保险公司入股房地产企业集结号吹响

　　【摘要】近年来，保险资金投资力度持续增大，对房地产企业的投资热情一直不减。目前，越来越多的保险公司开始进军房地产企业，欲扩大资产管理挖掘客户。

　　保险公司入股房地产企业集结号吹响
　　从目前研究机构披露的数据来看，133家A股房企中，被险资进入前10大股东的房企为21家。中国人保入股5家房企，安邦保险入股4家，中国人寿入股3家，生命人寿入股两家。加之H股上市房企，前十大股东为险资的数量已达28家。而在2013年，这一数字为17家。
　　险资为何会对房企情有独钟？“险企手上现金充裕，而房企大多缺钱，房地产市场虽已告别暴利，但也是不错的投资标的”。在财经评论员么志博看来，险资入股房企，系正常现象。
　　“险资企业的竞争程度也在加大，某种程度上不在于拼比传统的保单业务，而在于资产管理业务的能力。所以险资入股房企，本质上是希望扩大资管规模”。上海易居房地产研究院研究员严跃进认为，从资产负债匹配的原则来看，险企必须寻找投资期限匹配、且投资收益较高的项目，而房地产便是极佳选择。“由于14年楼市政策环境相对宽松，能够藉此加快房企未来业务扩张节奏。险资正是看中这一趋势，认为房企股权投资的价值将比较大”。
　　“此外，险资投资房企，也是希望实现捕获房企内部的一些客户。比如说房企目前纷纷涉足养老地产开发，险资入股后，可以把此类置业者的潜在养老需求挖掘，进而营销相应的保险产品。这样的客户搜寻成本会比较低。”严跃进续指。

　　无硝烟战争
　　即便险企们依旧乐此不疲的伺机而动，不过，房企们对其入股的态度却莫衷一是。或迎击、或欢迎、或沉默……这场战争，没有流血，却依然精彩。
　　2014年4月底，保险业巨头之一的安邦集团开始在市场上多次购买金融街控股的股份，通过二级市场交易累计持有金融街约5%的股权，安邦保险成为金融街第二大股东。
　　面对这半路杀出的程咬金，金融街控股大股东金融街集团选择主动“迎击”，进行紧急增持或者回购股份的方式提高控股权益。据最新数据显示，在2014年12月，金融街控股公告称安邦保险已增持至20%，与第一大股东金融街集团的差距仅有10个百分点。与金融街相比，金地则选择沉默，“坐山观虎斗”。“金地之争”，这是围绕在金地集团身上，诸多险企争相增持其股票的戏称。在这场股权争夺战中，竞争最为激烈的，便是生命人寿与安邦保险。
　　从13年年底，安邦保险与生命人寿便开始频频举牌增持金地集团股票。2014年4月9日，金地集团发布“关于股东权益变动的提示性公告”称，公司于当日分别收到安邦人寿和生命人寿的通知。在2014年12月，安邦保险再次举牌金地集团，持股达到20%。生命人寿持有金地集团21.81%股权。生命人寿暂时领先。而相较于金地、金融街这些“巨头”。奥园，这间2014年销售额仅为120亿元的中小型房企，貌似“乐于接受”险资入股。
　　12月1日，中国奥园在公布其11月的业绩之后，随即宣布了其与华夏人寿的协议。协议显示，华夏人寿作为战略投资者将透过增资扩股方式以现金10亿元人民币（约12.63亿港元）认购在广州奥誉约46.04%股权。
　　“此次成功引入华夏保险，意在引入额外资本，进而强化现金流，合理控制负债比率。”奥园单方面的回复，昭示其有意借险资东风调整扩张脚步。
　　“近期部分险资入股房企的战略，遭到了相应房企的抵触，并视其为‘野蛮人’。这里主要是此类险资的收购重在夺取公司的主导权，自然是很多房企尤其是家族色彩浓厚的房企不愿意接受的。当然，从房企扩大融资规模、加强公司治理的角度看，险资入股，对于企业增加资本金以及提高竞争力是富有效果的。”严跃进解释为何房企会对险资入股持不同态度。风险还是机遇？险资入股房企，轻微举动，都引发业界无限遐想，“房企新一轮洗牌来临”、“有利房企增加竞争力”、“对房地产市场有利无害”。
　　“未来房企加速洗牌不可避免”，么志博说，已经手握险企现金的房企，不排除会收购兼并差钱的优质房企。“当然，从另一个角度来说，险企入股房企，有利于房企股东结构优化，对未来房地产市场发展有利无害。”
　　严跃进则认为，“对于中小房企而言，其战略焦点是去库存和防范经营风险，对于战略扩张基本上无暇顾及。而随着大型房企和险资的结合程度加大，会使得强者恒强的态势增强，进而使得中小房企的竞争优势进一步丧失。”“不过，对于大型房企来讲，这样一个投资，将会给带来房企公司治理模式的有效转变。尤其考虑到目前房企面临着转型。”严跃进直言，险资入股房企本质上会使得房地产市场强者恒强的态势加剧。
　　“保险资金对房地产行业的深度涉足，无疑将给整个行业带来一系列变化。与传统房地产商相比，有保险资金参与的房地产基金，无疑能提供给房产行业更高的投资回报率以及更快的资金周转速度，但行业的风险也将比以往更高。”亚太城市房地产研究院院长谢逸枫认为，险企资金的注入，给行业的影响则是风险与机遇并存。

　　谁是下一个
　　“不排除接下来会有更多险企入股房企。当然，现阶段来讲，险企投资相对谨慎，能被险企看中的房企，大多是龙头型房企。”么志博认为，在险企的选择标准中，大型房企更受亲睐。而从险资入股房企名单中不难看出，佳兆业、金地、万科、金融街等大型房企清一色成为险企眼中的“宠儿”，中小型房企鲜见其踪。险资入股房企，主要看中什么？亿翰智库选出两个关键指标：第一个是上市房企的市净率较低；第二个指标是大股东集中度，大股东持股低于50%的上市房企最容易受险资青睐。据最新数据显示，在已被险资入股的大型房企中，万科A的市净率为1.18，金地集团市净率为1.29，而金融街市净率仅为0.88。
　　而沪深两市上市公司中中，万科A、金地集团、金融街，深振业A、华发股份、中航地产，股权方面的共性是，大股东持股比例均低于30%、股权分散。亿翰智库在报告中续指，“我们认为甚至不排除招保万（万科、保利、招商）等优秀龙头公司存在继续被举牌的可能。”

　　慧择提示：目前，保险资金对房企情有独钟，保险公司开始加速入股房地产企业。保险公司大肆入股房企后，风险与机遇引发业界热议。