞明表示，社会资本追逐保险业，一方面是谋划自身的业务转型，增强企业盈利能力。另一方面，目前A股资本市场的保险概念大热，资本追逐投资套利收益也是重要因素。
　　长江证券认为，天茂集团收购国华人寿市净率（PB）估值约为2.04倍，企业价值（EV）估值约为2倍，综合考虑国华人寿的投资弹性、有效保费增速以及业务模式，认为当前国华人寿在2015年市值有望从160亿元提升到300亿元左右。如果资产重组方案完成，天茂集团股价有望翻倍。
　　事实上，经过此前的股权腾挪，天安财险已成为西水股份惟一的经营业务。陈瑞明表示，通过此次增资加码，天安财险将为西水股份贡献可观的业绩。
　　据了解，2009年中央汇金从保险保障基金手中接纳新华保险38.815%股份，成为新华保险第一大股东。当初收购价格约为8元，上周五新华保险A股收报52.64元。按此计算，6年内，新华股价上涨44.64元，涨幅5.58倍。中国汇金目前账面浮盈400亿元左右。
　　陈瑞明表示，根据目前资本市场的形势和国家关于保险业方面的政策，上市公司追逐险企将不仅收获险企利润增长的利益，对自身股价也将有明显的刺激作用。

　　慧择提示：综上可知，上市公司竞相加码险企股权，其中盈利猛增是主因。此外，新华保险A股收益率高达52.64元，而且第一大股东的自身股价开始不断上涨。