QDII基金发展遇困境 专户有望成主流形式

　　【摘要】在基金市场上，QDII基金是合格的境内机构投资者的简称，并备受很多投资者的关注。然而，2014年QDII基金业绩折戟，近七成基金公司QDII额度遭调降，其具体事实情况如下。

　　国家外汇管理局最新公布的数据显示，去年年底基金公司获批的QDII投资额度较11月底减少37.5亿美元，32家有QDII投资资格的基金公司中，有22家的QDII投资额度在去年12月份发生了变动，其中21家下调，占比近七成。

　　业内分析人士认为，QDII基金业绩不景气，规模偏小，多家基金公司的QDII投资额度没有用足，导致额度被外管局调低。基金公司内部人士称，随着QDII基金发展困境频现，QDII投资额度在专户方面使用的比例有所上升，未来也有可能成为主流形式。

　　QDII额度下调37.5亿美元
　　笔者根据国家外汇管理局最新公布的《合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况表》统计发现，截至2014年12月30日，32家有QDII投资资格的基金公司共计获得250亿美元的投资额度，较2014年11月28日287.5亿美元的投资额度减少37.5亿美元。
　　具体看来，32家基金公司中有22家的QDII投资额度在去年12月份发生了变动。其中，份额增加的仅海富通基金1家，由4亿美元增至7亿美元。额度下调最多的是易方达基金，由20亿美元下调至9亿美元。
　　截至去年年底，32家基金公司中，QDII投资额度最多的是华夏基金，为44亿美元。紧随其后的嘉实基金、上投摩根基金和南方基金，三者均拥有逾30亿美元的QDII投资额度。其余28家基金公司的QDII投资额度均在10亿美元以下，更有7家公司QDII投资额度仅为1亿美元。
　　北京一位基金分析师告诉笔者，QDII投资额度调整是正常现象，外管局会根据机构QDII额度使用情况，不定期调整各家机构的投资额度，以达到最佳使用率。基金公司的QDII投资额度被外汇局按照规定收回后，如果基金公司后面随着业务的扩张，额度不够，还可以再申请。
　　国家外汇管理局发布的《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》规定：“国家外汇管理局对投资额度实行余额管理，合格投资者境外投资净汇出额（含外汇及人民币资金）不得超过经批准的投资额度。已取得投资额度的合格投资者，如两年内未能有效使用投资额度，国家外汇管理局有权对其投资额度进行调减。”

　　专户使用或成主流
　　“多家基金公司的QDII投资额度没有用足，导致额度被外管局调低。”上述基金分析师补充道。
　　据笔者了解，基金公司旗下的QDII投资额度，主要用于公募QDII产品和满足高净值客户海外资产配置需求的专户产品。由于基金公司并不对外公布专户数据，所以只能从其QDII基金规模简单统计基金公司QDII投资额度的使用情况。
　　统计显示，32家获得QDII投资资格的基金公司中，仅光大保德信基金尚未成立QDII产品。金牛理财网数据显示，截至2014年12月31日，31家基金公司的QDII基金总规模为495.53亿元，按最新汇率（1元人民币=0.1611美元）计算，约为79.83亿美元，占去年年底外管局批复给基金公司QDII投资31.93%，仅三成。
　　以QDII基金规模最大的华夏基金为例，截至去年年底，华夏基金旗下共有5只QDII产品，规模共计107.37亿元（约17.30亿美元），占其获批的44亿美元投资额度的39.31%。
　　上海一家基金公司的内部人士告诉笔者，业内QDII投资额度的普遍使用比例在1/3至1/2。“QDII业务成本较高，在搭建平台、人员配置等方面，比一般的基金产品需要更多的投入，且成立初期很难做到盈利。去年QDII基金业绩不景气，基金份额也不断缩水，基金公司对QDII业务的热情降低，自然投资额度使用率就低了。”
　　数据显示，去年基金公司共成立347只新基金，其中QDII基金仅7只。可比100只（剔除年内成立的新基金）QDII基金，去年平均收益率为2.96%，远低于同期投资A股的普通股票型基金同期平均30.2%的收益率。可比QDII基金去年份额整体缩水193.40亿份，其中有82只基金遭遇净赎回。截至去年年底，100只QDII基金中，无一只规模超过100亿元，而规模不足1亿元的QDII基金共有62只。
　　不过值得一提的是，上述基金公司内部人士告诉笔者：“相对于公募散户，一些熟悉海外市场的高净值客户，对海外股票市场可能更了解，投资热情更高。由于QDII基金遭遇发展困境，目前QDII投资额度在专户这一块使用的比例有所上升，未来也有可能成为主流形式。”一直未成立QDII产品光大保德信基金之前接受笔者采访时表示，公司非公募产品中有投资B股的专户产品。该公司2010年3月获得5亿美元的QDII额度，曾一度被消减为2亿美元，不过截至去年11月底又增至6亿美元。

　　慧择提示：综上可知，QDII额度下调37.5亿美元，其中易方达基金下调至9亿美元，而且专户使用或成主流。此外，多只QDII基金的收益率都在不断下滑。